Доход по облигациям получают в виде купонных выплат (купонов) — периодических платежей от эмитентов, выпустивших эти бумаги. Купоны выплачиваются регулярно до срока погашения: чаще всего раз в квартал или полгода.

Размер купонного дохода задается в процентах от номинала облигации — ее цены при выпуске. А рассчитывается ежедневно на весь купонный период — с даты последней выплаты до следующего платежа от эмитента.

Накопленный купонный доход — это та часть процентного дохода, которую заработал инвестор с даты последнего платежа по купону. Он нужен, чтобы рассчитать справедливую стоимость ценной бумаги, если владелец решит ее продать. НКД прибавляют к цене облигации, чтобы компенсировать продавцу прибыль за то время, что он фактически владел ею с последней выплаты.

Пример. Представьте, что у инвестора есть облигации, по которым ему выплачивается купонный доход раз в квартал. До следующей выплаты остался месяц, но срочно понадобились деньги, и инвестор решил продать ценные бумаги. Именно в таких случаях и применяется механизм НКД. При продаже облигаций продавец получит от покупателя накопленный доход за два месяца. Это значит, что инвестиции продавца окупятся.

Покупатель тоже не останется в убытке: в дату очередной купонной выплаты (в нашем примере через месяц) он получит от эмитента полный купонный доход за квартал. Это компенсирует ему расходы на НКД, которые он ранее понес при покупке.

Такой механизм расчета позволяет справедливо распределить прибыль между сторонами сделки независимо от даты купли-продажи облигаций.

Порядок расчета НКД по облигациям зависит от вида купона. По этому критерию выделяют такие типы бумаг:

• С фиксированным купоном. Весь период обращения облигации инвестору выплачивается доход по заранее известной ставке. Ставка может быть всегда одинаковой или меняться в соответствии с графиком платежей.
• С переменным купоном. Ставка по облигациям меняется в течение периода обращения. Она устанавливается на определенный срок, затем пересматривается эмитентом. Заранее новая ставка инвестору неизвестна.
• С плавающим купоном. Его размер зависит от внешних индикаторов, таких как ключевая ставка ЦБ РФ или индекс RUONIA — ставка, по которой крупные банки страны выдают друг другу краткосрочные кредиты.

Рассмотрим способы расчета купонного дохода для каждого варианта.

НКД для облигаций с фиксированной ставкой 

Это самый предсказуемый и простой вариант. Для расчета используют такую формулу:

НКД = Размер купонной выплаты / число дней в купонном периоде * число дней с прошлой выплаты

Например, если размер купона составляет 50 ₽ за 182 дня, а с момента выплаты прошло 45 дней, то НКД будет равен: 50 / 182 * 45 = 12,36 ₽

Второй способ рассчитать НКД: по номиналу облигации и купонной ставке. Формула будет такая:

НКД = номинал * (годовая ставка / 100) * (число дней с прошлой выплаты / 365)

Например, НКД за 91 день владения активом номиналом 1000 ₽ и ставкой купона по нему 10% составит: 1000 * (10 / 100) * (91 / 365) = 24,93 ₽

НКД для облигаций с плавающей и переменной ставкой

Ставки и размер купонной выплаты по таким облигациям меняются, но чаще всего на начало купонного периода они известны. А значит, можно посчитать НКД по стандартным формулам.

Если ставка меняется между выплатами (внутри купонного периода), нужен специальный расчет. В таком случае используют ставку купона, актуальную на каждую дату в расчетном периоде. Но на практике инвестору не нужно самому считать НКД — показатель можно посмотреть в любое время на специальных площадках и сервисах, где он автоматически вычисляется для разных облигаций.

НКД рассчитывается и публикуется каждый день. Узнать актуальные данные по своим облигациям можно на сайте Московской биржи. Вбейте название облигации или ее тикер в поиск — и в карточке инструмента среди прочих параметров вы увидите значение НКД на текущую дату.

Узнать размер НКД также можно у своего брокера — например, в мобильном приложении. Дополнительно там же можно посмотреть доходность, периодичность выплат, срок погашения и другие сведения.

Если речь идет о государственных бумагах, можно узнать НКД на официальном сайте эмитента. Например, информацию по облигациям федерального займа (ОФЗ) можно посмотреть на сайте Министерства финансов РФ.

При получении дохода с ценных бумаг нужно платить налоги. Для резидентов России действует ставка НДФЛ 13%, если их суммарный доход до 2,4 млн ₽ в год. Если доход больше, то на превышающую часть применяется ставка 15%. Нерезиденты платят НДФЛ в размере 30%.

Налог с дохода, полученного через российских брокеров, инвесторам не нужно платить самостоятельно. Его удерживают брокер или депозитарий, выступающие налоговыми агентами. Если же доход получен через иностранных брокеров, то инвестору надо самостоятельно подавать декларацию и оплачивать налог.

На первый взгляд для инвестора нет разницы, когда приобретать облигации, поскольку уплаченный продавцу НКД возмещается со следующей выплаты купона. Но есть нюансы, которые полезно учесть — они связаны с налогообложением.

В купонную выплату брокеры удержат НДФЛ со всей суммы, в том числе и с той части НКД, которая была возмещена продавцу покупателем. Это значит, что покупатель оплачивает налог не только со своего накопленного дохода, но и за часть бывшего владельца. По окончании года этот излишне уплаченный налог он сможет вернуть, но до этого времени средства будут выведены из оборота, а ведь он мог бы на них снова купить облигации. Получается, что эффективность инвестиций снижается.

В моменте НКД повышает стоимость актива для покупателя, особенно если сделка проходит в конце купонного периода. Это может вызвать вопрос у начинающих инвесторов, почему цена облигации не равна биржевой, и помешать определить реальную доходность бумаги.

Поэтому лучшим временем для покупки облигаций, особенно для новичков, считается период сразу после выплаты купонов. Накопленный доход будет минимален, поэтому инвестору не надо тратиться на проценты, ждать возмещения НКД и переплаты по налогу.

Вот на что стоит обращать внимание инвестору:

• Номинальная и рыночная стоимость. Если купить ценную бумагу дороже номинала (с премией), ее фактическая доходность к погашению будет ниже. И наоборот, если рыночная цена облигации дешевле номинала (с дисконтом), ее доходность будет расти, ведь впоследствии инвестор получит номинал и купоны.
• Общая экономическая ситуация. Изменения ключевой ставки Центробанка, инфляция, экономические кризисы и другие факторы могут повлиять на рыночную стоимость облигаций.
• Срок обращения облигации. Чем дольше инвестор держит бумагу, тем больше купонных выплат получает. Но если ставка плавающая или переменная, с увеличением срока растет и риск снижения доходности бумаги.
• Кредитный рейтинг облигаций, который рассчитывают специальные рейтинговые агентства. Чем он выше, тем надежнее ценные бумаги и, как правило, ниже их доходность. Облигации с низким кредитным рейтингом, напротив, могут предложить более высокую доходность. Но и риски в этом случае выше. Кредитный рейтинг обозначают буквами от А до D, где ААА — это самые надежные ценные бумаги, а D — эмитент на грани банкротства.
• Частота и периодичность выплат. Купоны могут выплачиваться ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода или год. Чем чаще выплаты, тем быстрее можно получить деньги и их реинвестировать.

Доход от облигаций во многом зависит не только от эмитента или внешней ситуации, но и от стратегии самого инвестора. Можно просто получать пассивный доход за счет купонов и возврата номинала. А можно реинвестировать купоны — не тратить начисленные проценты, а направлять на покупку новых облигаций. Так можно со временем кратно увеличить прибыль, ведь инвестор будет получать ее не только с первоначальных вложений, но и с тех средств, которые уже заработал на купонах.

Более рискованный вариант — сыграть на колебаниях цен. В этом случае облигацию покупают по одной цене, а затем перепродают по более высокой. Это вариант для тех, кто готов регулярно отслеживать ситуацию на инвестиционном рынке.

Начинающим инвесторам и тем, кто предпочитает инвестиционные инструменты с низким риском, можно выбрать народные облигации на маркетплейсе Финуслуги. Их покупают у эмитента напрямую — без открытия брокерского счета. Они не торгуются на бирже и поэтому не снижаются в цене, их можно продать в любой момент и получить обратно вложенные средства и накопленный доход.

Облигации часто рассматривают как более выгодную альтернативу вкладам. И одна из причин — купонный доход. При досрочном закрытии вклада, как правило, теряется значительная часть накопленных процентов. А вот владельцы облигаций могут продать их раньше срока погашения и не потерять в доходе.