На предыдущих заседаниях регулятор снижал ставку четыре раза подряд. Цикл смягчения начался 6 июня, когда ставка впервые за три года была снижена с 21 до 20%, а затем продолжился 25 июля — с 20 до 18%, в сентябре до 17% годовых и 24 октября до 16,5%. Сейчас же регулятор сделал шаг на 0,5%, снизив до 16%. Решение регулятора обусловлено рядом факторов, которые привели к данному решению.

Последние данные показывают стабилизацию и даже замедление роста потребительских цен. Жесткие монетарные условия, введенные в предыдущие периоды, уже выполнили свою задачу — они сдержали инфляционные ожидания и саму инфляцию.

Так годовая инфляция по итогам ноября оценивается в 6,0–6,9%, что ниже верхней границы прогноза ЦБ РФ (6,5–7,0%). Недельная инфляция в ноябре находилась на уровне 0,09–0,14%, значительно уступая аналогичным показателям 2024 года. Инфляция с сезонной корректировкой приближается к целевому уровню в 4%, что формально открывает пространство для смягчения денежно-кредитной политики.

Рост заработных плат замедляется (с 16% в июле до 12% в сентябре–октябре), при этом остается выше роста производительности.

Напряженность на рынке труда постепенно снижается, что уменьшает инфляционные риски со стороны спроса.

Темпы роста корпоративного и розничного кредитования замедляются, инвестиционные планы компаний пересматриваются в сторону консерватизма, а потребительский спрос особенно на товары длительного пользования снижается.

Стабильно сильный рубль (в диапазоне 76–82 ₽ за доллар) продолжает снижать давление со стороны импортных цен, особенно на фоне ограничений на параллельный импорт и адаптации цепочек поставок. Это дает Банку России дополнительный запас прочности для снижения ставки без риска резкого ускорения инфляции.

Большинство аналитиков и участников рынка ожидали снижения на 50 базисных пунктов, до 16%. Этот коммуникативно ясный шаг со стороны регулятора повысит предсказуемость монетарной политики, снизит волатильность по инфляционным и процентным ожиданиям и даст бизнесу сигнал для возможного долгосрочного планирования. Напротив, чрезмерная осторожность может усилить неопределенность

Даже при снижении ставки в декабре ее влияние на экономику проявится только через несколько месяцев. Учитывая, что в начале 2026 года вступят в силу проинфляционные факторы (повышение НДС, автомобильных утильсборов), сейчас самое время для смягчения без риска потери контроля над инфляцией. В начале следующего года, скорее всего, ЦБ РФ будет проявлять большую осторожность в принятии решения, так как добавятся факторы усиления инфляционных ожиданий и ускорения инфляции.

При снижении ключевой ставки ЦБ РФ проценты по новым банковским вкладам, как правило, тоже начинают падать. .Для владельцев уже открытых депозитов с фиксированной ставкой ничего не поменяется. Их доходность останется прежней до окончания срока договора. Однако при пролонгации (автоматическом продлении) вклада, банк, скорее всего, предложит новые условия. Это делает особенно выгодными долгосрочные вклады, заключенные в период высоких ставок, но одновременно снижает привлекательность новых депозитов в ближайшие годы. На этом фоне можно обратить внимание на альтернативы, такие как ПИФы или облигации с фиксированным купоном доходом.

При снижении ключевой ставки ЦБ РФ стоимость заимствований для банков уменьшается, что обычно приводит к постепенному снижению процентных ставок по новым кредитам — как потребительским, так и ипотечным. Это делает кредиты более доступными для населения и бизнеса, стимулируя заемную активность и поддерживая экономический рост. 

Особенно чувствительно реагируют на такие изменения ставки по автокредитам и ипотеке, где даже небольшое снижение на 0,5–1 процентный пункт может существенно уменьшить ежемесячный платеж и общую переплату за срок кредита.

Однако для заемщиков с уже оформленными кредитами на фиксированной ставке снижение ключевой ставки не влечет автоматического уменьшения платежей. Чтобы воспользоваться более выгодными условиями, им обычно нужно рефинансировать кредит — то есть заключить новый договор под более низкий процент, погасив старый. Важно учитывать, что банки не всегда сразу и в полном объеме передают снижение ставки ЦБ РФ на конечные условия для клиентов.

Банк России в своем пресс-релизе отмечает, что экономика продолжает возвращаться к траектории роста. Напряженность на рынке труда постепенно снижается. Устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились. В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. 

Кредитная активность остается высокой. По прогнозу Банка России, годовая инфляция снизится до 4,0–5,0% в 2026 году. Банк России будет поддерживать такую линию денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели.

В октябре–ноябре 2025 года текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 4,6% в пересчете на год после 6,6% в 3 квартале 2025 года. Аналогичный показатель базовой инфляции существенно не изменился и в среднем составил 4,3% после 4,1% в предыдущем квартале. Устойчивые показатели инфляции в пересчете на год в ноябре преимущественно снизились. При этом в среднем за последние месяцы большинство из них оставались выше 4%. 

Годовая инфляция на 15 декабря, составила 5,8% и по итогам 2025 года ожидается ниже 6%. По оценке Банка России, после исчерпания влияния предстоящего повышения НДС и индексации регулируемых цен и тарифов дезинфляция продолжится. Этому будут способствовать жесткие денежно-кредитные условия. 

Кредитные ставки снизились незначительно. Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жесткие. Сохраняется высокая склонность домашних хозяйств к сбережению. Рост портфеля розничных кредитов в целом умеренный. Корпоративное кредитование в 2п25 растет заметно быстрее, чем в 1п25. Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. 

По итогам заседания 19 декабря 2025 года Банк России снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 16% годовых. Такой шаг был логичным продолжением начатого в июне цикла смягчения, поддерживаемого замедлением инфляции, жесткими финансовыми условиями и признаками охлаждения экономической активности. Ранее эксперты делали прогнозы по ключевой ставке ЦБ РФ.  Эксперты единодушны в том, что цикл снижения ставки продолжится, но будет умеренным, поэтапным и зависящим от динамики инфляции и инфляционных ожиданий. Основные сценарии на 2026 год.

1. Умеренное снижение — по 25–50 базисных пунктов за шаг

Большинство аналитиков (от БКС и Совкомбанка до «Финама» и АКРА) ожидают умеренного снижения ставки на 25–50 базисных пунктов за раз. Однако из-за высоких инфляционных ожиданий и налоговых изменений шаги будут осторожными, а на отдельных заседаниях возможны паузы.

2. Пауза в начале года — в феврале или марте

Налоговые меры, вступающие в силу с 1 января 2026 года (повышение НДС до 22%, рост акцизов и сборов), создадут временный проинфляционный импульс. Поэтому, по оценкам «Финама», «Цифра Брокер» и других, на заседаниях февраля и, возможно, марта ЦБ РФ может сохранить ставку без изменений, чтобы оценить реальный эффект этих мер на цены и ожидания.

3. Возобновление снижения ключевой ставки со второго квартала 2026 года

Если инфляционные ожидания начнут снижаться, а годовая инфляция закрепится ближе к 5-6%, с апреля–мая 2026 года Банк России, вероятно, возобновит цикл смягчения. Сергей Суверов  (УК «Ари капитал») и Наталья Мильчакова (Freedom Finance) считают, что к концу 2026 года ставка может достичь 11–14% в зависимости от макроэкономической обстановки.

4. Прогнозы по ключевой ставке на конец 2026 года

• Оптимистичный сценарий (быстрое снижение инфляционных ожиданий, стабильный рубль) — 11-12% (Freedom Finance Global).
• Базовый сценарий (умеренное смягчение, паузы на фоне налоговых рисков) — 13-14% (Совкомбанк, «Арикапитал», «Финам»).

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 13 февраля 2026 года.

19 декабря 2025 года ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 16%, продолжив цикл смягчения ДКП на фоне замедления инфляции, охлаждения экономики и укрепления рубля. Это приведет к постепенному снижению ставок по вкладам и кредитам, делая заемные средства дешевле, но сбережения — менее доходными. В 2026 году регулятор, вероятно, будет действовать осторожно: возможна пауза в начале года из-за налоговых изменений, а дальнейшее снижение ставки — до 11–14% к концу года — будет зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий.