Как риски фондов отличаются от рисков акций и что важно учитывать

Оба инструмента дают доступ к фондовому рынку, различие — в механике работы. Разберем ключевые характеристики каждого.

Что такое ПИФы

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — форма коллективных инвестиций. Средства пайщиков объединяются под управлением профессиональной управляющей компании (УК), которая инвестирует их в акции, облигации, недвижимость или другие активы согласно стратегии фонда. Каждый участник получает паи — доли в имуществе фонда.

Существует четыре формы ПИФов:

• БПИФ (биржевой) — паи торгуются на бирже, купить и продать можно в любой момент торгов.
• ОПИФ (открытый) — паи могут покупаться и продаваться в любой рабочий день.
• ИПИФ (интервальный) — погашение возможно только в установленные даты.
• ЗПИФ (закрытый) — капитал заблокирован до даты ликвидации фонда.

По данным Банка России, совокупная стоимость чистых активов (СЧА) паевых инвестиционных фондов выросла с 16,8 трлн ₽ на 31 декабря 2024 года до 20,7 трлн ₽ на 30 сентября 2025 года — около 23%. Интерес инвесторов подтверждает и динамика капитала — за III квартал 2025 года в фонды поступило 908,8 млрд ₽.

Фонды дают диверсификацию и разные пороги входа. Нормативного минимума для покупки пая нет — условия устанавливает сама УК:

• БПИФ — стоимость пая начинается от нескольких рублей. Например, пай LQDT «Ликвидность» (УК ВИМ) в апреле 2026 года стоит 1,95 ₽.
• ОПИФ — цена пая у крупных фондов — от 100 ₽, хотя некоторые УК требуют больше на первую покупку.
• ИПИФ — минимальный взнос обычно от 1 000 ₽, но у ряда фондов порог повышен до 10–250 тыс. ₽.
• ЗПИФ — диапазон максимальный: биржевые ЗПИФы вроде «Т-Квадратные метры» продают паи по 6,55 ₽, но многие УК устанавливают порог от 100 тыс. до 1 млн ₽. Например, минимальный взнос в ЗПИФы Альфа-Капитал составляет 100–305 тыс. ₽.

Активы фонда хранятся отдельно от имущества УК. Спецдепозитарий — независимая организация — ежедневно контролирует операции по активам фонда, обязанность закреплена законодательно.

Что такое акции

Акция — именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая корпоративные права. Обыкновенная дает голос на собрании, привилегированная — приоритетный дивиденд, размер или порядок определения которого прописан в уставе компании.

В начале 2026 года на Московской бирже торгуются акции 276 эмитентов. В феврале 2026 года среднедневной оборот рынка акций составлял 91,4 млрд ₽.

Порог входа в акции определяется ценой одного лота. Лот — минимальное количество бумаг, которое доступно для покупки за одну сделку на бирже. Большинство ликвидных бумаг доступны от нескольких сотен до нескольких тысяч рублей за лот. Например, из акций крупных компаний для частного инвестора доступны:

• «Сбербанк» (обыкновенные) — лот из 1 акци, вход от 317 ₽.
• «Газпром» — лот из 10 акций, от 1340 ₽.
• «ЛУКОЙЛ» — лот из 1 акции, от 5542 ₽.
• «Яндекс» — лот из 1 акции, от 4256 ₽.

Риск фонда — составной. Первый компонент — рыночный: стоимость пая зависит от поведения базовых активов. Если акции или облигации в портфеле фонда дешевеют, пай дешевеет вместе с ними. Второй — управленческий: это решения УК по составу портфеля, срокам сделок и выбору контрагентов. Неудачное решение управляющего может привести к убыткам, даже если рынок в целом растет.

Каждая форма организации фонда добавляет собственный риск:

• БПИФ — рыночная волатильность плюс спред (разница между ценой покупки и продажи пая на бирже).
• ОПИФ — задержка погашения и возможная приостановка операций.
• ИПИФ — ограниченный доступ к капиталу между окнами погашения.
• ЗПИФ — минимальные колебания отчетной стоимости, но максимальный риск неликвидности: пай нельзя продать до закрытия фонда.

Комиссия фонда — TER (Total Expense Ratio, коэффициент общих расходов) — уменьшает доходность вложений. Например, у биржевого SBMM общие расходы составляют 0,299% годовых. Она включена в стоимость пая, инвесторам не нужно платить эти деньги дополнительно.

На длинном горизонте разница в TER между фондами накапливается и снижает итоговую доходность.

Инвестор на российском рынке акций может столкнуться сразу с несколькими уровнями риска: общерыночным, отраслевым, корпоративным и риском ликвидности.

Рыночный и отраслевой риски. Цена акции — это рыночная оценка компании, которая складывается из двух компонентов: общего состояния экономики и положения дел в конкретной отрасли. Даже если у компании стабильные финансовые показатели, ее акции могут дешеветь вместе с рынком или сектором.

Отслеживать эти компоненты помогают индексы. IMOEX — основной индикатор российского рынка акций — отражает общую динамику: когда экономика замедляется или инвесторы уходят в защитные активы, индекс снижается, и большинство акций следует за ним. Отраслевые индексы Мосбиржи показывают поведение конкретных секторов: нефтегаза, финансов, IT и других.

Отраслевая концентрация усиливает колебания. Например, в 2025 году диапазон годовой доходности индекса «Нефть и газ» составил от −12,3% до +55,0%, тогда как у IMOEX — от −7,8% до +30,9%. Акции нефтегазового сектора двигались почти вдвое сильнее рынка — и вверх, и вниз.

Риск конкретной компании. Помимо рынка и отрасли, на цену акции влияют события, касающиеся только самого эмитента: управленческие решения, изменения в налогообложении, дивидендная политика. Такие события способны резко сдвинуть котировки, даже если рынок и сектор стоят на месте.

Если новость меняет ожидания инвесторов относительно будущих денежных потоков компании — цена акции корректируется мгновенно. Например:

21 ноября 2024 года думский комитет предложил повысить ставку налога на прибыль для «Транснефти». Рынок пересчитал будущую чистую прибыль компании — привилегированные акции упали на 10% за сессию, тогда как IMOEX практически не изменился.

17 июля 2025 года привилегированные акции «Сургутнефтегаза» снизились на 14% из-за дивидендного гэпа — технической коррекции после отсечки. Индекс Мосбиржи в тот день потерял лишь 0,6%.

В обоих случаях ни отрасль, ни рынок в целом не показали сопоставимого движения. Риск был сконцентрирован в бумаге одного эмитента.

Ликвидность — способность быстро купить или продать актив без существенной потери в цене. Она зависит от объема торгов: чем больше участников и сделок, тем легче найти контрагента по рыночной цене. Ликвидность рынка непостоянна.

При высокой ликвидности сделка проходит мгновенно: в стакане достаточно заявок, спред — разница между лучшей ценой покупки и продажи — минимален. При низкой — продавец вынужден снижать цену, чтобы найти покупателя, а спреды расширяются. Для крупных позиций риск возрастает.

Основной источник — сайт Московской биржи. В разделе «Биржевые инвестиционные фонды» доступна карточка каждого БПИФа с основными показателями: волатильность, комиссия (TER), текущая стоимость пая. Для акций — котировки, объемы торгов, история цен. На сайтах управляющих компаний публикуются КИД (ключевой информационный документ) и отчетность — это первичные документы для оценки фонда.

В брокерских приложениях большинство этих данных уже агрегировано: карточка бумаги обычно содержит график, ключевые метрики и новости по эмитенту. Перед покупкой можно изучить карточку фонда или акции в приложении брокера.

Для углубленного анализа можно использовать платные сервисы с расширенными выгрузками данных по фондам — исторические NAV, просадки, детализация расходов.

Чтобы сравнить несколько фондов по ключевым параметрам — доходности, комиссии и стратегии — удобно использовать агрегатор. Посмотрите подборку ПИФов на Финуслугах — там собраны предложения разных УК с фильтрами по типу фонда и порогу входа.

ПИФы распределяют вложение между десятками бумаг и снимают с инвестора операционную нагрузку, но добавляют комиссию, риск управляющего и ограничения по ликвидности. Акции дают прямой доступ к потенциалу конкретных компаний — вместе с концентрированным риском просадки. Оба инструмента несут свои риски — при выборе учитывайте горизонт инвестирования, свой уровень риска и личные цели.