Что будет с ключевой ставкой 25 апреля

Банк России 25 апреля проведет очередное заседание по вопросу ключевой ставки. В последние месяцы Банк России придерживался нейтральной политики, оставляя ставку 21% с ноября 2024 года без изменений. Рассмотрим возможные сценарии решения ЦБ РФ на заседании.

1. Инфляция

В марте, по данным Росстата, инфляция в России снизилась до 0,65%. Для сравнения, в феврале этот показатель был 0,81% и в январе 1,23%. Годовая инфляция ускорилась до 10,34%.

Согласно комментарию Банка России, несмотря на то, что месячный рост цен продолжает замедляться, годовая инфляция все еще значительно превышает целевой показатель — 4%. Регулятор намерен добиться этого результата к 2026 году, и для этого может потребоваться более продолжительный период поддержания высокой ставки. Поэтому говорить о существенном, на 1–2 пункта, снижении ключевой ставки 25 апреля вряд ли стоит.

2. Динамика рубля

Банк России следит за динамикой курса рубля, и значительное его укрепление с начала года вызывает обеспокоенность. Потому что курс в районе 82 ₽ за доллар — это очень мало для исполнения бюджета страны. Напомним, что Минфин заложил в бюджет на 2025 год курс доллара в 96,5 ₽. Если ставку повысят, то это позитивно скажется на укреплении рубля, а снижение, наоборот, ослабляет национальную валюту.

3. Экономический рост

В экономике России, по наблюдениям некоторых экспертов, наблюдается замедление. По их данным, в феврале темпы роста ВВП России резко  сократились до 0,8% в годовом выражении против 3% в январе. Тем не менее в бюллетене Банка России аналитики регулятора заявили о том, что «в I квартале 2025 года рост российской экономики продолжился умеренными темпами, а рост цен постепенно замедлялся. При этом совокупный спрос оставался высоким, подпитываясь ростом доходов».  

Тем временем процентные ставки по кредитам остаются довольно высокими, а проценты по вкладам постепенно снижаются, что в свою очередь негативно сказывается на бизнесе и потребительском спросе. Поднимать ключевую ставку в таких условиях регулятор вряд ли будет, незначительное снижение ставки для стимулирования кредитования выглядит более логичным.

4. Внешние факторы

Геополитические факторы, которые трудно предугадать, такие как таможенные или торговые войны, санкционное давление и ограничения, могут влиять на курс рубля и инфляцию как в одну, так и другую сторону в зависимости от событий.

Хоть прогноз о ключевой ставке нейтральный (сохранение текущей), остается вероятность принятия и других решений. Это может вызвать колебания на рынках — от скачков курса рубля до заметных ценовых колебаний курса акций и облигаций. Чтобы минимизировать потери, важно правильно подготовиться.

1. Оцените ожидания рынка

• Если ставку оставят без изменений, рынок отреагирует нейтрально (базовый сценарий).
• Если ставку снизят, рубль может ослабнуть, акции (особенно экспортеров и банков) вырасти.
• Если ставку повысят, рубль укрепится, но облигации и акции могут стать дешевле.

2. Защитите портфель от волатильности

Если вы не готовы к инвестиционным рискам или хотите их минимизировать, то правильным решением будет перевести бóльшую часть своего портфеля в низко- и среднерисковые активы — фонды денежного рынка (ФДР), вклады, золото, краткосрочные облигации (срок погашения — 1–2 года).

Пример распределения портфеля перед заседанием ЦБ РФ:

• 30–50% — акции (лучше дивидендных и защитных секторов — энергетики, финансов, ретейла);
• 20–30% — облигации (краткосрочные менее чувствительны к изменению ставок);
• 20–30% — ФДР, вклады;
• 5–10% — золото.

Главное правило — не пытаться угадать решение ЦБ РФ, а заранее подготовить портфель к любому исходу.

Совет директоров Центрального банка в течение 2025 года вынесет решение по ключевой ставке еще пять раз в следующие дни:

• 6 июня
• 25 июля
• 12 сентября
• 24 октября
• 19 декабря.

Заседания традиционно проходят по пятницам. Решение по ключевой ставке публикуется в день заседания в 13:30 мск. Пресс-конференция председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной начинается в 15:00.

Наиболее вероятный сценарий — сохранение ключевой ставки на уровне 21% или умеренное снижение на 0,25 пункта. Внешние риски (падение цен на нефть и замедление мировой экономики) в сочетании с внутренней неопределенностью (несмотря на замедление месячной инфляции в России, годовая продолжает ускоряться и быть высокой) не дают регулятору делать какие-то серьезные шаги по изменению ставки сейчас. Ставка при определенных показателях скорее всего будет меняться во второй половине года. Вероятно, к концу года мы сможем увидеть ставку на уровне 18%.