ФРС и ЕЦБ 27–29 октября: чего ждать золоту, доллару и евро

В ведущих экономиках развивается новый цикл повышения инфляционного давления. Индекс цен производителей США в сентябре вырос на 6,3% год к году против 4,8% в августе. В еврозоне потребительская инфляция ускорилась до 3,8% — максимального уровня с сентября 2023 года.

При этом, судя по публичным заявлениям, представители центральных банков пока не считают, что рост цен на энергоносители привел к устойчивому распространению инфляции на экономику в целом.

Председатель ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула необходимость внимательно следить за вторичными инфляционными эффектами. Член совета управляющих ФРС Мишель Боуман, в свою очередь, допустила возможность паузы для оценки ситуации в экономике.

В базовом сценарии АКБФ ожидает, что в ближайшие кварталы центральные банки США, еврозоны и Японии проведут лишь ограниченное по темпам повышение ставок.

По оценке АКБФ, до конца 2026 года и в первой половине 2027 года, вероятно, продолжится коррекция цен на золото, начавшаяся в январе этого года. Дальнейшая динамика будет зависеть от решений центральных банков, движения процентных ставок и геополитической ситуации.

В позитивном сценарии золото может восстановиться после коррекции и вернуться к январским максимумам — в район 5 500 долларов за тройскую унцию.

В негативном сценарии ключевой ориентир — поддержка в районе 4 000 долларов за унцию. Ее пробой может открыть путь к дальнейшему снижению котировок — в диапазон 3 500–3 800 долларов.

На динамику драгоценного металла могут влиять два разнонаправленных фактора. С одной стороны, сохранение высоких процентных ставок повышает привлекательность инструментов с фиксированной доходностью по сравнению с золотом, не приносящим процентного дохода. С другой стороны, геополитическая неопределенность способна поддерживать спрос на защитные активы.

Таким образом, решения ФРС и ЕЦБ могут повлиять на скорость и глубину коррекции. Более жесткая риторика регуляторов способна усилить давление на золото, тогда как осторожная позиция и сохранение спроса на защитные активы могут создать условия для восстановления котировок.

На валютном рынке важным фактором станет соотношение ожиданий по ставкам в США и еврозоне.

Если ФРС продемонстрирует более жесткую позицию, чем ЕЦБ, доллар может получить дополнительную поддержку относительно евро. Если же американский регулятор даст понять, что готов взять паузу, динамика валютной пары будет зависеть от дальнейших сигналов обоих центральных банков и того, насколько текущие ожидания уже отражены в котировках.

Для российского валютного рынка важны также внутренние факторы и динамика юаня. Сравнительно низкая волатильность валютных пар USDCNY и EURCNY может косвенно поддерживать доллар и евро к рублю. Вместе с тем, по оценке АКБФ, курс российской валюты к доллару и евро уже в значительной мере отразил влияние прогнозируемой динамики юаня.

Итоги заседаний ФРС и ЕЦБ следует оценивать не только по принятым решениям, но и по сигналам о дальнейших шагах регуляторов. Ускорение инфляции повышает вероятность более жесткой политики, однако риски для экономического роста ограничивают пространство для резкого ужесточения.

Для золота ключевыми ориентирами останутся перспективы процентных ставок и геополитическая ситуация. Для доллара и евро — относительная жесткость политики центральных банков и изменение ожиданий рынка.

Таким образом, базовый сценарий АКБФ предполагает ограниченное по темпам повышение ставок в ведущих экономиках. Однако ускорение инфляции и неоднородность экономической статистики сохраняют неопределенность, поэтому реакция рынков будет зависеть прежде всего от того, насколько заявления регуляторов совпадут с уже заложенными в котировки ожиданиями.