Сколько на самом деле приносят облигации в юанях

Короткий ответ: облигации в юанях приносят купон в китайской валюте. По выпускам крупных эмитентов доходность к погашению составляла от 6,8% до 8,8% годовых (по итогам торгов Московской биржи 18 сентября 2026 года). Но итог в рублях зависит от курса и налога сильнее, чем от самого купона: на двух зеркальных сценариях ниже разница выходит около 14,5 процентного пункта за два года.

Это долговые бумаги российских компаний и государства, у которых номинал и купон выражены в китайских юанях. Торгуются на Московской бирже, купон приходит в юанях, при погашении возвращают номинал — тоже в юанях.

От замещающих облигаций они отличаются происхождением: замещающие выпускали взамен еврооблигаций, застрявших в иностранной инфраструктуре, а юаневые размещают сразу здесь. Механика погашения и купона у них разная — если интересует именно этот инструмент, есть отдельный разбор: что такое замещающие облигации.

Ни одна подборка юаневых бумаг в поиске не разбирает риски отдельно. Между тем их четыре, и первый решает больше, чем купон.

Курс работает в обе стороны. Юань может как вырасти к рублю, так и подешеветь. Купон 7–8% годовых не компенсирует падение курса на 8–10% — арифметика ниже это показывает. Формулировка «валютная бумага защищает от девальвации» описывает только один из двух сценариев.

Облигации не застрахованы. Система страхования вкладов защищает вклады — облигация вкладом не является и под действие закона не подпадает (статья 5 закона № 177-ФЗ). Если эмитент не расплатится, возмещения от государства не будет.

Цена меняется до погашения. Если продавать раньше срока, вы получите не номинал, а рыночную цену — она может быть и ниже покупки. Купон при этом никуда не денется, но результат сделки определит именно цена.

Часть выпусков торгуется редко. По бумаге с маленьким объемом торгов заявку на продажу можно выставлять днями, а разница между ценой покупки и продажи съест заметную часть дохода. Об этом — отдельный раздел ниже с цифрами.

Важно: риск эмитента и риск курса складываются, а не заменяют друг друга. Высокий кредитный рейтинг эмитента не защищает от падения юаня, а рост юаня не спасает от проблем эмитента.

Разберем на условном примере. Цифры взяты для иллюстрации механики, не привязаны к конкретному выпуску, и это не тариф.

Допустим, бумага с номиналом 1000 юаней торгуется по 102% номинала — то есть за 1020 юаней. Купон — 7% годовых, его считают от номинала, а не от вашей цены: это 70 юаней в год. До погашения два года.

Считаем по шагам:

1. Текущая купонная доходность: 70 ÷ 1020 = около 6,9% годовых, а не 7%.
2. При погашении вернут номинал — 1000 юаней. Вы заплатили 1020. Минус 20 юаней за два года, то есть около 1% годовых от вложенной суммы.
3. Доходность к погашению: 6,9% − 1% = около 5,9% годовых в юанях.

Купон 7% превратился в 5,9% только из-за цены покупки. Налога мы еще не касались.

Поэтому в карточке выпуска смотрят не на ставку купона, а на доходность к погашению — она учитывает и цену, и оставшийся срок.

Здесь начинается то, чего нет ни в одной подборке. Купон приходит в юанях, а налог считается в рублях: доход пересчитывают по курсу Банка России на дату операции. Значит, изменение курса само по себе создает налогооблагаемый доход, даже если в юанях вы ничего не заработали.

Механика такая. Купонный доход включается в доходы по операциям с ценными бумагами (пункт 7 статьи 214.1 Налогового кодекса), а финансовый результат определяется как доходы за вычетом расходов (пункт 12 той же статьи). То есть купон и результат погашения живут в одной налоговой базе. Льгота по валютной переоценке действует для облигаций внешних облигационных займов, и юаневые ОФЗ к ним не относятся — это разъяснял Минфин в ноябре 2025 года.

Ставка зависит от суммы дохода за год. Доходы от операций с ценными бумагами входят в свою совокупность налоговых баз, и к ней применяется пятиступенчатая шкала: 13%, пока эта совокупность не превысила 2,4 млн ₽ за год, дальше — 312 тыс. ₽ плюс 15% с превышения и выше по шкале (статья 224 Налогового кодекса). В расчете ниже берем 13% — ставку для дохода до 2,4 млн ₽ в год.

Продолжим тот же условный пример. Курс на покупку — 12,5 ₽ за юань, купоны приходят в среднем по 13 ₽.

Сценарий А: юань вырос до 13,5 ₽ к погашению.

• Вложено: 1020 × 12,5 = 12 750 ₽
• Купоны за два года: 140 юаней × 13 = 1820 ₽
• Погашение: 1000 × 13,5 = 13 500 ₽
• Финансовый результат: 1820 + 13 500 − 12 750 = 2570 ₽, налог 13% — 334 ₽
• Итого на руки за два года: 2236 ₽ на вложенные 12 750 ₽ — около 17,5%, или примерно 8,8% годовых

Сценарий Б: юань подешевел до 11,5 ₽.

• Купоны: 140 × 12 = 1680 ₽
• Погашение: 1000 × 11,5 = 11 500 ₽
• Финансовый результат: 1680 + 11 500 − 12 750 = 430 ₽, налог 13% — 56 ₽
• Итого на руки за два года: 374 ₽ — около 2,9% за весь срок

Одна и та же бумага, один и тот же купон 7%, разница результата — около 14,5 процентного пункта. Обратите внимание на второй сценарий: убыток по телу уменьшил налоговую базу, в которую входит купон, поэтому налог составил всего 56 ₽. На практике брокер удерживает НДФЛ с купона в момент выплаты, а сальдирование происходит по итогам налогового периода — часть удержанного возвращается или зачитывается.

Подборки в поиске перечисляют доходности и молчат про объемы. А между тем ликвидность у юаневых выпусков разная настолько, что цифра доходности по части бумаг остается теоретической: продать такую бумагу по этой цене не получится.

Мы взяли итоги торгов Московской биржи за 18 сентября 2026 года — последний полный торговый день. На доске юаневых облигаций в этот день значились 59 выпусков. У 14 из них не прошло ни одной сделки, еще у 7 было меньше десяти. То есть примерно у каждого третьего выпуска за день набирается меньше десяти сделок. Среди бумаг без единой сделки — ЕАБР П3–04 (RU000A105EV1), Роснфт2P13 (RU000A105ZC6) и Полюс Б1P8 (RU000A10FDT1).

Что смотреть в карточке выпуска на Московской бирже:

• объем торгов за день и за месяц — сколько бумаг реально переходит из рук в руки;
• количество сделок — если их всего несколько за день, это означает, что вашу заявку могут не исполнить;
• разницу между лучшей заявкой на покупку и на продажу — чем она шире, тем дороже обойдутся вход и выход;
• размер лота — у корпоративных выпусков номинал одной бумаги 1000 юаней, у государственных порог выше.

Юаневые бумаги на Московской бирже часто торгуются в двух режимах: за рубли с пересчетом по курсу и напрямую за юани. Если у вас на счете уже есть юани, покупка в юаневом режиме избавляет от лишней конвертации — а конвертация стоит денег дважды, на входе и на выходе.

Практическая разница: цена одной и той же бумаги в двух режимах может отличаться, и ликвидность в них тоже разная. Перед сделкой имеет смысл сравнить оба стакана.

Если брокерского счета нет, а хочется облигации без него, на Финуслугах есть внебиржевые выпуски: облигации покупают напрямую у эмитента, брокерский счет не нужен, комиссий за покупку, продажу и обслуживание счета нет, а налог удерживается и перечисляется автоматически при зачислении денег на Кошелек (условия на 19 сентября 2026 года). Важная оговорка: там сейчас рублевые корпоративные выпуски, а не юаневые — это другой инструмент с другим набором рисков.

Четыре выпуска крупных эмитентов по данным торгов Московской биржи:

Обратите внимание: у одного эмитента может быть несколько юаневых выпусков с разной доходностью — у Норникеля разрыв между двумя бумагами более полутора процентных пунктов. Доходность к погашению меняется каждый день вместе с ценой, поэтому перед сделкой ее смотрят в карточке выпуска на Московской бирже, а не в статье.

Государственные облигации в юанях выпускает Минфин, и выпусков уже три. Два дебютных выпуска разместили 8 декабря 2025 года: 12 млрд юаней с купоном 6% и погашением 28 февраля 2029 года и 8 млрд юаней с купоном 7% и погашением 1 июня 2033 года. Третий выпуск на 10 млрд юаней разместили 3 июня 2026 года — купон 7,65%, погашение 21 мая 2036 года. Ликвидность у трех выпусков разная: 18 сентября 2026 года по выпуску с погашением в 2029 году прошло сделок на 14,6 млн, по выпуску 2036 года — 121 сделка, а по выпуску 2033 года за весь день была одна сделка.

Главное отличие от корпоративных — не доходность, а порог входа: номинал одной государственной бумаги составляет 10 000 юаней против 1000 юаней у корпоративных выпусков (по данным Московской биржи на 18 сентября 2026 года). Купон по всем трем выпускам платят два раза в год, купонный период — 182 дня. Параметры дебютного размещения опубликованы в сообщении Минфина, а условия выпуска 2036 года — в нашем материале про ОФЗ в юанях с номиналом 10 000 юаней.

Рублевые государственные бумаги устроены иначе: там доход зависит от ключевой ставки, а не от курса валюты. Если интересно сравнить, у нас есть разбор одного из таких выпусков — стоит ли покупать флоатер ОФЗ 29031.

Может подойти, если:

• у вас уже есть юани на брокерском счете и вы не хотите держать их без дохода;
• горизонт вложения совпадает со сроком до погашения — тогда рыночные колебания цены вас не касаются;
• валютная часть — только доля портфеля, а не все накопления.

Лучше быть осторожнее, если:

• деньги могут понадобиться в любой момент: продать неликвидный выпуск быстро и без потерь не получится, а таких на бирже примерно треть;
• вы рассчитываете на купон как на гарантированный валютный доход — курс способен обнулить его целиком;
• сумма небольшая: у государственных выпусков порог входа в 10 000 юаней делает их недоступными для маленького портфеля.

Если нужна доходность в юанях без рыночного риска и без брокерского счета, ближе по задаче окажутся вклады в юанях. Разница принципиальная: по вкладу ставка зафиксирована и работает страхование вкладов, но и доход обычно ниже, а курсовой риск остается тем же.

В чем минусы облигаций в юанях?

Их четыре: курс работает в обе стороны, страхование вкладов не действует, цена до погашения меняется, а часть выпусков торгуется редко — 18 сентября 2026 года меньше десяти сделок за день было примерно у каждого третьего юаневого выпуска: у 21 из 59. Подробный разбор — в разделе про риски выше.

Можно ли инвестировать в юанях?

Да, инструменты в юанях доступны на Московской бирже: облигации российских эмитентов, государственные выпуски и биржевые фонды. Отдельно существуют вклады в юанях — это уже банковский продукт с другим набором рисков.

Как купить облигацию в юанях?

Через брокерский счет на Московской бирже. Бумага может торговаться в двух режимах — за рубли и за юани. Если юани уже есть, покупка за валюту избавляет от конвертации.

Почему деньги держат в юанях?

Чтобы часть накоплений не зависела от курса рубля. Это работает только как диверсификация: юань — такая же рыночная валюта, и он тоже дешевеет.

Чем облигации в юанях отличаются от замещающих?

Юаневые размещают сразу в российской инфраструктуре, замещающие выпускали взамен еврооблигаций. У них разная валюта номинала и разная история появления.

Есть ли ОФЗ в юанях и чем они отличаются от корпоративных?

Есть, и уже три выпуска — с погашением в 2029, 2033 и 2036 годах. Главное практическое отличие: номинал одной бумаги 10 000 юаней против 1000 юаней у корпоративных выпусков, то есть порог входа выше.

Какой налог платится с купона в юанях?

Купон включается в доходы по операциям с ценными бумагами, база считается в рублях по курсу на дату операции. Отдельного налога с курсовой разницы нет — она входит в тот же финансовый результат, что и купон, по статье 214.1 Налогового кодекса.

Что будет, если юань подешевеет к рублю?

Рублевая стоимость вложения уменьшится, и купон этого не компенсирует. В условном примере выше при падении курса с 12,5 ₽ до 11,5 ₽ результат за два года составил около 2,9% вместо 17,5%.

Пять пунктов, которые стоит посмотреть до сделки:

1. Доходность к погашению, а не ставку купона — в карточке выпуска на Московской бирже.
2. Кредитный рейтинг выпуска — он может отличаться от рейтинга самой компании.
3. Объем торгов и число сделок за день — насколько быстро из бумаги можно выйти.
4. Дату погашения — совпадает ли она с вашим горизонтом.
5. Режим торгов — рублевый или юаневый, и сколько стоит конвертация у вашего брокера.

Если хотите сначала сравнить валютную доходность без рыночного риска, посмотрите условия вкладов в юанях на Финуслугах — там видны ставки разных банков в одном месте.

Данные актуальны на 19 сентября 2026 года.