Зампред ЦБ Заботкин: траектория снижения ключевой ставки в 2027 году будет несколько менее крутой
Траектория снижения ключевой ставки в 2027 году будет несколько менее крутой, чем в начале 2026 года. Сейчас ставка 14% отражает текущее соотношение совокупного спроса и производственных возможностей экономики. Об этом заявил заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин на Московском финансовом форуме (МФФ-2026).
«С учётом той траектории, по которой шёл бюджет даже в начале этого года, до апреля‑мая динамика инфляции укладывалась в то, что мы рассчитывали получить в этом году. В этом смысле для денежно‑кредитной политики важно, в первую очередь, чтобы фактически складывающаяся бюджетная картина соответствовала тому, на что денежно‑кредитная политика рассчитывала, когда принимались соответствующие решения», — сказал он.
Заботкин отметил, что в полной мере решения по ключевой ставке влияют на инфляцию через год-полтора, поэтому при принятии решений регулятор учитывает не только текущую ситуацию, но и траекторию бюджетной политики. И в этом смысле сдвиг траектории бюджетной политики, который уже анонсирован правительством, также является фактором, поднимающим траекторию ключевой ставки.
«Он не исключает пространства для снижения ключевой ставки в следующем году. Даже новый прогноз предполагает, что ключевая ставка в следующем году будет ниже в среднем, чем она была в текущем году, но, конечно, её траектория снижения будет несколько менее крутой, чем та, что наблюдалась в начале этого года», — отметил зампред регулятора.
Заботкин пояснил, что в первом полугодии экономика постепенно приближалась к ситуации, когда совокупный спрос имел шанс сравняться с производственными возможностями, однако летом вновь отдалилась от этого. То временное выбытие производственных мощностей, которое случилось в целом ряде отраслей, — по сути, временный вычет из потенциала экономики — повлиял на инфляцию и на инфляционные ожидания.
«При высоких инфляционных ожиданиях очень важно не допустить раскручивания вторичных эффектов. С лета, примерно с июня, у нас несколько скорректировалась траектория решений и коммуникаций. На этот счёт далее будем принимать решения, исходя из фактических, складывающихся обстоятельств. Но конечной задачей является выйти на результат, который позволит нам получить «твердую пятёрку» к сентябрю следующего года», — резюмировал он.
11 сентября 2026 года Совет директоров Банка России принял решение оставить ключевую ставку без изменений — на уровне 14,00% годовых. После июльского решения регулятор предпочел взять паузу, чтобы оценить устойчивость проинфляционных факторов и динамику жестких денежно-кредитных условий. Снижение ставки в июле 2026 года было десятым подряд в текущем цикле.
Московский финансовый форум — проводится с 2016 года и является одной из ведущих площадок, где ежегодно обсуждаются ключевые вопросы финансово-экономической политики России, а также вырабатываются эффективные решения для регулирования соответствующего блока Правительства РФ. Журнал Финуслуги выступает информационным партнером Московского финансового форума (МФФ-2026).
