5 главных правил инвестирования от миллиардера Говарда Маркса

Маркс скептически относится к попыткам предсказывать рыночное будущее. Он считает, что слишком много инвесторов концентрирует внимание на попытках угадать, что будет через месяц или квартал, хотя это почти невозможно. Сам инвестор игнорирует даже исторические закономерности, включая широко известную тенденцию к падению американских акций в сентябре. Даже пятилетняя выборка мало что значит для Маркса без убедительного объяснения. «Если есть что-то неслучайное, если есть что-то систематическое, то кто-то должен быть в состоянии это объяснить», — говорит Маркс. Если рациональных объяснений нет, то и ориентироваться на такую тенденцию не стоит.

Вместо этого он советует сосредоточиться на глубоком анализе. И принимать решение, исходя из нескольких факторов:

• Номинальная стоимость актива.
• Реальная стоимость актива.
• Потенциал бумаги.
• Фаза цикла рынка.

«Мы не предсказываем будущее рынка и не верим в конкретный тайминг», — подчеркивает Маркс. — «Мы просто предпочитаем покупать привлекательные активы. <...> Это все, что имеет значение. Все остальное — чушь».

Маркс считает, что ключ к успеху заключается в способности мыслить нестандартно. Мало просто реагировать на рыночные новости — необходимо понимать, как другие на них отреагируют, и только потом принимать решения. В том числе поэтому мнение Маркса так ценно для другого выдающегося инвестора — Уоррена Баффетта. Однажды он сказал: «Когда я вижу в своей почте письмо от Говарда Маркса, это первое, что я открываю и читаю. Я всегда у него чему-то учусь».

Особенно важно идти против течения в периоды волатильности или на падающих рынках. Так, если большинство инвесторов считают, что рынок недооценен, то, возможно, время покупать активы почти прошло. «Люди тянутся к теплу стада», — объясняет Маркс. — «Если, скажем, на улице метель, внутри стада теплее. Но, чтобы быть выше, нужно быть вне толпы».

По словам миллиардера, успех в инвестировании не заключается в достижении средних результатов, ведь их можно получить с помощью индексного фонда за небольшие деньги. «Чтобы превзойти других, нужно превзойти индексы. Если ты думаешь так же, как все остальные, ты будешь делать то же самое. Если ты делаешь то же самое, ты будешь делать то же самое. Поэтому, если ты хочешь превзойти других, нужно делать что-то другое», — отметил сооснователь Oaktree Capital Management.

Маркс убежден, что настоящее инвестирование требует навыка правильно оценить соотношение риска и вознаграждения, а не доходность актива. Фиксированная высокая доходность — не указание на хорошую инвестицию. Важно задаться вопросом: оправдан ли риск, на который идет инвестор?

При этом, по мнению миллиардера, большинство инвесторов понимают термин «риск» неправильно. Он пишет, что риск — это не волатильность, а вероятность потерь.

Марк говорит, что диверсифицировать портфель только по типам активов и различным секторам недостаточно. Нужно инвестировать в бумаги, которые не коррелируют друг с другом, включая падающие и растущие акции. Он объясняет это так: все акции проходят циклы роста и падения, а это значит, что если все компании в портфеле растут одновременно, вскоре они могут все вместе упасть.

Это одно из главных отличий подхода Маркса, который позволил заработать инвестору целое состояние. Миллиардер предпочитает покупать активы, которые торгуются ниже их реальной ценности. Отсюда — внимание к distressed debt, то есть проблемным активам.

Маркс неоднократно подчеркивал, что действительно успешные инвестиции зачастую сопровождаются психологическим дискомфортом, а «безопасные» бумаги редко приносят высокую доходность. «Гипотеза эффективного рынка заключается в том, что рынок всегда прав», — заявляет Маркс. — «И это абсолютно неверно».

Совет: если вы хотите уверенно стартовать на рынке ценных бумаг, пройдите бесплатный видеокурс «Путь инвестора» от Школы Московской биржи. Из него вы узнаете, как определить свой риск-профиль, правильно платить налоги и на что еще обратить внимание при выборе ценных бумаг.

Инвестиционная философия Говарда Маркса — это не краткосрочные сигналы и не слепое следование графикам. Это системный подход, который основан на здравом смысле и понимании поведенческих ловушек. Миллиардер подчеркивает, что успешный инвестор должен уметь мыслить нестандартно, правильно анализировать рынок и активы, а еще обращать внимание на недооцененные бумаги. Будьте внимательны и терпеливы — особенно тогда, когда другие охвачены страхом или жадностью.