Рубль перед заседанием ЦБ: покупать валюту сейчас или ждать 24 июля

Для человека, которому валюта нужна для отпуска, зарубежного платежа или валютной части сбережений, разница между курсами 76 и 80 ₽ за доллар уже заметна. При покупке долларов на 300 000 ₽ она может составить около 15 800 ₽. Но угадать минимальный курс сложнее, чем кажется: на рубль одновременно влияют налоговые платежи экспортеров, решение ЦБ 24 июля, цены на нефть, импорт и геополитика.

Большая часть прогнозов укладывается в один коридор: от 75 до 80 ₽ за доллар. Это не сценарий резкой девальвации или укрепления, а продолжение торговли в диапазоне, который рынок уже видел в июле.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев ожидает, что рубль продолжит торговаться в «устоявшихся диапазонах»: 75–80 ₽ за доллар, 11–11,8 ₽ за юань и 86–92 ₽ за евро. По его оценке, факторы за и против российской валюты пока уравновешивают друг друга.

Более узкий диапазон называют аналитики «Финама» и БКС. Александр Потавин ждет доллар в пределах 76–79 ₽, Андрей Смирнов — 77–79 ₽. Олег Абелев из «Риком-Траст» допускает плавное укрепление рубля и движение пары доллар — рубль в районе 76,5–78 ₽.

Аналитик «Цифра брокер» Александр Дудников допускает ослабление рубля: доллар может подняться до 80 ₽, евро — до 91 ₽, юань — до 11,8 ₽. Нижняя граница его прогноза по доллару составляет 77 ₽.

Разброс оценок небольшой. Оценки расходятся не в масштабе возможного движения, а в том, к какой границе диапазона рубль подойдет сначала.

Один из основных аргументов в пользу рубля — приближение налоговых выплат. Экспортеры получают часть выручки в иностранной валюте, но налоги перечисляют в рублях. Чтобы подготовиться к платежам, компании могут увеличить продажу валютной выручки на внутреннем рынке.

«Основным драйвером выступит рост предложения иностранной валюты со стороны экспортеров в рамках подготовки к налоговым выплатам», — объясняет управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Богдан Зварич. Он допускает снижение курса доллара ниже 77 ₽, а юаня — в нижнюю половину диапазона 11–11,8 ₽.

Дополнительным фактором станет налог на дополнительный доход от добычи углеводородов, или НДД. Его платят нефтегазовые компании. Чем больше рублей требуется экспортерам для расчетов с бюджетом, тем выше может быть объем продаваемой ими валюты.

Александр Потавин оценивает возможное предложение валюты перед налоговыми выплатами примерно в 400 млрд ₽. Это оценка аналитика, а не заранее известный объем операций: компании могут продавать валюту неравномерно, а часть нужной суммы в рублях подготовить заранее.

Поддержать рубль могут и высокие процентные ставки. Пока ключевая ставка составляет 14,25%, рублевые вклады и облигации сохраняют сравнительно высокую доходность. Это может снижать интерес к переводу свободных денег в валюту только ради хранения.

Однако налоговый период действует ограниченное время. После завершения основных платежей предложение валюты может сократиться, поэтому временное укрепление рубля не означает, что доллар надолго закрепится у нижней границы прогноза.

На рубль могут давить сезон отпусков, восстановление импорта и геополитика. Компаниям нужна валюта для оплаты зарубежных товаров, а гражданам — для поездок и расходов за границей. Рост спроса может частично компенсировать увеличение предложения валюты со стороны экспортеров.

«Сезон отпусков и оживление импорта также все больше на стороне валют», — отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Андрей Смирнов. Он также обращает внимание на снижение спроса на российские акции и облигации: часть инвесторов при распродаже рублевых активов может переходить в валюту.

Александр Дудников связывает риск ослабления рубля с ужесточением антироссийской риторики. Геополитические новости сложно заложить в точный прогноз: реакция рынка зависит не только от самого события, но и от того, влияет ли оно на экспорт, расчеты и движение капитала.

Еще один фактор — нефтяные цены. Рост стоимости нефти обычно улучшает ожидания по экспортной выручке, снижение — ухудшает. Но прямой формулы «нефть подорожала — рубль укрепился» сейчас нет.

Александр Потавин напоминает, что связь между нефтью и российской валютой за последние годы стала нестабильной. В отдельные периоды рубль почти не реагирует на сырьевые котировки, потому что на курс сильнее влияют ограничения на движение капитала, структура внешней торговли и действия крупных участников рынка.

Следующее заседание Банка России назначено на 24 июля. Само решение по ключевой ставке не определяет курс доллара, но влияет на привлекательность рублевых активов и ожидания участников рынка.

Если ЦБ сохранит ставку и даст понять, что денежно-кредитные условия останутся жесткими надолго, это может поддержать рубль. Высокие ставки делают рублевые вклады и облигации привлекательнее и одновременно сдерживают кредитование, импорт и спрос на иностранную валюту.

Если регулятор смягчит риторику и допустит более быстрое снижение ставки, участники рынка могут заранее начать перекладывать часть денег из рублевых инструментов. Но даже в этом случае реакция не обязана быть резкой: ожидания по ставке часто уже учтены в курсе до заседания.

Главный аналитик «Инго Банка» Петр Арронет допускает сохранение ключевой ставки и ужесточение риторики ЦБ. При этом его прогноз по доллару остается в диапазоне 76–78 ₽. Такой сигнал может поддержать рубль, но не обязательно выведет курс из текущего коридора.

Прогноз курса нельзя свести к одному решению ЦБ. По словам Александра Потавина, часть колебаний рубля невозможно полностью объяснить фундаментальными показателями. На рынке с ограниченным числом крупных участников даже отдельные операции способны заметно сдвинуть курс.

Решение зависит не столько от прогноза аналитиков, сколько от срока и цели покупки.

Если валюта потребуется в ближайшие недели — например, для поездки или обязательного платежа, — покупка частями может снизить зависимость от курса одного дня. Часть суммы можно приобрести заранее, а остаток распределить между несколькими датами до платежа. Курс может оказаться не минимальным, зато не придется покупать всю валюту после внезапного скачка.

Если жесткой даты нет и вы формируете валютную часть долгосрочных сбережений, недельный прогноз не должен быть единственным основанием для сделки. Можно заранее определить долю валюты в накоплениях и пополнять ее постепенно. Переводить весь резерв из рублей в доллары из-за движения на несколько рублей — это уже ставка на курс, а не диверсификация.

Допустим, на покупку долларов выделено 300 000 ₽.

При курсах 76 и 80 ₽ разница в количестве купленной валюты составляет примерно 197 долларов. При курсе 80 ₽ это около 15 800 ₽. В расчете не учтены комиссия и разница между курсами покупки и продажи в конкретном банке.

Теперь допустим, что 300 000 ₽ разделили на три части и покупали по 100 000 ₽ при курсах 76, 78 и 80 ₽. Средний курс получится около 77,95 ₽ за доллар. Такая схема не гарантирует минимальную цену, но уменьшает риск обменять всю сумму на локальном максимуме.

Деньги на ближайшие расходы и финансовую подушку переводить в валюту рискованно. Если рубли понадобятся неожиданно, придется продавать валюту по банковскому курсу, который может быть ниже и официального курса, и курса покупки.

Диапазон 75–80 ₽ основан на текущем балансе спроса и предложения. Курс может выйти за его пределы, если изменится хотя бы один крупный фактор.

Прогноз могут изменить решение ЦБ 24 июля и комментарий регулятора о дальнейшей ставке, геополитические события, резкое движение нефтяных цен и фактический объем продаж валюты экспортерами перед налоговыми платежами.

Следить стоит не только за официальным курсом Банка России, но и за курсом, по которому валюту продает конкретный банк. Разница в 1-2 ₽ и дополнительные комиссии могут оказаться существеннее, чем дневное движение рынка.