Как часто аналитики угадывали решение ЦБ по ставке в 2026 году

Ключевая ставка — ставка, под которую Банк России дает деньги банкам. От нее зависят ставки по вкладам и кредитам. Решения принимают на заседаниях: в 2026 году их восемь, шесть уже прошли.

Ожидания аналитиков брали из двух источников, которые выходят до заседания. Первый — консенсус-прогноз «Ведомостей»: газета опрашивает экономистов банков и инвесткомпаний и публикует, сколько из них ждут каждого варианта. Второй — обзор ожиданий «Интерфакса» накануне или в день заседания. Решения сверили с сайтом Банка России. Материалы после заседаний не брали: задним числом цитаты подбираются под результат.

«Угадали» — когда вариант, который назвало большинство, совпал с решением по направлению и размеру шага. На пяти заседаниях из шести мы сверили оба источника, и они называли одно и то же большинство. Перед 24 апреля обзор «Интерфакса» найти не удалось, там счет только по «Ведомостям».

Шаг считаем в процентных пунктах (п. п.): снижение с 16% до 15,5% — это 0,5 п. п. Счет — по опросу «Ведомостей».

Совпало три раза: 20 марта, 24 апреля и 11 сентября.

В марте снижения на 0,5 п. п. ждали 20 из 23 экономистов, в апреле — 16 из 19. Оба раза ЦБ сделал именно такой шаг.

11 сентября ждали паузу, и она случилась. Это первая пауза после десяти заседаний подряд со снижением. Паузу назвали 23 из 30 экономистов, еще семеро допускали снижение на 0,25 п. п.

Перед 13 февраля паузу на 16% ждали 15 из 21 экономиста, снижения — пятеро. Главный довод за паузу «Ведомости» называли в подзаголовке опроса: резкое ускорение инфляции в январе. ЦБ снизил ставку на 0,5 п. п. и объяснил, что январский рост цен вызван разовыми причинами — повышением НДС, акцизов и тарифов, подорожанием овощей и фруктов, — а устойчивые показатели роста цен почти не изменились.

Перед 24 июля паузу на 14,25% ждали 14 из 20, снижения — пятеро. «Ведомости» в опросе писали о топливном кризисе: в ряде регионов ограничили продажу бензина, а топливо, по данным Росстата, несколько недель дорожало на 2–3% в неделю. ЦБ снизил ставку на 0,25 п. п.: по его оценке, летний рост цен во многом был разовым, а устойчивая инфляция оставалась в диапазоне 4–5% в пересчете на год.

Устойчивая инфляция — это несколько показателей, по которым ЦБ оценивает рост цен без разовых и сезонных скачков вроде подорожания топлива или овощей. Все пять снижений 2026 года прошли, когда ЦБ оценивал ее в 4–5%. 11 сентября он поднял оценку до 5–6% и сделал паузу. Это объяснение задним числом, а не способ угадать решение: новую оценку ЦБ публикует в тот же день, что и решение. В пресс-релизе 24 июля, последнем перед сентябрьской паузой, оценка была 4–5%.

Верный исход в феврале и июле звучал заранее, но у меньшинства: перед февральским заседанием снижение называли базовым сценарием в БКС и более вероятным в SberCIB, перед июльским «Велес Капитал» ждал снижения на 0,25 п. п. Но какое меньшинство окажется право, заранее не знал никто: в марте, апреле и сентябре меньшинство ошиблось.

Перед 19 июня снижения на 0,5 п. п., до 14%, ждали 14 из 19 экономистов, двое — снижения на 0,25 п. п. ЦБ сделал вдвое меньший шаг: 0,25 п. п., до 14,25%. В пресс-релизе он объяснил осторожность бюджетом: в ближайшие три года бюджетная политика будет более стимулирующей, чем ожидалось, и это может потребовать более высокой ставки, чем ЦБ закладывал в апреле.

Если каждый раз ставить на паузу, сбылось бы одно заседание из шести — 11 сентября.

Если повторять предыдущий шаг ЦБ, то с марта по сентябрь вышло бы три совпадения из пяти. Аналитики на тех же пяти заседаниях тоже попали три раза из пяти. На такой маленькой выборке разницы между ними не видно, и выводов о точности аналитиков вообще делать не стоит: это итоги одного года, а не свойство профессии.

Допустим, деньги уже есть, и вы решаете, открыть вклад сейчас или дождаться заседания. Строить этот план на догадке о решении ЦБ ненадежно: в 2026 году большинство дважды ошиблось с направлением и один раз — с размером шага.

Если ставка по вкладу фиксированная, следующее решение ЦБ ее не изменит: оно повлияет на новые вклады. Если ставка плавающая, порядок изменения записан в договоре. Есть два исхода, которые стоит держать в голове. Если открыть короткий вклад, а к его окончанию ставки снизятся, новый вклад выйдет под меньший процент. Если ЦБ ставку повысит, переложить деньги в новый вклад можно, но сначала посчитайте, сколько процентов можете потерять при досрочном закрытии: условия у вкладов разные.

Если это резерв на непредвиденные расходы, решение ЦБ тем более вторично: важнее, чтобы деньги можно было забрать без потери процентов. В остальных случаях срок вклада выбирайте под свою цель, а не под дату заседания.

Седьмое заседание пройдет 23 октября. Такого единодушия в 2026 году еще не было: паузу на 14% ждут 25 из 26 экономистов, опрошенных «Ведомостями» 16 октября. Один ждет снижения на 0,25 п. п., до 13,75%. В обзоре «Интерфакса» 21 октября аналитики ждут сохранения 14% единогласно и расходятся только в том, насколько жестким будет сигнал ЦБ о дальнейших решениях.

Три точных попадания этого года пришлись на опросы, где большинство набирало 77–87%, три промаха — на опросы с 70–74%. Разница — один-два экономиста, а заседаний всего шесть, так что это может быть совпадением. Решение 23 октября этот вопрос не закроет: паузы ждут почти все. Строку в таблицу мы добавим после заседания.