Вклады или облигации? Во что сейчас выгоднее вложить деньги

Снижение ставок по вкладам уже хорошо видно в статистике. Если в начале января средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в десяти крупнейших банках составляла 15,10%, то к третьей декаде июля она опустилась до 12,85%.

Получается интересная ситуация: ключевая ставка 14%, а средняя максимальная ставка по вкладам крупнейших банков уже находится ниже нее. Возникает резонны вопрос: что же теперь делать с деньгами?

Начнем с самого простого инструмента. На мой взгляд, полностью отказываться от вкладов сейчас точно не стоит. Даже после снижения ставок они остаются хорошим инструментом для той части капитала, где важны предсказуемость и отсутствие рыночной волатильности. Например, даже при ставке Центробанка в 14%, можно найти депозиты, которые будут превышать этот показатель. Например на Финуслугах можно открыть вклад под 25% годовых.

Но стратегия частного инвестора постепенно меняется. Когда ключевая ставка находилась на максимальных значениях, короткие вклады были особенно интересны: можно было открыть вклад на несколько месяцев под высокую ставку, а после его окончания найти новый вариант с сопоставимой доходностью.

Теперь появляется другой риск. Через три-шесть месяцев переоткрывать вклад, скорее всего, придется уже по более низкой ставке, если цикл снижения ключевой ставки продолжится.

Поэтому сейчас я бы уже внимательнее смотрел не только на короткие вклады, но и на возможность зафиксировать хорошую ставку на более продолжительный срок.

При этом гнаться исключительно за самой высокой цифрой тоже не стоит. Иногда банк предлагает повышенную ставку только новым клиентам или на «новые деньги», устанавливает ограничение по сумме либо добавляет другие условия.

Я сам уже достаточно давно использую стратегию лестницы вкладов, и сейчас она становится особенно интересной. Покажу, как она выглядит в моем варианте:

Вместо того чтобы разместить весь капитал на один срок, деньги можно распределить между несколькими вкладами.

Например:

• часть на три месяца
• часть на шесть месяцев
• и ещё часть на одингод

Тогда не придется пытаться угадать дальнейшие решения Банка России. Если ставки неожиданно вырастут — часть денег достаточно быстро освободится, и их можно будет переложить под более высокий процент. Если ставка продолжит снижаться — часть капитала уже будет размещена по зафиксированному ранее проценту. Получается своеобразная диверсификация не только между банками, но и по срокам.

Вот здесь начинается самое интересное. У облигаций есть важное преимущество перед вкладом: они позволяют зафиксировать доходность на гораздо более длительный срок.

Если купить облигацию с постоянным купоном и держать ее до погашения, то дальнейшее снижение рыночных ставок не уменьшит уже установленный купон.

Более того, есть второй потенциальный источник дохода. Когда рыночные процентные ставки снижаются, ранее выпущенные облигации с высокими фиксированными купонами становятся привлекательнее. В результате их цена может расти.

То есть инвестор потенциально получает одновременно: купоны + рост стоимости самой облигации.

Но здесь важно понимать, что обратная ситуация тоже возможна. Если ожидания по ставке изменятся или рынок начнет закладывать ее повышение, стоимость длинных облигаций может снизиться. В середине августа рынок ОФЗ как раз демонстрировал такую волатильность: длинные выпуски находились под давлением, а их доходности превышали 16%.

Поэтому сейчас покупать длинные облигации исключительно в надежде на быстрый рост цены я бы не стал.

Для консервативной части портфеля я бы, в первую очередь, смотрел на ОФЗ с постоянным купоном. Причина довольно простая. Если вклад в крупном банке в среднем предлагает около 12–13%, а отдельные длинные ОФЗ дают доходность к погашению выше 16%, возникает заметная разница.

Но сравнивать эти цифры напрямую всё равно нужно осторожно. У вклада нет рыночной переоценки: если вы положили миллион рублей, в приложении завтра не появится 950 тысяч из-за изменения процентных ставок.

Облигация же может временно уйти в минус. Поэтому деньги, которые могут понадобиться через несколько месяцев, я бы не размещал в длинных ОФЗ.

А вот для капитала с горизонтом в несколько лет текущие доходности выглядят уже намного интереснее.

Еще недавно облигации с плавающим купоном были практически идеальным инструментом для периода высокой ключевой ставки. Их купоны менялись вслед за денежным рынком, поэтому инвестор мог получать высокий текущий доход и меньше переживать из-за изменения стоимости бумаги.

Но при снижении ставки ситуация меняется. Снижается денежный рынок → постепенно уменьшаются и купоны по флоатерам.

Это не значит, что нужно срочно продавать все подобные облигации. Я бы скорее говорил о постепенном изменении пропорций портфеля.

Часть флоатеров можно оставить как защиту на случай, если цикл снижения ставки окажется медленнее ожиданий или ставка снова начнёт расти. Но увеличивать долю облигаций с постоянным купоном на этапе снижения ставок выглядит логично.

Я бы не выбирал между вкладами и облигациями по принципу «или — или». Это инструменты для разных задач.

• Вклад — деньги, которые могут понадобиться относительно скоро, финансовая подушка и часть консервативного капитала.
• Короткие облигации — промежуточный вариант для денег на небольшом горизонте.
• Длинные ОФЗ и качественные корпоративные облигации с фиксированным купоном — возможность зафиксировать текущую доходность на годы вперёд и потенциально заработать на снижении процентных ставок.
• Флоатеры — дополнительная защита от сценария, при котором высокие ставки сохранятся дольше ожиданий.

Именно поэтому я снова возвращаюсь к одному из главных принципов инвестирования — диверсификации.

Необязательно угадывать, какой будет ключевая ставка через полгода. Можно распределить капитал таким образом, чтобы разные его части выигрывали при разных сценариях.

Снижение ключевой ставки до 14% не означает, что вклады стали неинтересными, а все деньги нужно срочно переносить в облигации. Скорее, сейчас меняется сама стратегия.

На вкладах всё больше смысла приобретает фиксация хорошей ставки на более продолжительный срок, а на рынке облигаций постепенное увеличение доли бумаг с фиксированным купоном.

При этом я бы не пытался поймать идеальную точку входа. Никто точно не знает, насколько быстро Банк России будет снижать ставку дальше и не изменится ли ситуация в экономике.

Поэтому мне ближе постепенный подход: часть денег оставить во вкладах, часть направлять в облигации и распределять покупки во времени.

Так мы не пытаемся угадать будущее, а строим портфель, который способен работать при разных сценариях.

Если вы хотите больше разбираться в том, как работают рыночные механизмы, и отличать реальные инструменты, а также научиться выбирать доходные активы, пройдите бесплатный видеокурс«Инвестиции с нуля» от Школы Московской биржи.