Права пайщиков и закон о паевых инвестиционных фондах в России

Паевой инвестиционный фонд работает как общий котел. Управляющая компания (УК) собирает деньги инвесторов и вкладывает их в акции, облигации или недвижимость. Взамен инвестор получает пай — ценную бумагу, которая дает долю в этом портфеле.

Стоимость пая привязана к стоимости чистых активов фонда — СЧА. Фонд заработал — пай подорожал. Фонд потерял — пай подешевел.

Классические (небиржевые) ПИФы размещают паи через УК, тогда как биржевые фонды — БПИФы — обращаются на бирже.

Держать паи ПИФов можно на брокерском или индивидуальном инвестиционном счете (ИИС).

Закон дает инвестору три главных права:

• Купить пай и стать совладельцем имущества фонда.
• Погасить пай — вернуть его управляющей компании за деньги.
• Получить свою долю активов, если фонд закрывается.

Это прописано в статьях 14, 21, 32 и других разделах Федерального закона №156-ФЗ.

Паевые фонды делятся на четыре типа, по срокам покупки паев и скорости возврата денег:

• Открытый ПИФ — самый быстрый вариант. Заявить о погашении пая можно в любой день, получить деньги не позже чем через 10 рабочих дней (чаще это происходит быстрее).
• Интервальный ПИФ — открывает «окна» для погашения два-три раза в год.
• Биржевой ПИФ (БПИФ) торгуется на Московской бирже как акция. Сделка закрывается на следующий рабочий день.
• Закрытый ПИФ (ЗПИФ) — работает на фиксированный срок, досрочно погасить пай нельзя. Зато есть право голоса на общем собрании.

Открытый ПИФ дает максимальную ликвидность. Пайщик в любой рабочий день может потребовать выкуп пая и получить деньги (как правило, их возвращают через три дня). Стоимость чистых активов управляющая компания публикует ежедневно.

Каждый квартал управляющая компания и специализированный депозитарий публикуют отчеты. В них видно, куда вложены деньги фонда и какие сделки прошли.

Если фонд закрывается, активы продают и делят между пайщиками пропорционально. Управляющая компания берет комиссию — от 1 до 3% в год. При продаже пая с прибылью платят НДФЛ 13 или 15% в зависимости от уровня дохода.

Интервальный ПИФ дает те же права, что и открытый. Разница в том, что выкупить пай можно только в заранее объявленные периоды.

Управляющая компания открывает «окна» для погашения два-три раза в год. Каждое окно длится минимум две недели. Даты публикуют заранее. Пайщик подает заявку, и управляющая компания обязана погасить пай.

Вне периодов погашения забрать деньги нельзя. Это позволяет управляющей компании работать с менее ликвидными активами — облигациями малых компаний или недвижимостью.

Биржевой ПИФ торгуется на Московской бирже. Пайщик покупает и продает паи через брокера в любой момент по рыночной цене.

Сделки проходят по схеме T+1, то есть сделка закрывается на следующий день. Маркетмейкер выставляет котировки, удерживая спред, как правило, в пределах 0,1–0,5%. Максимальное отклонение цены покупки/продажи не может превышать 5% расчетной стоимости пая. Национальный клиринговый центр гарантирует исполнение сделок.

Управляющая компания ежедневно публикует стоимость чистых активов и состав портфеля. Налог платят при продаже паев с прибылью, брокер удерживает его автоматически.

Закрытый паевой фонд работает фиксированный срок — обычно 3–15 лет; для ЗПИФ с ограниченным оборотом — до 49 лет. Досрочно погасить пай нельзя.

Зато у пайщика есть право влиять на стратегию фонда через общее собрание. На нем решают ключевые вопросы — изменение правил доверительного управления, смену управляющей компании, продажу активов.

При закрытии активы делят пропорционально. Пайщик получает деньги или имущество в натуре — долю в недвижимости или пакет акций.

Функции защиты интересов пайщика разделяет три лицензированных участника:

• Управляющая компания принимает инвестиционные решения — покупает и продает активы фонда. Она несет фидуциарную ответственность — то есть обязана действовать в интересах пайщиков. Деятельность управляющей компании регулируется Банком России, и за нарушения ее штрафуют или лишают лицензии.
• Специализированный депозитарий хранит активы и контролирует каждую сделку. Он проверяет, соответствуют ли операции правилам фонда и законодательству. Если депозитарий находит нарушение, он блокирует сделку и сообщает об этом в Банк России.
• Регистратор ведет реестр владельцев паев. Для биржевых фондов эту функцию выполняет специализированный депозитарий.

Нормативные акты Банка России (5609-У) обязывают управляющую компанию раскрывать типовые риски:

• Рыночный риск — стоимость пая падает вместе с ценой активов. Снизить потери помогает диверсификация — когда фонд держит десятки разных бумаг, включая акционерный капитал различных компаний.
• Риск ликвидности — управляющая компания может приостановить погашение паев при форс-мажоре. Пайщик сохраняет право на информацию — управляющая компания обязана объяснить причины и дату начала и срок приостановки выкупа, а после принятия решения о возобновлении выдачи паев опубликовать сообщение с датой начала выдачи.
• Риск изменения стратегии — в закрытом ПИФе общее собрание может проголосовать за смену инвестиционной политики. У пайщика есть право выйти из фонда на условиях, прописанных в правилах ЗПИФ.

Если права нарушены, есть пошаговый маршрут защиты.

Первый шаг — письменная претензия в адрес управляющей компании. Нужно описать нарушение, приложить документы и указать требования. Управляющая компания обязана ответить на претензию в течение 30 дней.

Если ответа нет, второй шаг — обратиться с жалобой в Банк России. К жалобе прикладывают переписку с УК и другие доказательства. ЦБ проводит проверку и может выдать предписание или оштрафовать управляющую компанию.

Третий шаг — медиация споров с помощью саморегулируемых организаций (СРО) — Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) и Национальной финансовой ассоциации (НФА) и суд. Судебная практика показывает — пайщики выигрывают дела, если есть четкие доказательства нарушений.

Закон дает пайщику три базовых права — купить пай, погасить его и получить долю при закрытии фонда. Механика зависит от типа ПИФа.

Управляющая компания, специализированный депозитарий и регистратор разделяют функции защиты интересов пайщика. При нарушениях можно подать претензию управляющей компании, обратиться в Банк России, саморегулируемую организацию или суд.

А если больше хотите узнать про инвестиционные фонды и как на них можно заработать, то у Школы Московской биржи есть для этого специально разработанный курс: «Инвестиционные фонды: начни зарабатывать на ПИФах».