Виды инвестиционных фондов: чем они отличаются и как выбрать

Инвестиционный фонд собирает деньги многих инвесторов в один общий портфель. Управляющая компания (УК) покупает на эти деньги активы: облигации, акции, недвижимость или другие. Что именно можно покупать, записано в правилах фонда. Инвестор не выбирает отдельные бумаги и владеет долей во всем портфеле сразу.

В паевом фонде такая доля называется паем. Цена пая считается так: стоимость чистых активов (СЧА), то есть стоимость всего имущества фонда за вычетом обязательств, делится на количество выданных паев. Если облигации и акции в портфеле дорожают, растет и пай.

За сохранностью имущества и соблюдением правил следит специализированный депозитарий — независимая организация, которая хранит активы фонда и проверяет операции УК. Как устроен паевой инвестиционный фонд изнутри, разбираем в отдельном материале.

Фонды удобно делить сразу по нескольким признакам: правовой форме, способу выхода, составу активов и кругу инвесторов. Один и тот же фонд можно описать по каждому из них. Например, открытый фонд облигаций для неквалифицированных инвесторов.

1. По правовой форме: ПИФ и АИФ 

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) не является юридическим лицом. Это имущество пайщиков, которым управляет УК по договору доверительного управления. Почти все фонды для частных инвесторов устроены именно так. Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) — акционерное общество, которое занимается только вложением средств. Инвестор покупает его акции, а не паи. Таких фондов немного, и частный инвестор встречает их редко.

2. По тому, как выйти из фонда 

Это главный практический признак. В зависимости от него ПИФ бывает (Федеральный закон № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», ст. 14 и 24):

• открытым (ОПИФ) — пай можно предъявить к погашению в любой рабочий день;

• интервальным (ИПИФ) — погашение возможно только в интервалы, указанные в правилах фонда; они должны открываться не реже одного раза в год;

• закрытым (ЗПИФ) — по общему правилу паи не погашаются до окончания срока фонда, кроме случаев, предусмотренных законом;

• биржевым (БПИФ) — паи покупают и продают на бирже через брокерский счет.

3. По составу активов 

Фонды различаются тем, во что вкладывают: в облигации, акции, инструменты денежного рынка, недвижимость, драгоценные металлы или сразу в несколько классов активов (смешанные фонды). Допустимые активы и ограничения определяют закон, нормативные акты Банка России и правила конкретного фонда.

4. По кругу инвесторов 

Часть фондов открыта для всех, часть — только для квалифицированных инвесторов, то есть тех, кто подтвердил статус у брокера или УК по требованиям закона. Доступность конкретного фонда зависит от его категории, правил доверительного управления и статуса инвестора.

Таблица ниже сравнивает виды по устройству. Конкретные фонды, их доходность и комиссии меняются, поэтому их удобнее сравнивать в разделе паевых фондов на Финуслугах.

Порог входа у фондов разных видов складывается по-разному. Минимальную сумму в ОПИФ, ИПИФ и ЗПИФ устанавливают правила УК. Для БПИФ минимальное вложение — стоимость одного пая по биржевой котировке плюс комиссия брокера.

1. Открытый паевой фонд (ОПИФ) 

Деньги из открытого фонда можно забрать почти в любой момент: вы подаете заявку на погашение, и УК выплачивает стоимость паев. Срок выплаты устанавливают правила фонда, но он не может превышать 10 рабочих дней со дня погашения пая (ст. 25 Федерального закона № 156-ФЗ, норма на 1 октября 2026 года). При покупке и погашении УК может удерживать надбавку и скидку. Их размер указан в правилах фонда и часто зависит от срока владения. Подойдет, если горизонт вложений не определен и важно иметь возможность выйти. Будьте осторожнее, если планируете держать паи меньше срока, после которого скидка при погашении перестает действовать: она заметно снижает результат.

2. Интервальный паевой фонд (ИПИФ) 

Интервальный фонд принимает заявки на покупку и погашение только в определенные периоды, например раз в квартал или раз в год. Даты записаны в правилах. Деньги выплачивают не позднее 10 рабочих дней после окончания окна приема заявок (Федеральный закон № 156-ФЗ, норма на 1 октября 2026 года). Такое ограничение позволяет УК держать в портфеле менее ликвидные активы. Будьте осторожнее, если деньги могут срочно понадобиться между интервалами: до следующего окна вывести их не получится.

3. Закрытый паевой фонд (ЗПИФ) 

Закрытые фонды создаются на определенный срок. ЗПИФ могут инвестировать в недвижимость, долговые инструменты компаний и другие менее ликвидные активы — конкретный состав определяется правилами фонда. Погасить паи до окончания срока, как правило, нельзя. Если паи фонда торгуются на бирже, их можно продать другому инвестору, но цена будет рыночной и может отличаться от расчетной стоимости пая. Главный риск — ликвидность: если продать паи на бирже некому или цена там ниже ожидаемой, выход становится дорогим.

4. Биржевой паевой фонд (БПИФ) 

Пай биржевого фонда покупают так же, как акцию: через брокерский счет по текущей биржевой цене. Кроме продажи на бирже, закон дает владельцу пая право потребовать, чтобы пай купило уполномоченное лицо. Продать пай на бирже можно в торговые часы, если есть встречная заявка. Насколько легко это сделать, и насколько биржевая цена отличается от расчетной стоимости, зависит от спроса, предложения и механизмов поддержания котировок. Есть ли такие механизмы и какие у них параметры, указано в документах фонда. При покупке и продаже вы платите комиссию брокера, а разница между ценами покупки и продажи (спред) тоже входит в стоимость владения. 

Доход инвестора — это прежде всего рост стоимости пая: вы покупаете дешевле, погашаете или продаете дороже. Часть фондов также выплачивает промежуточный доход, например, из купонов облигаций или арендных платежей. Есть ли такие выплаты, указано в правилах фонда. Все расходы фонда вычитаются из его имущества, поэтому каждый процент комиссии уменьшает ваш результат. Из чего складывается стоимость владения:

• вознаграждение УК, а также спецдепозитария и других организаций, которое ежегодно списывается из имущества фонда;

• надбавка при покупке и скидка при погашении если они есть (в ОПИФ и ИПИФ);

• комиссия брокера и биржи, а также спред (в БПИФ). Состав, порядок расчета и максимальные размеры вознаграждений и расходов должны быть раскрыты в правилах доверительного управления и иных документах фонда.

Возьмем условный пример. Вы вкладываете 100 000 ₽ на 10 лет. Активы фонда приносят условные 10% годовых, и весь доход реинвестируется. Упрощенно будем считать, что ежегодные расходы фонда снижают доходность на свой размер: 0,5% расходов дают 9,5% в год, 2% расходов — 8% в год. Формула — 100 000 × (1 + доходность)^10. 

При одинаковых активах разница между фондом с расходами 0,5% и фондом с расходами 2% через 10 лет составит около 31 930 ₽. Это почти треть первоначальной суммы. Надбавки, скидки и налоги в расчете не учтены. Ставка 10% условная и не является прогнозом доходности какого-либо фонда. 

Вывод из расчета: на длинном сроке стоимость владения фондом влияет на результат не меньше, чем выбор вида фонда. Сравнивать фонды одного типа стоит прежде всего по суммарным расходам.

• Рыночный риск. Стоимость пая меняется вместе с ценами активов и может опуститься ниже цены покупки.

• Доход не гарантирован. Доходность фонда в прошлом не гарантирует доходности в будущем.

• Нет страхования вкладов. Паи ПИФ не являются банковским вкладом и не страхуются в системе страхования вкладов: если стоимость активов упадет, компенсации не будет.

• Риск ликвидности. В интервальных и закрытых фондах выйти можно не в любой момент, а продажа на бирже зависит от спроса.

• Биржевая цена. Пай БПИФ продается по рыночной цене, которая в моменте может отличаться от расчетной стоимости, особенно при низких оборотах.

С дохода от погашения или продажи паев платится НДФЛ. Для налоговых резидентов РФ ставка на 1 октября 2026 года — 13% (если совокупность соответствующих налоговых баз за год не превышает 2,4 млн ₽), и 15% с суммы превышения (ст. 224 НК РФ). Для нерезидентов и в отдельных случаях действуют другие правила. При погашении паев налог обычно удерживает УК как налоговый агент, при продаже БПИФ через брокера — брокер. 

Если владеть паями долго, можно получить налоговую льготу. По данным ФНС на 24 сентября 2026 года, она применяется при реализации или погашении ценных бумаг, которые обращаются на организованном рынке и которыми инвестор владел более трех лет (ст. 219.1 НК РФ). Максимальный вычет равен числу полных лет владения, умноженному на 3 млн ₽. Льгота не применяется к бумагам, которые учитывались на ИИС на дату реализации или ранее. Распространяется ли она на паи конкретного фонда, зависит от того, обращаются ли они на организованном рынке, и от других условий НК РФ. Как устроены налог на доход по паям и другие налоги на инвестиции, разбираем отдельно в материале.

Начните с вопроса, когда могут понадобиться деньги:

• Деньги могут понадобиться в любой момент. Смотрите на открытые и биржевые фонды и сравнивайте их расходы и условия выхода.

• Горизонт известен, а выйти раньше не нужно. Интервальный фонд подойдет, если даты интервалов совпадают с вашими планами.

• Горизонт длинный. Можно рассматривать и закрытые фонды с менее ликвидными активами, но риск выхода в них выше. Часть ЗПИФ доступна только квалифицированным инвесторам — это указано в правилах фонда.

• Важна сохранность суммы, а не потенциальный доход. Фонд с рыночным риском может не подойти. Сравните его со вкладами и облигациями. Если хотите, чтобы решения по отдельным бумагам принимал управляющий персонально под вас, это другой продукт — доверительное управление.

Что такое инвестиционный фонд простыми словами 

Общий портфель активов, который управляющая компания собирает на деньги многих инвесторов. Каждый инвестор владеет долей — паем или акцией — и зарабатывает на росте стоимости портфеля.

Чем открытый ПИФ отличается от биржевого 

Пай открытого фонда покупают у УК и погашают через нее по расчетной цене. Пай биржевого фонда покупают и продают на бирже через брокера по рыночной цене. 

Можно ли потерять деньги в инвестиционном фонде 

Да. Если активы фонда подешевеют, стоимость пая может оказаться ниже цены покупки. Доходность не гарантирована ни одним видом фонда.

Страхуются ли паи как вклады 

Нет. Паи ПИФ не являются банковским вкладом и не страхуются в системе страхования вкладов. Риск изменения стоимости остается на инвесторе.

С какой суммы можно купить пай 

Минимальную сумму в ОПИФ, ИПИФ и ЗПИФ устанавливают правила УК. В БПИФ это стоимость одного пая по биржевой котировке плюс комиссия брокера.

Можно ли неквалифицированному инвестору купить закрытый ПИФ 

Среди ЗПИФ есть фонды, паи которых ограничены в обороте и доступны только квалифицированным инвесторам. Доступность конкретного фонда указана в его правилах.

Нужно ли платить налог с дохода по паям 

Да, с дохода удерживается НДФЛ. Для налоговых резидентов ставка на 1 октября 2026 года — 13% или 15% в зависимости от суммы дохода. При владении более трех лет можно получить льготу (подробности — в разделе про налоги).

Что проверить перед покупкой пая 

Перед покупкой откройте правила доверительного управления фондом. Обычно они опубликованы на сайте УК. Проверьте четыре вещи:

1. Вид фонда и порядок выхода: когда и как можно вернуть деньги.

2. Состав активов: во что фонд вкладывает и насколько это совпадает с вашим горизонтом.

3. Все расходы: вознаграждение УК, надбавки, скидки, а для БПИФ — комиссии брокера.

4. Доступность: нужен ли статус квалифицированного инвестора.

​Сравнить паи фондов по составу активов, расходам и условиям удобно на Финуслугах. Перед покупкой изучите правила доверительного управления и документ с ключевой информацией по конкретному фонду.