Фьючерсы — что это такое и как они работают

Фьючерс (фьючерсный контракт) — это производный финансовый инструмент (дериватив), стандартизированное соглашение, по которому две стороны договариваются купить или продать базовый актив в определенную дату в будущем, но по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Изначально фьючерсы появились в сельском хозяйстве, чтобы фермеры и пекари могли заранее застраховаться от резких скачков цен на зерно. Сегодня на бирже торгуются контракты на акции, индексы, валюту, нефть, золото и многое другое.

Ключевое слово здесь — стандартизированное. В отличие от форвардного контракта, который стороны могут составить «под себя», фьючерс торгуется на бирже и имеет жестко заданные параметры:

• Объем базового актива в одном контракте.
• Дата исполнения (экспирации).
• Минимальный шаг цены.
• Размер гарантийного обеспечения.
• Порядок расчетов.

В отличие от обычной покупки акций, при сделке с фьючерсом вы не платите полную стоимость товара сразу. Биржа выступает гарантом сделки и регулирует расчеты между участниками через специальные механизмы.

• Гарантийное обеспечение (ГО): это залог, который биржа блокирует на вашем счете при открытии позиции. Обычно ГО составляет от 10 до 30% от полной стоимости базового актива.
• Вариационная маржа: биржа каждый день пересчитывает результат вашей сделки по итогам торгов (клиринг). Если цена пошла в вашу сторону, прибыль зачисляется на счет в тот же день; если против вас — убыток списывается со счета.
• Встроенное кредитное плечо: поскольку вы вносите только часть стоимости контракта (ГО), возникает эффект рычага. Любое изменение цены базового актива приносит в разы больше прибыли или убытка в процентах к вложенному капиталу.

Допустим, вы покупаете 1 фьючерсный контракт на акции компании Х (в 1 контракте — 10 акций).

• Текущая цена акции: 1000 рублей (полная стоимость контракта — 10 000 рублей).
• Гарантийное обеспечение (ГО): 20%, то есть биржа блокирует на вашем счете 2000 рублей.

Через день цена акции вырастает на 5% и составляет 1050 рублей.

1. Новая стоимость контракта: 10 × 1050 = 10 500 рублей.
2. Ваша вариационная маржа (прибыль): 10 500 — 10 000 = 500 рублей (биржа зачислит их на ваш счет при клиринге).
3. Доходность на вложенный капитал: вы вложили 2000 рублей ГО и получили 500 рублей прибыли. Итоговая доходность сделки составляет +25%, хотя сам актив вырос всего на 5%.

Если бы цена акции упала на 5% (до 950 рублей), вы получили бы убыток 500 рублей, потеряв 25% от вложенного ГО за один день.

В дату истечения контракта возможно два сценария:

• Поставочный фьючерс — происходит реальная поставка актива (баррели нефти, бушели пшеницы, валюта).
• Расчетный фьючерс — стороны обмениваются лишь денежной разницей между ценой контракта и рыночной ценой на момент экспирации. Большинство фьючерсов на индексы и ставки являются расчетными.

На практике подавляющее большинство позиций (около 95–98%) закрываются досрочно встречной сделкой, и до физической поставки дело не доходит.

Ключевые те​рмины

• Товарные — нефть, газ, золото, серебро, пшеница, кукуруза, кофе, сахар.
• Фондовые — индексы (S&P 500, РТС, Мосбиржи), акции отдельных компаний.
• Валютные — пары USD/RUB, EUR/USD, GBP/USD и другие.
• Процентные — ставки межбанковского кредитования.
• Криптовалютные — биткойн, эфир и другие.

1. Хеджирование (страхование рисков): инвесторы и бизнес используют контракты, чтобы зафиксировать будущую цену и защититься от неблагоприятного движения рынка. Например, авиакомпания может купить фьючерсы на нефть, чтобы застраховаться от роста цен на авиатопливо.
2. Спекуляции и трейдинг: трейдеры зарабатывают на краткосрочных колебаниях цен без необходимости покупать и хранить сам актив. Комиссии по фьючерсам обычно ниже, чем по акциям, а встроенное плечо позволяет эффективно использовать капитал.
3. Арбитраж: профессиональные участники рынка зарабатывают на временных расхождениях в ценах между фьючерсом и его базовым активом на спотовом рынке.

1. Высокая ликвидность. Крупнейшие контракты торгуются с минимальным спредом и огромными объемами.
2. Кредитное плечо. Возможность управлять большой позицией при малых затратах.
3. Прозрачность. Все сделки проходят через биржу, котировки публичны.
4. Отсутствие кредитного риска контрагента. Биржа и клиринговая палата выступают посредником.
5. Возможность играть на понижение. Короткая позиция открывается так же легко, как длинная.
6. Стандартизация. Не нужно договариваться об условиях — все определено спецификацией контракта.

• Рыночный риск. Цена может пойти против позиции, и убыток многократно превысит внесенное ГО.
• Риск ликвидации. При недостатке обеспечения биржа принудительно закроет позицию (маржин-кол).
• Риск гэпов. Резкие ценовые разрывы на открытии торгов не позволяют закрыть убыточную позицию по желаемой цене.
• Сложность для новичка. Кредитное плечо, вариационная маржа, экспирация и перекладывание контрактов требуют понимания механики.
• Ограниченный срок жизни. В отличие от акции, фьючерс нельзя «держать вечно» — контракт истекает.

Фьючерсы относятся к инструментам с повышенным риском из-за финансового рычага. Если убыток по позиции превысит размер свободного остатка на счете, брокер пришлет требование пополнить баланс (маржин-кол — Margin Call). Если этого не сделать, позиция будет принудительно закрыта с убытком. Для безопасной работы с фьючерсами необходимо жестко контролировать риски.

1. Открыть брокерский счет у лицензированного брокера, предоставляющего доступ к срочной секции биржи (в России — FORTS на Московской бирже).
2. Изучить спецификацию интересующего контракта: объем, шаг цены, размер ГО, дату экспирации. Для первых сделок выбирайте расчетные фьючерсы с высокой ликвидностью и небольшим размером ГО, чтобы вы могли легко зайти и выйти из позиции по рыночной цене. Избегайте вначале торговлю фьючерсами на нефть (BR) и газ (NG). Они обладают колоссальной волатильностью. Ночью или на мировых новостях цена может совершить скачок, который мгновенно обнулит гарантийное обеспечение.
3. Определить стратегию и риск-менеджмент: размер позиции, уровень стоп-лосса, максимальный убыток на сделку.
4. Начинать с малого объема, постепенно наращивая нагрузку по мере набора опыта.
5. Следить за календарем экспираций, чтобы не оказаться в ситуации принудительной поставки или закрытия.

Фьючерсы — это мощный финансовый инструмент, выполняющий в экономике важнейшую функцию перераспределения и страхования ценовых рисков. Для бизнеса они являются способом планирования и защиты от волатильности, для инвесторов и трейдеров — инструментом спекуляции и арбитража с высоким потенциалом доходности.

Однако именно кредитное плечо и обязательность исполнения делают фьючерсы обоюдоострым мечом. Без четкой стратегии, дисциплины и понимания механики вариационной маржи этот инструмент способен быстро уничтожить депозит. Поэтому главное правило остается неизменным: сначала разберитесь, как работает фьючерс, и лишь потом начинайте.

А если вы хотите больше разбираться в том, как работают рыночные механизмы, и отличать реальные инструменты, а также научиться выбирать доходные активы, пройдите бесплатный видеокурс«Инвестиции с нуля» от Школы Московской биржи.