Биржевой или открытый ПИФ — в чем разница и какой фонд выбрать

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это коллективный кошелек инвесторов. Управляющая компания (УК) собирает деньги инвесторов, формирует из них единый портфель (например, из акций крупных российских компаний) и делит его на равные доли — паи. Когда активы внутри фонда растут в цене, дорожает и пай. Инвестор зарабатывает на разнице между ценой покупки и ценой продажи пая.

Обычный открытый паевой фонд (ОПИФ)— классический формат. Взаимодействие происходит напрямую с управляющей компанией или ее агентами. Инвестор подает заявку, переводит деньги, и компания выпускает для него новые паи. При выходе из фонда процедура повторяется в обратном порядке — УК гасит паи и возвращает деньги.

БПИФ — это биржевой паевой инвестиционный фонд. Он устроен аналогично ОПИФ, но его паи обращаются на Московской бирже как обычные акции. Управляющая компания не выпускает новые паи под каждого розничного инвестора. Фонд создается один раз, а затем инвесторы перекупают паи друг у друга на торгах через брокерские счета.

Ключевая разница между инструментами заключается в способе обращения паев и скорости расчетов. В БПИФе операции происходят мгновенно на биржевом рынке. В ОПИФе все операции идут через учетную систему управляющей компании, что требует времени на обработку документов.

• Открытые (ОПИФы). Купить и продать паи можно в любой рабочий день через управляющую компанию. Подходят для регулярных инвестиций без привязки к биржевому терминалу.
• Биржевые (БПИФы). Торгуются на бирже. По своей сути это разновидность открытых фондов, но со специфическим способом дистрибуции через биржевой стакан.

Таблица сравнения БПИФов и ОПИФов по ключевым параметрам

Инвестиции в любые фонды сопряжены с расходами. Эти расходы делятся на внутренние фонда и торговые издержки.

Расходы внутри фонда (управленческие комиссии)

Любой ПИФ берет комиссию за управлением фондом, расходы на депозитарий, аудиторов, регистратора и прочие издержки. Эти деньги не списываются со счета инвестора отдельно — они заложены в стоимость пая и уменьшают его доходность равномерно в течение года.

У БПИФов совокупный размер этих комиссий обычно ниже и составляет от 0,5 до 1,5% от стоимости чистых активов в год. У ОПИФов комиссии за управление могут достигать 2–4% в год, так как эти фонды часто предполагают активное управление, когда менеджеры пытаются обогнать рынок за счет самостоятельного подбора активов.

Торговые издержки при покупке и продаже

При совершении сделок с БПИФами инвестор несет прямые торговые издержки, которые зависят от тарифов его брокера. При покупке и продаже паев взимается стандартная брокерская комиссия, которая в среднем составляет от 0,01 до 0,3% от суммы сделки, а также удерживается мелкий биржевой сбор (сотые доли процента). Стоит учитывать, что некоторые крупные брокеры не берут комиссию за сделки со своими собственными (фирменными) биржевыми фондами. Еще один скрытый расход — это рыночный спред, то есть разница между лучшей ценой покупки и продажи пая в биржевом стакане в момент выставления заявки. Чтобы минимизировать влияние спреда, крупные сделки рекомендуется совершать с помощью лимитных, а не рыночных заявок, и только в часы высокой активности маркетмейкера.

При операциях с ОПИФами инвестор не платит брокерские или биржевые комиссии, так как сделки проходят напрямую через управляющую компанию, однако здесь могут возникать другие специфические издержки.Если вы решите забрать деньги через несколько месяцев, с вас могут удержать до 3% от стоимости активов, но при владении паями определенный срок, например, дольше одного-двух лет, комиссия снижается до 0%.

Доход от инвестиций в ПИФы и БПИФы облагается НДФЛ по стандартной ставке 13% (или выше, если совокупный годовой доход превышает 2,4 млн рублей). Налог платится только в момент реализации прибыли — когда паи проданы дороже, чем были куплены. Пока активы находятся внутри фонда, налог на промежуточный рост стоимости чистых активов не начисляется.

Купоны по облигациям и дивиденды по акциям, которые поступают внутрь фонда, не облагаются налогом на прибыль на уровне самого фонда. Управляющая компания реинвестирует эти средства целиком, что создает эффект сложного процента.

Инвесторы в БПИФы и ОПИФы имеют право на льготу на долгосрочное владение ценными бумагами (ЛДВ). Если удерживать паи в собственности более трех лет, то при их продаже доход освобождается от уплаты НДФЛ в пределах установленных законом лимитов.

Ликвидность — это скорость превращения актива в живые деньги без существенной потери в стоимости. В этом аспекте разница между форматами фондов проявляется наиболее остро.

При продаже пая БПИФа инвестор выставляет заявку в торговый терминал. Чтобы цена пая на бирже не падала при массовых распродажах и не росла необоснованно при высоком спросе, на торгах всегда присутствует маркетмейкер. Это специальный участник рынка (крупный брокер или банк), который по договору с УК обязан выставлять крупные заявки на покупку и продажу паев около справедливой стоимости фонда. Благодаря этому продать пай БПИФа можно за несколько секунд в любой рабочий день, а деньги сразу поступают на брокерский счет. Расчеты по сделкам на Мосбирже занимают определенное время (режим Т+1), но использовать деньги для покупки других бумаг можно мгновенно.

При погашении пая ОПИФа инвестор подает заявление в УК. Стоимость пая зафиксируется по результатам ближайшего расчета СЧА (обычно в день подачи или на следующий рабочий день). После этого у управляющей компании по закону есть до 10 рабочих дней на то, чтобы перечислить деньги на банковский счет инвестора. Физически средства обычно приходят быстрее, но для экстренного получения наличных этот инструмент не подходит.

Выбор структуры фонда зависит от инфраструктуры, которой пользуется инвестор, горизонта планирования и требований к гибкости управления капиталом.

Биржевой фонд (БПИФ) подойдет, если:

• У вас уже открыт брокерский счет или ИИС, и вы привыкли управлять активами в приложении или торговом терминале.
• Вы инвестируете небольшие суммы (например, по несколько сотен или тысяч рублей с зарплаты).
• Вам важна мобильность капитала — возможность продать активы в течение дня и переложить деньги в другие инструменты.
• Вы предпочитаете пассивное инвестирование с минимальными издержками.

Открытый фонд (ОПИФ) подойдет, если:

• Вы не хотите открывать брокерский счет, разбираться в работе биржевого стакана и графиках торгов.
• Вы планируете инвестировать вдолгую (от трех лет и более) и хотите защитить себя от импульсивных продаж под влиянием рыночных новостей — длительный срок вывода денег из ОПИФ выступает естественным психологическим барьером.

Если вы выбираете инвестиционные продукты, на Финуслугах удобно сравнить условия по различным инструментам, оценить параметры доходности и подобрать варианты под ваши финансовые цели.