Как составить портфель «ленивого инвестора»: 4 рабочие стратегии

В основе любого «ленивого» портфеля лежит индексное инвестирование. Эту концепцию ввел в массовый обиход Джон Богл, основатель группы Vanguard. В книге «Руководство разумного инвестора» (The Little Book of Common Sense Investing) он доказал: для успеха не нужно выбирать отдельные бумаги — достаточно владеть рынком целиком через фонды с низкими комиссиями.

Со временем стратегия эволюционировала. К индексам акций инвесторы начали добавлять другие классы бумаг, чтобы сделать портфель устойчивым к любым потрясениям. Так появилось распределение активов (Asset Allocation). Его автор, лауреат Нобелевской премии Гарри Марковиц, в работе «Выбор портфеля» (Portfolio Selection) математически обосновал: если смешать акции с инструментами, которые не всегда растут одновременно (например, с облигациями или золотом), общий риск снижается, а доходность остается стабильной.

Сегодня «ленивое» инвестирование — это конструктор из готовых решений:

• База. Индексные фонды, которые позволяют владеть сотнями компаний сразу.
• Настройка. Добавление защитных активов, чтобы капитал не терял в стоимости во время рыночных штормов.
• Дисциплина. Отказ от ежедневного мониторинга цен в пользу простой проверки пропорций раз в год.

Согласно свежему отчету американской аналитической компании Dalbar, по итогам 2024 года частные инвесторы заработали в среднем 16,54%, в то время как рыночный индекс S&P 500 вырос на 25,02%. Разрыв в 8,48% за один год — это результат хаотичных сделок, попыток угадать удачный момент для входа и высоких комиссий.

Ниже привели четыре известные стратегии «ленивого» инвестирования.

Это адаптированная под современные реалии версия знаменитого портфеля 60/40, который десятилетиями считался эталоном на Уолл-стрит. Метод опирается на Современную портфельную теорию Гарри Марковица.

Состав:

• 60% — акции: основной инструмент для долгосрочного прироста капитала. Чаще всего здесь используются фонды на индекс Мосбиржи (iMOEX).
• 30% — облигации: ОФЗ и надежные корпоративные выпуски. Они обеспечивают регулярный купонный доход и снижают общую волатильность портфеля.
• 10% — золото: защитный актив. Цена на золото часто растет в периоды геополитической нестабильности или девальвации национальной валюты.

Такая пропорция активов позволяет достигать рыночной доходности при умеренном уровне риска. Облигации компенсируют временное снижение цен на акции, а золото стабилизирует портфель в моменты высокой инфляции.

Эту стратегию разработал Рэй Далио, основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates. Ее цель — обеспечивать стабильную доходность вне зависимости от состояния экономики. В основе лежит принцип, согласно которому разные классы активов по-разному реагируют на инфляцию и темпы роста ВВП.

Далио разделяет экономический цикл на четыре условия — рост инфляции, снижение инфляции, рост экономики и ее спад. Для каждой фазы в портфеле предусмотрены свои инструменты. Например, облигации защищают капитал при падении темпов роста, а сырье и золото — при высокой инфляции. Подробная методология описана в официальном отчете Bridgewater «Всепогодная стратегия» (The All Weather Strategy).

Состав:

• 30% — акции: для получения прибыли в периоды экономического роста.
• 40% — долгосрочные гособлигации (от 15–20 лет): они показывают наибольший рост при снижении процентных ставок.
• 15% — среднесрочные гособлигации (7–10 лет): для поддержания стабильности и получения купонного дохода.
• 7,5% — золото: защитный инструмент в периоды высокой инфляции и валютных кризисов.
• 7,5% — сырьевые товары (нефть, металлы): активы, которые растут в цене при ускорении глобальной инфляции.

По данным сервиса Portfolio Visualizer, на отрезке с 1984 по 2025 год стратегия Рэя Далио демонстрирует значительно меньшие потери в периоды рыночных обвалов по сравнению с инвестициями в широкий рынок акций:

• Максимальная просадка (Max Drawdown): у «Всепогодного портфеля» она составила 12,01%, тогда как индекс S&P 500 падал на 50,89%.
• Худший годовой результат: для портфеля Далио он составил всего -3,25%, в то время как индекс акций в свой худший год снижался на -37,02%.
• Уровень риска (волатильность): показатель портфеля Далио составляет 7,64%, что в два раза ниже риска инвестиций в акции (15,42%).

Важный нюанс: за стабильность приходится платить доходностью. Моделирование стратегии показывает, что на дистанции в 40 лет «Всепогодный портфель» приносит меньше прибыли, чем рынок акций. Например, 10 000 $, вложенные в индекс S&P 500 в 1984, к 2025 году выросли бы до 1,2 млн $. Те же средства, распределенные по принципам Далио, за этот период увеличились бы до 650 000 $. Однако для многих инвесторов этот компромисс оправдан: психологически проще продолжать следовать стратегии при просадке в 12%, чем наблюдать, как капитал сокращается вдвое, как это произошло с рынком в 2008-м.

Эта стратегия названа в честь Джона Богла. Ее главная идея — максимальное упрощение и минимизация издержек. Вместо поиска отдельных перспективных компаний инвестор покупает экономику целиком через биржевые фонды (БПИФ или ETF).

Состав:

• Индекс акций своей страны (например, Мосбиржи): для получения прибыли от локального бизнеса.
• Индекс акций остального мира: для географической диверсификации.
• Индекс облигаций: для стабилизации портфеля и получения купонного дохода.

Сообщество последователей Богла (Bogleheads), объединившее десятки тысяч инвесторов по всему миру, придерживается принципа: «Не ищите иголку в стоге сена, просто купите весь стог». Такой подход исключает риск ошибки при выборе конкретных бумаг и гарантирует инвестору среднюю рыночную доходность.

Это один из самых консервативных вариантов распределения активов, предложенный инвестором Гарри Брауном в 1980-х. Стратегия рассчитана на тех, кто хочет полностью исключить прогнозирование рынка и защитить капитал от любых потрясений.

Портфель разделен на четыре равные части, каждая из которых работает в своем экономическом сценарии. Состав:

• 25% — акции: обеспечивают прибыль в периоды процветания.
• 25% — долгосрочные облигации: эффективны при дефляции и падении процентных ставок.
• 25% — золото: защищает капитал во время инфляции и валютных кризисов.
• 25% — наличные (или краткосрочные вклады): обеспечивают ликвидность во время рыночных спадов.

Согласно ретроспективному анализу Portfolio Visualizer 1972–2025 годов, «Постоянный портфель» показывал положительный результат почти каждый год. За последние полвека у стратегии было всего несколько периодов незначительного снижения, а ее максимальная просадка была в 3,5 раза меньше, чем у рынка акций. Это делает стратегию идеальным решением для защиты крупных накоплений.

«Ленивое» инвестирование — это стратегия, которая основана на математическом расчете и дисциплине. Опыт великих инвесторов — от Джона Богла до Рэя Далио — доказывает: на длительном отрезке времени побеждает не тот, кто чаще совершает сделки, а тот, кто умеет минимизировать издержки и сохранять спокойствие в периоды волатильности. Выбрав одну из готовых стратегий, вы освобождаете время для жизни и одновременно заставляете свой капитал работать максимально эффективно.

Однако системный подход невозможен без понимания того, как работают инструменты внутри вашего портфеля. Чтобы узнать подробнее об основных мультипликаторах и научиться самостоятельно анализировать активы, пройдите бесплатный видеокурс «Путь инвестора» от Школы Московской биржи. Это поможет вам выстроить надежную стратегию и принимать взвешенные решения на основе данных, а не эмоций.