Вклады теряют доходность. Куда инвестировать в 2025 году

За комментариями мы обратились к аналитику «Цифры брокер» Ивану Ефанову. Он дал свои рекомендации о том, куда можно переложить деньги обычному россиянину, если ставки по вкладам продолжат снижаться.

Если посмотреть на индек государственных облигаций (RGBI), то с конца 2024 года он вырос на 26,3%. Это говорит о том, что на рынке долговых бумаг начался активный рост. Переломный момент пришелся на декабрьское заседание Банка России, когда ключевую ставку Банк России не стал повышать, вопреки ожиданиям большинства аналитиков. Этот сигнал фондовый рынок воспринял как признак того, что жесткая денежно-кредитная политика ЦБ РФ подходит к концу, и начал заранее готовиться к циклу будущего снижения ставок.

Сейчас доходность к погашению по длинным ОФЗ (со сроком 10 лет и больше) уже опустилась в район 14% и ниже, хотя ключевая ставка все еще остается 18%. Это означает, что основной рост цен на облигации федерального займа уже произошел, и рынок заложил в цены сразу несколько будущих понижений ставки. Поэтому покупать длинные ОФЗ с фиксированной доходностью становится менее выгодно.

Зато интереснее выглядят облигации с плавающим купоном — их доходность привязана к ключевой ставке и остается высокой. Например, выпуски ОФЗ-ПК 29016 и ОФЗ-ПК 29020 с ежеквартальной выплатой купона сейчас дают доходность около 18-19% годовых, и она сохранится, пока ключевая ставка остается на данном уровне (и снижаться, если ставка будет падать).

Хорошей альтернативой вкладам можно назвать фонды денежного рынка, которые по сути своей представляют «умный аналог» вклада. Фонд инвестирует в сверхнадежные краткосрочные инструменты с целью обеспечения ликвидности и близкой к ключевой ставке доходности — в основном это сделки репо, а также краткосрочные государственные и корпоративные облигации. Риск минимален, а высокая ликвидность обеспечивает доступ к деньгам почти сразу.

Последний сегмент облигаций, который до сих пор остается интересным, — это валютные облигации. Прежде всего, это защита от девальвации рубля. В последнее время курс доллар-рубль не опускается ниже 78 ₽, плюс на прошлой неделе был обнулен норматив продажи валютной выручки экспортерами, что может оказать давление на стабильность рубля в среднесрочной перспективе.

Поэтому валютные облигации — не только отличная защита от ослабления рубля, но и возможность на этом заработать. Здесь зачастую может быть интереснее участвовать в самом размещении — например, 28 августа 2025 года пройдет размещение бумаг Газпромнефть 006P-03, ориентир по купону 7,5% в долларах.

Золото исторически сохраняет покупательную способность в долгосрочной перспективе и считается «убежищем» во времена кризисов, высокой инфляции и геополитической напряженности. При этом не приносит пассивного дохода (дивиденды, купонные выплаты).

Для инвесторов на российском рынке самым удобным инструментом, на наш взгляд, является GLD/RUB_TOM — аналог обезличенного металлического счета. Он торгуется в рублях, поэтому сейчас отстает от цен на золото в долларах из-за крепкой российской валюты. В этом, наверное, кроется его главный секрет к росту, если ожидаем постепенную девальвацию рубля. При этом сейчас мы бы рассматривали этот инструмент больше в качестве диверсификации портфеля, с долей в рамках 5–10%. Все-таки, несмотря на то, что сохраняется геополитическая напряженность, золото торгуется вблизи исторических максимумов.

Последний инструмент, который сейчас представляет значительный интерес и при этом самый рисковый, — это, конечно, акции. Два главных драйвера для российского фондового рынка сейчас — это:

• Постепенная нормализация геополитических отношений и возможный позитивный прогресс в мирных переговорах.
• Дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ РФ. Этот процесс уже в реализации и на конец года, по прогнозам, ставка ожидается в районе 15-16%.

Снижение рублевой доходности долгового рынка делает инструменты (например, вклады, облигации) менее привлекательными, и большинство инвесторов готовы брать на себя больше риска в поиске дополнительной выгоды. И, конечно, это благо для самих компаний, чьи акции торгуются на фондовом рынке, ведь заимствования становятся более доступными, а процентные расходы по долгам снижаются.

Учитывая оптимизм, связанный с смягчением ДКП, и осторожный оптимизм по геополитике, доля акций сейчас должна быть в портфеле. По текущим ценам интересно выглядят акции КЦ ИКС 5, Хэдхантер, Т-Техно, Ренессанс страхование.

Есть бумаги, которые значительно пострадали от санкций, и потенциальное их снятие или ослабление будет положительно сказываться на их котировках. К ним относятся Сбербанк (может получить доступ к международным рынкам), НОВАТЭК, Газпром и НЛМК (могут выиграть от расширения экспортных возможностей), Аэрофлот (выиграет от возможного снятия ограничений на международные полеты).

Снижение ключевой ставки — это серьезное изменение для российского финансового рынка. Хотя ставки по вкладам пока остаются привлекательными, их постепенное снижение заставляет инвесторов задуматься о более выгодных и разнообразных инструментах. Просто держать деньги на депозите становится все менее эффективно.

Однако альтернативы есть — и они доступны уже сегодня. Облигации с плавающим купоном, фонды денежного рынка, валютные облигации, золото и акции — каждый из этих инструментов решает свою задачу: от сохранения капитала и защиты от девальвации до получения высокого дохода и участия в росте экономики.

Выбор зависит от целей, горизонта инвестирования и готовности к риску. Если мысль о минус 10% вызывает панику – концентрируйтесь на облигациях, золоте и фондах денежного рынка. Если готовы к колебаниям ради потенциально большей прибыли — большую часть можно инвестировать в акции.

Также никогда не вкладывайте все средства в один актив или одну компанию. Распределяйте капитал между разными инструментами (облигации, акции, золото, фонды денежного рынка) и разными эмитентами, секторами. Главное — не ждать, пока ставки упадут до минимума. Умное перераспределение средств сегодня — залог стабильной доходности завтра.