Наука и жизнь: что делать, если вам не везет в инвестициях

Кто изучал: лауреаты Нобелевской премии по экономике Даниэль Канеман и Амос Тверски.

Научное обоснование. В работе «Теория перспектив: анализ решений в условиях риска» (1979) авторы доказали, что люди по-разному реагируют на выигрыши и проигрыши. Так, боль от потери 100 $ ощущается в 2,25 раза сильнее, чем радость от выигрыша 100 $.

Как это мешает: страх возможной потери парализует. Искажение заставляет инвесторов держать акции с просадкой 30% и более, боясь зафиксировать убыток, хотя рынок уже восстановился. В исследовании независимой компании DALBAR «Количественный анализ поведения частных инвесторов» за 2023 год эксперты анализируют поведение инвесторов за последние 30 лет (1993–2022-е). Оказалось, что средний инвестор заработал 5,5% годовых против 10,2% у индекса S&P 500. Подобный разрыв возникает из-за поведенческих ошибок — продаж на минимумах и промедления с покупками.

Что делать: чтобы преодолеть эту ловушку, установите жесткий стоп-лосс на уровне 15–20% от цены покупки. Такое правило автоматически закрывает убыточные позиции и защищает капитал для более перспективных активов.

Кто изучал: Терренс О'Ди, профессор финансов имени Радда в Школе бизнеса Хааса при Калифорнийском университете в Беркли.

Научное обоснование: в работе «Почему инвесторы сидят в убытках и торопятся с прибылью?» (1998) О'Ди проанализировал торговые записи 10 000 брокерских счетов. Он обнаружил, что инвесторы продают прибыльные позиции в 14,8% случаев против 10,8% убыточных — на 37% чаще.

Как это мешает: инвесторы подсознательно держатся за просевшие активы, надеясь на их восстановление, чтобы не признавать ошибку. В результате портфель наполняется низкокачественными активами, а возможности роста упускаются из-за ранней фиксации прибыли.

Что делать: продавайте позицию, если инвестиционный тезис не оправдался за 12 месяцев. Это правило отделяет временные колебания от фундаментальных ошибок анализа.

Кто изучал: аналитики провайдера индексов S&P Dow Jones Indices.

Научное обоснование: аналитики S&P Dow Jones Indices в отчете «Сводка SPIVA: сравнение активных фондов с индексами» установили точную статистику: за 15 лет ни в одной категории активных фондов большинство управляющих не обогнало свои бенчмарки.

Как это мешает: ошибка выжившего — это когда инвестор судит об эффективности стратегии по единичным успешным случаям, игнорируя большинство неудачных исходов. Инвестор видит в СМИ истории успеха «гениев», купивших несколько удачных бумаг, и считает свое среднее рыночное везение провалом. На деле «везение» большинства счастливчиков — это статистическая погрешность, а не стратегия.

Что делать: инвестируйте в индексные фонды, если не уверены в какой-то конкретной бумаге.

Кто изучал: профессор финансов Высшей школы менеджмента Калифорнийского университета в Дейвисе Брэд Барбер и уже известный вам Терренс О'Ди.

Научное обоснование: в знаменитом исследовании «Торговля опасна для вашего благосостояния» (2000) авторы доказали, что те, кто торгует активнее всего, получают доходность на 6,5% ниже рыночной.

Как это мешает: вера в то, что вы обладаете уникальной информацией или чутьем, приводит к избыточным сделкам. Комиссии и налоги в сочетании с ошибками прогнозирования превращают активную торговлю в череду неудач.

Что делать: научитесь находить перспективные активы и отсеивать нерабочие инвестиционные идеи. Чтобы узнать подробнее об основных мультипликаторах, разобраться в принципах работы с активами и научиться грамотно их анализировать, пройдите бесплатный видеокурс «Путь инвестора» от Школы Московской биржи. Это поможет вам выстроить надежную стратегию и принимать взвешенные решения на основе данных, а не эмоций.

Кто изучал: основоположник психологии рассуждений Питер Уотсон.

Научное обоснование: Питер Вотсон в эксперименте 2-4-6 в 1960 году и Реймонд Никерсон в обзоре Confirmation Bias: A Review, опубликованном в Review of General Psychology в 1998-м, доказали, что люди ищут информацию, подтверждающую их убеждения, и игнорируют противоречащие факты.

Как это мешает: инвестор, купивший акции компании, фокусируется на позитивных аналитиках и пропускает негативные сигналы, пока ситуация не становится критической.

Что делать: прямо сейчас найдите три аргумента против вашей текущей инвестиционной позиции.

Первый шаг — создайте инвестиционную декларацию с четкими правилами входа и выхода из позиций. Как правило, профессиональные инвесторы с таким документом принимают более рациональные решения.

Второй шаг — применяйте метод усреднения стоимости, инвестируя фиксированную сумму ежемесячно. Такой подход снимает психологическое напряжение от попыток угадать рыночные минимумы и максимумы.

Третий шаг — ведите инвестиционный дневник с фиксацией тезиса, противоречащих фактов и результата через шесть месяцев. В перспективе такой подход выявит ваши системные ошибки.

Удача в инвестициях — это дисциплина, возведенная в привычку. То, что кажется невезением, часто является результатом работы когнитивных искажений, которые когда-то помогали нашим предкам выживать, но сегодня мешают нам эффективно управлять капиталом. Чем больше вы опираетесь на данные и алгоритмы, тем меньше места в вашем портфеле остается для случайностей.