Топ-5 ОФЗ в сентябре 2026 года: какие выпуски лидируют по доходности

Для сравнения использовали данные Московской биржи.

В подборку включили рублевые ОФЗ с постоянным купоном и оставшимся сроком до погашения больше 10 лет. Основной критерий — эффективная доходность к погашению, или YTM, до налогов и комиссий. При одинаковой доходности с точностью до сотых выпуски делят место.

ОФЗ с переменным купоном и индексируемым номиналом не включали: их будущие выплаты зависят от изменения соответствующих показателей, поэтому напрямую смешивать их с ОФЗ-ПД в одном рейтинге некорректно.

Это рейтинг по указанному срезу среди представленных в таблице ОФЗ-ПД со сроком до погашения больше 10 лет. Он не фиксирует доходность на весь сентябрь: котировки меняются в ходе торгов. 

Разница внутри пятерки составляет всего 0,03 процентного пункта. Поэтому выбор бумаги только по месту в таблице мало что дает. Гораздо существеннее различия в сроках погашения, купонных поступлениях и чувствительности цены к изменению ставок.

11 сентября Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Регулятор связал паузу в снижении с ускорением роста цен летом, высокими инфляционными ожиданиями и необходимостью оценить уточненные параметры бюджета. (www.cbr.ru)

Доходность длинной ОФЗ отражает условия вложения на много лет вперед. Инвесторы учитывают будущую инфляцию, ожидаемую траекторию ставок и риск изменения стоимости бумаги. Поэтому доходность таких облигаций может превышать текущую ключевую ставку.

При этом купонная ставка и доходность к погашению — разные показатели. Купон определяет выплаты относительно номинала. YTM учитывает цену приобретения, оставшиеся купоны и возврат номинала. Если бумага куплена дешевле номинала, часть результата формируется за счет этой разницы.

Эффективная доходность также предполагает реинвестирование купонов по соответствующей ставке. Если выплаты тратить или размещать под меньший процент, итоговая сумма накоплений будет отличаться от расчета. (www.moex.com)

Выпуск погашается 10 июня 2037 года. Стандартный полугодовой купон составляет 59,84 ₽ на одну облигацию. (www.moex.com)

При владении 100 бумагами одна такая выплата составит 5 984 ₽, две — 11 968 ₽ до налога. Это сумма купонных поступлений, а не доходность вложенного капитала: для ее расчета нужно знать полную стоимость покупки.

Среди трех выпусков, разделивших первые места, у ОФЗ 26250 самое близкое погашение. Это может иметь значение, если инвестор планирует использовать возвращенный номинал в 2037 году. Но для цели на ближайшие несколько лет бумага остается длинной.

Дата погашения ОФЗ 26253 — 6 октября 2038 года. Стандартный полугодовой купон составляет 64,82 ₽ на облигацию. (www.moex.com)

Для 100 бумаг одна выплата равна 6 482 ₽, две — 12 964 ₽ до налога. По размеру купона на одну облигацию этот выпуск лидирует среди выбранных пяти.

Но сравнение по одинаковому количеству бумаг не заменяет расчет на одинаковый бюджет. На одну и ту же сумму можно приобрести разное число облигаций в зависимости от их цены и накопленного купонного дохода.

ОФЗ 26254: фиксированный доход с максимальным сроком погашения

Выпуск погашается 3 октября 2040 года. Стандартный полугодовой купон составляет 62,33 ₽ на одну облигацию. (www.moex.com)

При владении 100 бумагами одна такая выплата составит 6 233 ₽, две — 12 466 ₽ до вычета налогов.

Это самый длинный выпуск среди всех представленных в рейтинге — до возврата номинала остаётся более 14 лет. Из-за максимально отдаленной даты погашения бумага обладает высокой чувствительностью цены к изменению ключевой ставки (дюрацией): при смягчении денежно-кредитной политики выпуск 26254 может показать наилучший прирост курсовой стоимости, но при досрочной продаже в условиях высоких ставок несёт повышенный рыночный риск.

ОФЗ 26248: постоянные выплаты до 2040 года

Выпуск погашается 16 мая 2040 года. Стандартный полугодовой купон составляет 60,83 ₽ на одну облигацию.

При владении 100 бумагами одна такая выплата составит 6 083 ₽, две — 12 166 ₽ до налога. Это сумма купонных поступлений, а не доходность вложенного капитала: для ее расчета нужно знать полную стоимость покупки.

В отличие от ОФЗ 26250, этот выпуск имеет более дальний срок погашения — мая 2040 года. За счет большей дюрации цена ОФЗ 26248 сильнее чувствительна к изменению процентных ставок в экономике: при дальнейшем снижении ставок она имеет потенциал вырасти в цене ощутимее, чем бумаги с погашением в 2037 году, но при досрочной продаже до момента погашения сохраняет более высокий рыночный риск.

ОФЗ 26245: самое близкое погашение

Дата погашения выпуска — 26 сентября 2035 года. Стандартный полугодовой купон составляет 59,84 ₽ на одну облигацию. (www.moex.com)

При владении 100 бумагами одна такая выплата составит 5 984 ₽, две — 11 968 ₽ до вычета налогов.

Это самый короткий выпуск внутри пяти представленных бумаг: до возврата номинала остаётся около 9 лет. Незначительное отставание по доходности к погашению (YTM 16,20%) от первых мест рейтинга не делает выпуск менее привлекательным, так как более близкая дата погашения снижает дюрацию и делает цену бумаги менее чувствительной к колебаниям процентных ставок.

Котировка облигации обычно указывается в процентах от номинала без накопленного купонного дохода — НКД. При покупке между выплатами инвестор дополнительно компенсирует продавцу купон, накопившийся за прошедшую часть периода. (school.moex.com)

Например, при номинале 1 000 ₽, цене 85% и НКД 40 ₽ одна бумага обойдется в:

850 ₽ + 40 ₽ = 890 ₽ до комиссии.

Это условный пример, а не котировка конкретного выпуска. При следующей выплате покупатель получит полный купон, но часть этой суммы он уже оплатил продавцу через НКД.

Перед сделкой нужно посмотреть итоговую сумму списания и доходность по доступной цене покупки. Цена последней сделки в справочной таблице может отличаться от предложения, по которому удастся приобрести нужное количество бумаг.

Изменение рыночной цены. Постоянный купон не защищает от падения котировок. При росте требуемой рынком доходности стоимость бумаги с фиксированными выплатами снижается. Продажа до погашения может принести убыток.

Чувствительность к ставкам. Для ее оценки используют модифицированную дюрацию. Например, значение 5 означает приблизительное снижение цены на 5% при небольшом росте рыночной доходности на один процентный пункт, при прочих равных. Это оценка чувствительности, а не прогноз реакции на очередное заседание ЦБ РФ. (school.moex.com)

Реинвестирование. Если ставки снизятся, полученные купоны, возможно, придется вкладывать под меньший процент. Размер выплат по уже купленной ОФЗ-ПД сохранится, но условия для новых вложений изменятся.

Инфляция. Купон и номинал этих выпусков не увеличиваются вслед за потребительскими ценами. Поэтому покупательная способность будущих поступлений может снижаться.

Налоги и комиссии. Биржевая доходность не равна результату после всех удержаний. Для налоговых резидентов РФ к соответствующей совокупности налоговых баз, включающей доходы от операций с ценными бумагами, применяется НДФЛ 13% в пределах 2,4 млн ₽ за год и 15% с превышения. Конкретный расчет зависит от доходов, учитываемых расходов и применимых льгот. (www.nalog.gov.ru)

Все пять выпусков рассчитаны на долгий срок. Если деньги понадобятся через год или два, высокая YTM не решает проблему несовпадения сроков: для возврата основной суммы придется продавать бумагу по неизвестной заранее цене.

Для регулярных поступлений сравнивайте купоны на одинаковую сумму вложений. Для накопления к определенной дате в первую очередь сопоставляйте погашение с финансовой целью. Для стратегии с досрочной продажей оценивайте дюрацию и допустимый размер просадки.

Рейтинг помогает найти выпуски для дальнейшего сравнения. Перед покупкой следует проверить актуальную цену, НКД, календарь выплат, комиссии и доходность конкретной сделки.