Цифровые финансовые активы (ЦФА): что это, как купить и какие есть риски

С 1 января 2021 года, после вступления в силу Федерального закона «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», ЦФА получили правовой статус и начали активно развиваться как новый класс финансовых инструментов.

Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это цифровые аналоги традиционных финансовых инструментов (акций, облигаций и денежных требований), выпущенные в виде записей в блокчейне (распределенном реестре). По сути, это финансовые обязательства — долг или доля в бизнесе, — «упакованные» в смарт-контракты.

Проще говоря, ЦФА — это токенизированное обязательство, закрепленное в цифровой форме. Они не являются криптовалютой: у ЦФА всегда есть конкретный эмитент и понятное базовое обязательство.

Цифровые финансовые активы бывают разных видов. Например:

• Цифровые облигации и денежные требования. Выпуск краткосрочного или долгосрочного долга компанией под выплату процента (аналог классических корпоративных облигаций).
• Токенизированные товары. ЦФА, привязанные к стоимости реальных активов. Например, к золоту, палладию, недвижимости, нефти.
• Гибридные цифровые права (ГЦП). Сочетают денежные требования и право на получение физического товара или услуги.
• Аналоги акций. Долевые инструменты, которые дают право на участие в капитале непубличных компаний и на получение дивидендов.

1. Эмитент — компания, выпускающая ЦФА для привлечения финансирования или структурирования обязательств.
2. Оператор информационной системы (ОИС) — лицензированная платформа, на которой происходит выпуск, учет и обращение ЦФА. В реестр Банка России включены такие операторы, как «Атомайз», «Сбербанк», «Альфа-Банк», «ВТБ Регистратор» и другие.
3. Оператор обмена ЦФА — посредник, обеспечивающий вторичное обращение (куплю-продажу) цифровых активов.
4. Инвестор — физическое или юридическое лицо, приобретающее ЦФА.

1. Выпуск (эмиссия). Эмитент формирует решение о выпуске, ОИС фиксирует его в реестре.
2. Первичное размещение. Инвесторы приобретают ЦФА на платформе оператора.
3. Обращение. ЦФА могут перепродаваться на вторичном рынке через операторов обмена.
4. Погашение. Эмитент исполняет обязательство (выплачивает доход, возвращает номинал).

Хоть ЦФА и регулируются Банком России, этот инструмент несет специфические риски:

1. Кредитный риск (риск дефолта эмитента)

• Большинство эмитентов ЦФА — это компании, не имеющие высокого кредитного рейтинга или вовсе его не получившие.
• В отличие от банковских вкладов, ЦФА не защищены Агентством по страхованию вкладов (АСВ). При банкротстве эмитента инвестор теряет средства.

2. Низкая ликвидность

• Вторичный рынок ЦФА пока находится в стадии формирования. Продать купленный ЦФА до срока его погашения бывает сложно или невозможно из-за отсутствия покупателей на платформе.

3. Инфраструктурный риск и фрагментация

• ЦФА выпускаются на платформах Операторов информационных систем (ОИС), аккредитованных ЦБ (например, Атомайз, Альфа-Финанс, Сбербанк). Активно развиваются мосты между платформами, но перевести ЦФА с одного ОИС на другой или продать его на классической бирже без вторичного листинга пока удается не всегда.

4. Риск смарт-контрактов и технологий

• Ошибки или уязвимости в коде смарт-контракта, а также технические сбои в инфраструктуре ОИС могут привести к задержкам выплат или блокировке операций.

5. Регуляторные ограничения

• Для неквалифицированных инвесторов действуют лимиты на покупку ЦФА (до 600 000 рублей в год на большинство выпусков), а наиболее рискованные инструменты доступны только квалифицированным инвесторам.

• Тщательно изучайте эмитента. Анализируйте финансовую отчетность, кредитные рейтинги, историю компании.
• Читайте решение о выпуске. Обращайте внимание на условия погашения, досрочного выкупа, обеспечения.
• Работайте только через лицензированных операторов. Реестр ОИС публикуется на сайте Банка России.
• Диверсифицируйте. Не держите в портфеле один вид ЦФА или активы у одного эмитента.
• Оценивайте ликвидность. Уточняйте, есть ли возможность досрочной продажи и на каких условиях.
• Следите за регуляторными изменениями. Подписывайтесь на обновления Банка России и профильных ведомств.
• Обеспечьте кибербезопасность. Используйте двухфакторную аутентификацию, не храните ключи в открытом виде.

Процесс покупки цифровых финансовых активов (ЦФА) физическим лицом похож на покупку акций или облигаций, но имеет свои особенности: сделки проходят не через классических брокеров, а напрямую на платформах операторов информационных систем (ОИС), аккредитованных Банком России.

По закону, покупать ЦФА могут как физические, так и юридические лица. Однако возможности зависят от вашего статуса:

• Лимит. Максимум 600 000 ₽ в год на покупку ЦФА суммарно через все платформы (ограничение не распространяется на ЦФА, привязанные к драгоценным металлам, и выпуски с высоким рейтингом).
• Ограничения. Доступны только базовые, простые инструменты. Например, цифровые облигации надежных эмитентов или токенизированное золото.
• Тестирование. Для покупки некоторых видов ЦФА платформа может попросить пройти короткий тест на понимание рисков.

• Лимит. Нет
• Доступ. Доступны абсолютно все выпуски (структурные ЦФА, гибридные цифровые права, высокорисковые долговые инструменты и аналоговые акции непубличных компаний).

1. Выберите платформу (ОИС)

Платформа должна входить в реестр Банка России. Зарегистрируйтесь на одной или нескольких платформах из реестра ЦБ.

2. Пройдите идентификацию

Подтвердите личность. Возможно понадобится идентификация через Госуслуги или подтверждение по паспорту.

3. Пополните кошелек

Пополните рублевый счет (кошелек) на платформе с помощью банковского перевода, СБП или карты. Комиссии за пополнение обычно отсутствуют.

4. Выберите выпуск в каталоге:

В разделе «Первичные размещения» или «Каталог выпусков» ознакомьтесь с условиями доступных ЦФА. Обратите внимание на:

• Эмитента: Его кредитный рейтинг и финансовое состояние.
• Доходность и срок: Фиксированный процент или привязка к активу (золото, курс валют).
• Минимальный порог: Часто купить ЦФА можно от 1 000 рублей.

5. Подайте заявку и подпишите сделку

Укажите количество покупаемых ЦФА и подтвердите операцию. После завершения первичного размещения активы появятся в вашем цифровом кошельке на платформе.

• Где хранятся активы. ЦФА хранятся не в НРД (как акции/облигации), а непосредственно в реестре конкретной платформы (ОИС).
• Получение дохода. Купонный доход или выплаты при погашении ЦФА зачисляются автоматически на ваш рублевый кошелек на платформе.
• Вторичный рынок. Если вы захотите продать ЦФА до срока погашения, сделать это можно только в разделе «Вторичный рынок» на той же платформе, где производилась покупка (при наличии покупателей).
• Налоги. Платформы ОИС выступают налоговыми агентами для физических лиц. НДФЛ (13% или выше) с полученного дохода удерживается автоматически при выводе средств или погашении выпуска.

Цифровые финансовые активы — это закономерный этап эволюции финансовых рынков в эпоху диджитализации. ЦФА открывают новые возможности для эмитентов и инвесторов, снижают транзакционные издержки и повышают прозрачность. Однако, как и любой финансовый инструмент, у ЦФА есть риски: кредитные, ликвидные, технологические и регуляторные.

Осознанный подход к инвестированию, тщательный анализ условий выпуска и понимание правовой природы цифровых активов — необходимые условия для того, чтобы использовать преимущества ЦФА и не стать заложником их рисков.

А если вы хотите больше знать про Цифровые финансовые активы, то у Школы Московской биржи есть курс «ЦФА — обучение цифровым финансовым активам». Он состоит из 9 увлекательных и информативных уроков, во время которых вы узнаете все о ЦФА. В том числе, поймете, отличия этого актива от криптовалют. Пока курс доступен бесплатно — торопитесь приумножить не только знания, но и деньги.