Физическое золото все больше «уходит в массы», занимая нишу сберегательного инструмента. Однако для масштабирования рынка необходимо решить проблему ликвидности, высоких спредов и сложностей с идентификацией и хранением, считают участники сессии «Будущее рынка золота: новый стандарт торговли драгоценным металлом» в рамках Московского финансового форума (МФФ-2026).

До отмены НДС на инвестиционное золото в начале 2022 года спрос концентрировался на стандартных слитках и состоял из двух частей: это премиальные клиенты, которые хотели заместить наличную валюту или диверсифицировать портфель, и люди, которые давно планировали такие вложения, отметил замминистра финансов России Алексей Моисеев.

Однако сейчас примерно 90% спроса приходится на мерные слитки весом менее 100 грамм. «Это говорит о том, что продукт стал популярен и пошел в массы», — подчеркнул он, добавив, что уход «серых» схем, таких как нелегальный вывоз металла или использование слитков ювелирной отраслью в обход законодательства, подтверждает, что текущий спрос носит характер реальных сбережений граждан.

Значительный рост интереса к физическому золоту подтвердил генеральный директор АО «Гознак» Аркадий Ткачук. «Кратно увеличились продажи слитков — в 2,5–3 раза. Люди видят в золоте надежный инструмент сохранения капитала», — сказал он.

Развитие рынка физического золота является общемировым трендом. «В 2026 году ожидается, что впервые в истории объем продаж золотых слитков и монет в мире превысит спрос на золото в ювелирной промышленности. Россия по спросу на душу населения уже входит в число развитых рынков», — добавил генеральный директор «Красцветмета» Михаил Дягилев.

Барьеры масштабирования

Главным сдерживающим фактором, по мнению замминистра, остается отсутствие вторичного ликвидного рынка. Объем обратного выкупа золота у граждан составляет лишь около 3 тонн в год. «С одной стороны, это говорит о том, что люди верят в золото и готовы хранить его. Но если мы говорим об инвестициях, клиент должен иметь возможность управлять портфелем. Когда спреды доходят до 10% от фиксинга, говорить о ликвидности нельзя. Проблема связана в первую очередь с технологическими сложностями: слиток нужно проверить, подтвердить его подлинность и происхождение», — пояснил Моисеев.

В качестве решения он предложил вернуться к вопросу создания единой машиночитаемой упаковки, которая подтверждала бы подлинность слитка и факт того, что он не вскрывался, а также развитие цифровых инструментов. «Цифровые расписки, которые дают право на золото, хранящееся в гарантированном депозитарии, помогут поднять ликвидность. Многие хотят владеть золотом, не забирая его и не неся риски финансового сектора», — добавил он. Замминистра также отметил необходимость контроля за оборотом металла: прослеживаемость в системе ГИС ДМДК должна быть обязательной для любого слитка.

АркадийТкачук считает, что сегодня перед отраслью стоят три ключевые задачи: в оборот должны попадать только изделия без криминального подтекста, а участники — быть идентифицированы; приложения банков и электронной коммерции должны работать с золотом так же просто, как с другими активами; человек должен иметь возможность получить, хранить и продать металл без лишних барьеров.

При этом точек хранения, расположенных в Москве и городах-миллионниках недостаточно, и необходимо рассмотреть возможность создания распределенного центрального депозитария или системы кастодиальных хранилищ, которые обеспечат доступ клиентам вне зависимости от их места нахождения, предложил глава Гознака.

Добывающие компании заинтересованы в розничном рынке, однако сейчас они ограничены в каналах продаж. «Мы можем реализовывать металл только уполномоченным банкам, через Московскую биржу или участвовать в аукционах Гохрана. Напрямую продать физический металл розничному покупателю мы не можем. Выходом могут стать гибридные цифровые финансовые активы (ЦФА), которые позволяют покупателю в дальнейшем получить сам металл», — пояснил президент «Селигдара» Александр Хрущ.

В ходе дискуссии прозвучало предложение упростить процесс для покупателей, снизив бюрократическую нагрузку при приобретении небольших слитков. Поскольку регулирование уже позволяет не направлять на аффинаж золотые слитки весом до 20 грамм при перепродаже, эксперты предложили распространить этот подход и на идентификацию покупателей при продаже. «Идентификация не должна останавливать желание купить небольшой слиток. Было бы правильным рассмотреть возможность продажи золотых слитков до 20 грамм без обязательной идентификации. Это станет шагом навстречу гражданам и повысит доступность инструмента», — отметили участники сессии.