5 ретейл-компаний, чьи акции могут вырасти в 2026 году

2026 год принесет для компаний розничной торговли новые вызовы и новые возможности. Ставки по кредитам пока остаются высокими и, по прогнозам, ключевая ставка в следующем году не опустится ниже 10%.

Рост экономики в этих условиях замедляется, а спрос ограничивается естественным образом. Тем не менее наблюдается и торможение инфляции, а поступательное снижение ставки может продолжаться весь следующий год. Это должно создать фундамент для постепенного выхода из цикла охлаждения экономики.

При высокой инфляции и одновременном падении спроса ретейлерам было все сложнее перекладывать рост цен на полку, что оказывало давление на маржу. Фактором давления на рентабельность в 2026 году, на наш взгляд, останется высокая доля расходов на персонал у большинства игроков. Безработица, по данным Росстата, все еще находится на рекордно низких уровнях, и нехватка сотрудников особенно ощущается при наборе линейного персонала.

В конце 2025 года можно выделить три наиболее перспективных компании розничной торговли с точки зрения фундаментального анализа: X5, «Лента» и Ozon. Также, на наш взгляд, есть две интересные компании, которые имеют более высокие риски и менее сбалансированный инвестиционный профиль: «Магнит» и Fix Price. Они могут выиграть при активном восстановлении экономики, улучшении динамики спроса и снижении ставок. Рассмотрим подробнее каждого из эмитентов.

Лидер розничной торговли продуктами питания и, по нашему мнению, одна из лучших ставок в секторе. Группа, согласно расчетам, в следующем году продолжит наращивать продажи высокими темпами более 17% за счет экспансии и положительной динамики у подобных компаний.

Ставка идет на наиболее востребованные форматы, включая магазины у дома и дискаунтеры. Рентабельность, вероятно, останется под давлением в силу целого ряда факторов вроде роста доли дискаунтеров, высоких расходов на персонал и увеличения товарных потерь. При этом группа неплохо справляется с оптимизацией затрат, в том числе за счет автоматизации.

Мы ожидаем, что уровень рентабельности прибыли компании до вычета расходов (EBITDA) будет несколько выше, чем в 2025 году. Также компания ближайшие годы продолжит активно инвестировать, что, по прогнозам, приведет к высокому уровню капитальных затрат (CAPEX). Даже несмотря на это, мы думаем, что X5 продолжит стабильно выплачивать дивиденды и обеспечит доходность заметно выше рыночной.

Недавно компания презентовала амбициозную стратегию до 2028 года. Основными целями группы будут увеличение размеров бизнеса по продажам в два раза и одновременное улучшение рентабельности EBITDA до показателя выше 8%.

Компания планирует эффективно расширяться во всех своих форматах, но наиболее активно в малых. Для достижения целей «Лента» будет рассматривать новые сделки слияния и поглощений (M&A).

Ожидаем, что ретейлер в следующем году покажет рост выручки не менее 20% (год к году) и относительно высокую рентабельность EBITDA более 7%. Начало выплаты дивидендов в следующем году не гарантировано, но и не исключено.

По нашему мнению, является лучшей ставкой на развитие онлайн-торговли. В 2025 году компания дважды повышала свой прогноз по росту продаж и размерам EBITDA. Ozon удалось с опережением оценок выйти на зрелую рентабельность и обеспечить прибыльность. Также компания уже начала выплачивать дивиденды, что является приятным бонусом для инвесторов. Мы думаем, что в следующем году Ozon сохранит высокие темпы роста оборота и выручки, а также дополнительно улучшит свою маржинальность.

Компания оказалась в более сложной ситуации, если сравнивать с основными конкурентами. У «Магнита» значительно выросли финансовые расходы, что в совокупности с увеличением капитальных затрат и давлением на маржу ограничивает свободный денежный поток. В дополнение ретейлер не так давно закрыл довольно крупную сделку по покупке сети «Азбука Вкуса».

«Магнит» отказался от последних выплат дивидендов, а его финансовые результаты уступают показателям X5 и «Ленты». Тем не менее постепенная нормализация рыночной конъюнктуры и снижение ставок должны позволить компании улучшить свое положение. Мы ожидаем, что в 2026 году «Магнит» получит заметно более высокий денежный поток и потенциально сможет рассмотреть возвращение к распределению прибыли.

После окончания перехода акционеров на уровень владения операционным активом столкнулся с эффектом навеса акций. Количество бумаг в обращении по итогам процедуры увеличилось в несколько раз. Мы полагаем, что до конца 2025 года этот эффект по большей части перестанет давить на цену.

В дальнейшем внимание рынка будет сосредоточено на перспективах и финансовых результатах ритейлера. Спрос на непродовольственный ассортимент Fix Price оставался слабым на фоне макроэкономической ситуации. Темпы роста сопоставимых продаж были низкими. Одновременно снижение положительного эффекта операционного рычага и опережающий рост затрат на персонал привели к давлению на рентабельность.

При смене экономического цикла компания должна существенно улучшить динамику по сравнению с конкурентами, что поддержит маржу. Fix Price стабильно генерирует денежный поток за счет низкого долга и невысоких капитальных затрат.

В 2026 году компания вернется к выплате дивидендов и, по нашим оценкам, сможет обеспечить привлекательный уровень доходности.