Инвестиционный пай: что это и как меняется его цена

Паевой инвестиционный фонд собирает деньги инвесторов в общее имущество. Управляющая компания покупает на эти деньги акции, облигации или другие активы по правилам фонда. Инвестиционный пай — ваша доля в этом общем имуществе. Купили больше паев — доля больше.

Пайщик не владеет конкретной облигацией или акцией из портфеля и не может потребовать выдать ему отдельную бумагу. Его права связаны со стоимостью всего имущества фонда сразу. Акционером управляющей компании пайщик тоже не становится: компания распоряжается активами, но имущество фонда отделено от ее собственного.

Статус пая закреплен в статье 14 закона «Об инвестиционных фондах» (156-ФЗ). Из нее следуют свойства:

• Именная. Права владельца учитывают на лицевом счете в реестре владельцев паев. Если это предусмотрено правилами фонда, паи могут учитываться на счете номинального держателя, например, брокера.

• Без бумажного бланка. Сертификата на руках нет. Право на пай подтверждает запись в реестре, и вы можете получить из него выписку.

Все паи одного фонда дают владельцам одинаковые права.

Цена пая определяется так. Сначала считают стоимость чистых активов фонда (СЧА) согласно Указанию Банка России № 3758-У. Это стоимость всего имущества за вычетом обязательств, в том числе вознаграждений управляющей компании, депозитария и регистратора. Затем СЧА делят на число паев:

Расчетная стоимость пая = СЧА ÷ количество паев в обращении

Пример: если СЧА фонда — 1 000 000 ₽, а паев выдано 10 000, один пай стоит 100 ₽. Неважно, сколько у фонда владельцев — 50 или 500. В формуле стоит число паев, а не число пайщиков.

Отсюда понятно, почему новые инвесторы не «размывают» вашу долю в деньгах. Когда в открытый фонд приходят деньги, он выдает паи по текущей расчетной стоимости. СЧА и число паев растут одновременно, и цена одного пая от притока не меняется. Меняется она только вместе со стоимостью активов фонда.

Для открытых и биржевых фондов стоимость пая рассчитывают каждый рабочий день, для интервальных и закрытых — не реже раза в месяц.

Расходы фонда списывают из его имущества, поэтому отдельно вы их не оплачиваете: они уже заложены в цену пая. Например, у фонда «Альфа-Капитал Накопительный» комиссия за управление на 1 октября 2026 года — 1,24% в год. Она учтена в стоимости пая и в исторической доходности фонда.

Возьмем открытый фонд «Альфа-Капитал Накопительный» с витрины Финуслуг. По данным страницы фонда на 2 октября 2026 года:

• стоимость пая — 125,09 ₽;

• прирост расчетной стоимости пая за год — 16,3%;

• комиссия за управление — 1,24% в год, уже учтена в стоимости пая;

• комиссия при покупке и продаже паев через Финуслуги — 0%.

Допустим, вы вложили в этот фонд 10 000 ₽ за год до 2 октября 2026 года и погасили паи в эту дату. Вы — налоговый резидент РФ, льготы не применяются.

Суммы приблизительные: доходность на странице фонда указана с точностью до сотых процента. Комиссию за управление отдельно вычитать не нужно: 16,26% — это прирост уже после нее. Прошлая доходность фонда не гарантирует будущую. Обратный сценарий — условный. Если бы стоимость пая за год снизилась на 5%, ваши паи стоили бы 9 500 ₽. Налога нет, потому что дохода нет, а убыток составил бы 500 ₽.

Важно: пай — не вклад. Доход не гарантирован. Деньги, переданные в оплату паев, не застрахованы по закону о страховании вкладов (177-ФЗ), поэтому снижение стоимости паев АСВ не компенсирует. 

У пая фонда облигаций нет ни фиксированного купона, ни своей даты погашения. Управляющая компания постоянно обновляет портфель: покупает новые выпуски и продает старые. Поэтому заранее известной суммы возврата, как у отдельной облигации, у такого пая нет — его цена следует за стоимостью всего портфеля.

Способ выхода из фонда зависит от его типа:

• паи открытых фондов гасят по заявке;

• паи интервальных фондов — только в периоды, установленные правилами;

• паи закрытых фондов — по правилам фонда.

Паи биржевых фондов и части закрытых продают на бирже по рыночной цене. Паи можно подарить и передать по наследству, как другие ценные бумаги. Владельцы паев закрытых фондов имеют право голоса на общем собрании владельцев паев. Права пайщиков интервальных фондов определяют закон и правила конкретного фонда.

Пока вы держите паи, налога нет. НДФЛ появляется в момент погашения или продажи, и платят его только с положительной разницы между суммой выхода и затратами на покупку. Для налоговых резидентов РФ ставка, по данным ФНС России на 15 сентября 2026 года, такая:

• 13% — если совокупность налоговых баз по операциям с ценными бумагами за год не превышает 2,4 млн ₽;

• 15% — с суммы превышения 2,4 млн ₽.

Порог считают по всем таким доходам за год, а не по одной сделке.

Как правило, налог удерживают налоговые агенты: управляющая компания при погашении паев и брокер при продаже на бирже. Сумму на руках вы получаете уже за вычетом НДФЛ. Подать декларацию придется, если налоговый агент не удержал налог или доход получен без него.

Налог можно не платить по льготе за долгосрочное владение, если владеть паями более трех лет. Для открытых фондов она работает не автоматически. По статье 219.1 НК РФ льгота распространяется на паи открытых ПИФ под управлением российских управляющих компаний, если на дату погашения паи относятся к ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке.

Как устроена льгота:

• предельный размер вычета за год — 3 млн ₽, умноженные на число полных лет владения, минимум три года;

• срок владения считают по принципу «первым купил — первым продал» (ФИФО);

• вычет не применяется к бумагам, которые учитывались на индивидуальном инвестиционном счете на дату погашения или ранее.

Платят ли по паям дивиденды?

Дивидендов в привычном смысле нет: доход складывается из роста стоимости пая. Исключение — фонды, правила которых предусматривают выплату дохода пайщикам. На витрине ПИФов на Финуслугах такие фонды вынесены в категорию «С выплатой дохода».

Можно ли подарить пай или передать по наследству?
Да. Права на пай учитывают в реестре владельцев паев, поэтому пай можно подарить или передать наследникам. Переход прав оформляется записью в реестре.

Кто удерживает налог при погашении пая?
Как правило, при погашении налог удерживает управляющая компания, при продаже на бирже — брокер. Налог считают с дохода, то есть с разницы между суммой выхода и затратами на покупку.

В чем минусы паев?
Стоимость пая может снизиться, доход не гарантирован, расходы фонда и скидка при погашении уменьшают результат. 

Где купить пай и что посмотреть на странице фонда?

Купить паи можно:

• напрямую в управляющей компании;

• через брокера — это нужно для биржевых фондов и паев закрытых фондов, которые торгуются на бирже;

• на Финуслугах — паи открытых фондов без отдельного брокерского счета.

Порог входа зависит от фонда: например, у фонда «Альфа-Капитал Накопительный» на витрине Финуслуг на 6 октября 2026 года указана минимальная инвестиция 100 ₽.

Как оформить покупку, разобрано в материале как купить ПИФ на Финуслугах.