Топ-5 юаневых облигаций 2026 года с рейтингом ААА. Полный обзор и 3 готовых портфеля

К августу 2026 года сегмент облигаций, номинированных в китайских юанях (CNY), на Московской бирже окончательно сформировался как полноценный класс активов. На фоне устойчивого расширения внешнеторговых расчетов в юанях, ограниченного доступа к западным площадкам и растущего спроса со стороны институциональных и частных инвесторов юаневые облигации стали одним из ключевых инструментов диверсификации и защиты от валютных рисков.

Фиксированный купон в сочетании с высоким кредитным рейтингом эмитента (не ниже ААА) делает такие бумаги привлекательным «якорем» консервативной части портфеля. Ниже представлено пять наиболее интересных выпусков 2026 года.

Описание. ОФЗ 36 CNY — первый суверенный выпуск Российской Федерации, полностью номинированный в китайских юанях. Бумага размещена в рамках программы диверсификации государственного долга и ориентирована как на институциональных инвесторов (НПФ, страховые компании, банки), так и на розничный сегмент. Суверенный рейтинг ААА делает этот выпуск эталоном малорисковой доходности в юанях на российском рынке.

Описание. «Полюс» — один из мировых лидеров по объему запасов золота и один из наиболее финансово устойчивых российских экспортеров. Выручка компании в значительной степени привязана к долларовым и юаневым котировкам золота, что обеспечивает естественный валютный хедж и стабильный денежный поток для обслуживания юаневого долга. Наличие пут-оферты через два года дополнительно снижает дюрационный риск для инвестора.

Описание. «Норильский никель» — глобальный производитель палладия, никеля, платины и меди. Значительная часть экспортных поставок компании переориентирована на рынки АТР, в первую очередь Китай, что формирует устойчивый поток выручки в юанях. Рейтинг ААА отражает высокую маржинальность, низкую долговую нагрузку (Net Debt/EBITDA < 1,0×) и стратегическую значимость компании. Выпуск без оферты позволяет зафиксировать доходность на весь горизонт.

Описание. РЖД — естественная монополия и системообразующая инфраструктурная компания с государственным участием. Кредитный рейтинг ААА и прямая государственная поддержка делают этот выпуск одним из самых надежных корпоративных инструментов на рынке. Выпуск ориентирован на консервативных инвесторов.

Описание. ФосАгро — вертикально интегрированный производитель фосфорсодержащих удобрений с низкой себестоимостью и диверсифицированной экспортной географией. Китай является одним из ключевых рынков сбыта продукции компании, что обеспечивает органичный приток юаневой выручки. Трехлетний срок делает выпуск удобным инструментом для среднесрочного размещения средств с высокой доходностью.

1. Валютная диверсификация. Юань остается второй по значимости валютой внешнеторговых расчетов России. Облигации в юанях снижают зависимость портфеля от курса рубля и дополняет рублевые и золотые активы.
2. Защита от инфляции и девальвации. Фиксированный купон в твердой валюте с устойчивым платежным балансом Китая (профицит текущего счета, крупные золотовалютные резервы НБК) обеспечивает предсказуемый денежный поток.
3. Высокое кредитное качество. Все пять эмитентов имеют рейтинг ААА. Вероятность дефолта на горизонте обращения маловероятен.
4. Предсказуемость дохода. Фиксированный купон позволяет точно рассчитать будущий денежный поток, что критически важно для пенсионных фондов, страховых компаний и частных инвесторов, планирующих крупные расходы.
5. Ликвидность. Все пять выпусков включены в котировальные списки Московской биржи первого уровня и поддерживаются маркет-мейкерами, что обеспечивает узкие спреды bid/ask и возможность быстрой продажи.

Несмотря на высокий рейтинг и фиксированный купон, инвестору необходимо учитывать следующие группы рисков:

1. Валютный риск. Курс юань-рубль  определяется политикой ЦБ, состоянием торгового баланса и геополитической конъюнктурой. Ослабление юаня к рублю снизит рублевую доходность. И наоборот — при девальвации рубля инвестор получает дополнительную валютную премию.
2. Процентный риск. При снижении юаневых ставок на глобальном рынке (например, смягчении монетарной политики PBoC) рыночная цена облигаций с фиксированным купоном будет расти, и наоборот. Для бумаг с длинной дюрацией чувствительность к изменению ставки выше.
3. Кредитный риск (риск эмитента). Хотя рейтинги всех пяти эмитентов находятся на уровне ААА, теоретическая вероятность ухудшения финансового состояния компании или суверенного заемщика сохраняется. Для ОФЗ и РЖД этот риск минимален благодаря государственной поддержке; для «Полюса», Норникеля и ФосАгро — крайне низок, но не равен нулю.
4. Инфраструктурный и санкционный риски. Расчетная инфраструктура по юаневым бумагам зависит от работы НРД и клиринговых систем. Введение дополнительных ограничительных мер со стороны третьих стран может затронуть отдельные элементы расчетного контура, хотя внутренний рынок РФ уже адаптирован к работе в условиях санкционного давления.
5. Реинвестиционный риск. Купонные выплаты в юанях необходимо реинвестировать по ставке, которая на момент получения купона может оказаться ниже первоначальной доходности к погашению.

Все пять выпусков имеют максимальный кредитный рейтинг ААА, однако различаются по доходности к погашению (7,56–8,32%), срокам обращения (3–10 лет), периодичности купонов и номиналу. Это позволяет собрать портфель под конкретный инвестиционный профиль — от ультраконсервативного до доходного.

Цель: максимальная надежность, длинная фиксация доходности, минимальная ротация.

Горизонт: 7–10 лет.

Средневзвешенная доходность к погашению: ≈ 8,23% годовых (в юанях).

Средневзвешенный срок до погашения: ≈ 6,7 года.

Периодичность купонного потока: ежемесячно (РЖД, НорНик) + полугодовые купоны ОФЗ.

Кому подходит: инвесторам с горизонтом 7+ лет, пенсионным фондам, страховым компаниям. Портфель не требует ребалансировки до 2029 года (погашение РЖД).

Ключевая особенность: 80% портфеля — суверенный и квазисуверенный долг. Номинал ОФЗ 10 000 CNY формирует высокий порог входа, но обеспечивает максимальную ликвидность и минимальный спред.

Цель: равномерная диверсификация по срокам, эмитентам и секторам; создание предсказуемого денежного потока.

Горизонт: 3–10 лет.

Средневзвешенная доходность к погашению: ≈ 8,09% годовых (в юанях).

Средневзвешенный срок до погашения: ≈5,4 года.

Периодичность купонного потока: ежемесячно (3 выпуска) + ежеквартально (ФосАгро) + полугодовые (ОФЗ).

Кому подходит: частным инвесторам, которые хотят получать регулярный доход и иметь точки выхода каждые один–три года.

Ключевая особенность: принцип «лестницы» — бумаги погашаются последовательно: ФосАгро и РЖД (2029) → НорНик (2030) → Полюс (2033, оферта 2031) → ОФЗ (2036). По мере погашения коротких выпусков капитал реинвестируется в новые длинные бумаги. Пут-оферта Полюса (2 июня 2031 года) создает дополнительную точку принятия решений.

Цель: максимальная доходность к погашению при сохранении рейтинга ААА.

Горизонт: три–семь лет.

Средневзвешенная доходность к погашению: ≈ 8,25% годовых (в юанях).

Средневзвешенный срок до погашения: ≈5,8 года.

Периодичность купонного потока: ежемесячно (РЖД, «Полюс», НорНик) + полугодовые (ОФЗ).

Кому подходит: инвесторам, чей приоритет максимизация текущего дохода. Портфель генерирует купонный поток 12 раз в год по трем позициям, что удобно для реинвестирования.

Ключевая особенность: ФосАгро исключен из портфеля, поскольку его YTM (7,56%) — минимальная в подборке, что объясняется высокой купонной ставкой 8% при текущей рыночной цене выше номинала. Портфель сконцентрирован на четырех бумагах с YTM выше 8%.

1. Реинвестируйте купоны. «Полюс», НорНик и РЖД выплачивают купон ежемесячно — это позволяет наращивать позицию каждые 30 дней. Для портфеля «Доходный максимум» рекомендуется направлять все купоны в покупку дополнительных лотов РЖД или «Полюса», что ускоряет эффект сложного процента.

2. Используйте пут-оферту «Полюса». Оферта 2 июня 2031 года — естественная точка пересмотра стратегии. Если к этому моменту рыночная доходность новых выпусков превысит 8,25% или новые условия по оферте не устроят, бумагу целесообразно предъявить к выкупу и переложиться в новый выпуск с более высоким купоном.

3. Лестница погашений. В портфеле № 2 бумаги погашаются последовательно: 2029 → 2030 → 2031 (оферта) → 2033 → 2036. Это позволяет не продавать бумаги на вторичном рынке, а получать номинал обратно и реинвестировать его по актуальным ставкам.

Все пять выпусков имеют рейтинг ААА, поэтому выбор между портфелями определяется не кредитным качеством, а предпочтением по доходности, сроку и частоте купонов. Консервативный портфель с 80% суверенного и квазисуверенного долга подходит для «спящих» инвесторов.

Сбалансированная лестница из пяти бумаг — для тех, кто ценит диверсификацию и регулярный денежный поток. Доходный максимум — для активных участников, готовых концентрироваться на четырех позициях ради дополнительных 16 базисных пунктов к средневзвешенной доходности. Во всех трех случаях юаневые облигации решают главную задачу: обеспечивают предсказуемый валютный денежный поток в условиях, когда доступ к долларовым и еврооблигациям для российского инвестора закрыт.

Если вы планируете распределить капитал по разным классам активов или ищете готовые инструменты для диверсификации при небольшом бюджете, на Финуслугах можно сравнить условия по паевым инвестиционным фондам (ПИФам) или подобрать облигации с подходящими параметрами надежности и купонной доходности.

А если вы хотите больше знать про облигации, разбираться в денежных потоках, оценивать надежность эмитента, понимать кредитные рейтинги, оценивать ликвидность бумаг и создавать сбалансированный портфель — вам поможет базовый курс «Облигации»  от Школы Московской биржи. Он создан в 2026 году, а значит, вы получите самые актуальные знания. Пока курс можно пройти бесплатно, торопитесь воспользоваться моментом.