ПИФы с выплатой дохода – что это и кому подходит

При классическом инвестировании в паевые инвестиционные фонды (ПИФы) инвестор получает прибыль только в момент продажи пая. Если фонд успешный, стоимость пая растет, а разница между ценой покупки и продажи становится доходом. Однако существует и другой формат — ПИФ с выплатой дохода. Он позволяет получать деньги на счет регулярно, не продавая при этом сами паи.

Такие фонды часто рассматривают как альтернативу банковским вкладам с ежемесячной или ежеквартальной выплатой процентов. Разберемся, как работает эта механика, в чем ее особенности и какие скрытые нюансы важно учесть до покупки.

ПИФ с выплатой дохода — это паевой инвестиционный фонд, правила доверительного управления которого предусматривают регулярное перечисление промежуточного дохода владельцам паев. Деньги приходят на банковский или брокерский счет инвестора автоматически.

Главное отличие от классических фондов заключается в распределении прибыли:

• В обычном ПИФе весь поступающий доход (купоны по облигациям или дивиденды по акциям) реинвестируется — фонд направляет эти деньги на покупку новых ценных бумаг. За счет этого растет стоимость чистых активов (СЧА) фонда, а вместе с ней увеличивается и цена каждого пая.
• В ПИФе с выплатой дохода заработанные фондом деньги (или их часть) не остаются внутри, а выводятся и распределяются между пайщиками пропорционально количеству их паев.

Подробно о том, что такое ПИФ и как он устроен, мы рассказывали в нашей статье.

Управляющая компания не генерирует деньги из ниоткуда — источником выплат выступает реальный доход от активов, которые входят в состав ПИФа. В зависимости от стратегии фонда выплаты формируются из следующих источников:

• Купоны по облигациям. Это самый распространенный вариант. Фонд приобретает долговые ценные бумаги (ОФЗ, корпоративные облигации), регулярно получает по ним купоны от эмитентов и направляет эти средства инвесторам.
• Дивиденды по акциям. Фонд инвестирует в компании, которые стабильно делятся прибылью с акционерами. Поступающие дивиденды формируют базу для выплат пайщикам.
• Смешанный доход. Управляющая компания комбинирует в портфеле акции и облигации, сочетая купонный и дивидендный потоки.

Периодичность выплат фиксируется в правилах доверительного управления (ПДУ) каждого конкретного фонда. Обычно управляющие компании переводят деньги ежеквартально, реже — раз в месяц или полгода.

Существует распространенное заблуждение, что регулярная выплата по ПИФу — это некий дополнительный бонус или процент, который начисляется «сверху» на инвестированный капитал. Это не так. Выплата по ПИФу — это изъятие части активов фонда в пользу инвестора.

В момент, когда фонд перечисляет деньги на счета пайщиков, общая стоимость чистых активов фонда уменьшается ровно на сумму этой выплаты. Как следствие, пропорционально снижается и расчетная стоимость одного пая.

Представим, что инвестор владеет паями фонда на сумму 100 000 рублей. Стоимость одного пая составляет 1000 рублей. Фонд начислил промежуточный доход в размере 50 рублей на один пай.

После распределения денег инвестор получит на свой счет 5000 рублей (без учета налогов). Однако стоимость его паев внутри фонда снизится: каждый пай теперь будет стоить 950 рублей, а общая стоимость портфеля составит 95 000 рублей. Суммарно активы инвестора остались прежними (95 000 рублей в паях + 5000 рублей на счете), но «тело» инвестиций уменьшилось.

Именно поэтому фонды с регулярными выплатами дохода часто находятся ниже классических рейтингов доходности ПИФов. Графики таких фондов не показывают бурного линейного роста, поскольку накопленная прибыль периодически изымается из СЧА для расчетов с инвесторами.

Особенности налогообложения — один из ключевых минусов фондов с регулярными выплатами по сравнению с классическими ПИФами.

При инвестировании в обычный фонд, где доход реинвестируется, налог не возникает до тех пор, пока инвестор не решит продать свои паи. Более того, если владеть паями открытого ПИФа более трех лет, можно применить налоговый вычет за долгосрочное владение ценными бумагами (ЛДВ) и полностью или частично освободить полученную прибыль от налога.

С ПИФами с выплатой дохода ситуация иная:

1. Автоматическое удержание. Каждая промежуточная выплата признается доходом инвестора в момент ее поступления. Управляющая компания выступает налоговым агентом и автоматически удерживает НДФЛ перед отправкой денег инвестору. Ставка налога стандартная — 13% (или выше, если совокупный годовой доход инвестора превышает 2,4 млн рублей).
2. Неприменимость ЛДВ к выплатам. Льгота за долгосрочное владение распространяется только на доход от продажи (погашения) самих паев. К регулярным промежуточным выплатам применить этот вычет невозможно. Инвестор теряет часть дохода на налогах сразу, лишаясь возможности использовать эти деньги для дальнейшего приумножения капитала.

Чтобы понять, какой инструмент подходит под конкретные финансовые цели, сравним их базовые параметры.

Фонды с промежуточными выплатами создавались под конкретный тип инвесторов и определенные жизненные сценарии.

Когда ПИФ с выплатой дохода оправдан

• Сценарий рантье. Инвестор уже сформировал крупный капитал и хочет жить на доходы от него прямо сейчас, получая регулярный денежный поток на текущие расходы и не желая самостоятельно заниматься подбором отдельных акций и облигаций на бирже.
• Дополнение к пенсии или основному доходу. Когда важна регулярная прибавка к бюджету, а долгосрочный рост самого капитала вторичен.

Когда такой фонд не подходит

• Формирование долгосрочных накоплений. Если инвестор копит на крупную покупку через 5–10 лет, регулярные выплаты будут только мешать. Из-за постоянного изъятия денег и досрочной уплаты налогов теряется эффект сложного процента. В этом случае реинвестирующий фонд принесет гораздо большую итоговую доходность.
• Инвестиции на последние деньги. Поскольку стоимость паев на бирже колеблется, в случае падения рынка инвестор может увидеть просадку по телу инвестиций, что психологически некомфортно при отсутствии финансовой подушки безопасности.

При выборе фонда этого типа не стоит ориентироваться только на историческую доходность. Обратите внимание на следующие параметры:

1. Состав активов. Фонды облигаций более стабильны, выплаты по ним прогнозируемы. Фонды акций могут показать более высокую доходность, но и риск просадки тела пая там существенно выше, а дивидендные выплаты зависят от решений акционеров компаний.
2. Периодичность и правила выплат. Внимательно изучите ПДУ. Узнайте, как часто приходят деньги и каким образом рассчитывается сумма — это может быть весь поступивший в фонд доход или фиксированный процент от стоимости пая.
3. Инфраструктурные расходы. Управляющие компании взимают комиссии за управление, депозитарий и прочие расходы. Эти комиссии вычитаются из активов фонда ежедневно и снижают итоговую доходность инвестора.
4. Условия входа и выхода. Проверьте наличие надбавок или скидок при покупке или продаже паев, а также минимальную сумму для инвестирования. Возможные дополнительные условия входа и выхода.

ПИФ с выплатой дохода — это как проценты по вкладу?

Внешне это похоже: вы вкладываете деньги и регулярно получаете выплаты на счет. Но экономическая суть и риски принципиально отличаются. Вклад гарантирует возврат вложенной суммы и фиксированный процент, его защищает государство. ПИФ инвестирует на бирже, стоимость его паев постоянно меняется, а доходность не гарантирована и зависит от ситуации на рынке.

Откуда фонд берет деньги на выплаты?

Источник выплат — это рост рыночной стоимости пая, купоны по облигациям и дивиденды по акциям компаний, которые куплены на средства фонда. Управляющая компания аккумулирует эти поступления и распределяет их между владельцами паев в соответствии с правилами фонда.

Как часто приходят выплаты?

Это зависит от правил конкретного ПИФа. Самый частый график на рынке — ежеквартально. Некоторые управляющие компании предлагают фонды с ежемесячными или полугодовыми выплатами.

Что выгоднее на длинном сроке — фонд с выплатой или реинвестированием?

При одинаковом составе активов на длинном горизонте выгоднее фонд с реинвестированием. В нем нет промежуточных потерь на налогах (НДФЛ платится только в самом конце при продаже паев), а вся прибыль сразу направляется на покупку новых активов, запуская эффект сложного процента.

Гарантирован ли размер выплат?

Нет, размер выплат не гарантирован. Цена пая может снизиться, а эмитенты облигаций в портфеле фонда могут объявить дефолт или компании откажутся от выплаты дивидендов, что напрямую отразится на выплатах пайщикам.

Если вы ищете инструменты для размещения свободных денежных средств и сравниваете варианты с фиксированной доходностью, на Финуслугах можно посмотреть предложения банков по вкладам, отсортировать их по сроку, ставке и условиям выплаты процентов, а затем выбрать подходящий вариант.