Цена облигации и рыночная процентная ставка движутся в противоположных направлениях. То есть, когда ставка падает, цена уже выпущенных облигаций с более высоким купоном растет. Это происходит потому, что новые выпуски будут предлагать более низкую доходность, делая старые бумаги более ценными. Поэтому облигации федерального займа считаются одним из наиболее эффективных инструментов для игры на снижение ключевой ставки Банка России по нескольким ключевым причинам:

1. Чувствительность к изменению ключевой ставки

ОФЗ — это долговые обязательства самого надежного эмитента в стране (Минфин РФ) с долгим сроком погашения, поэтому их доходность напрямую зависит от ключевой ставкой ЦБ. Когда ЦБ снижает ставку, рынок ожидает снижения инфляции и более мягкой денежно-кредитной политики, что тут же отражается в падении доходностей будущих выпусков и росте рыночных цен старых выпусков с высокой доходностью.

2. Высокая ликвидность и прозрачность

ОФЗ — одни из самых ликвидных облигаций на российском рынке. То есть, можно:

• При необходимости быстро входить и выходить из позиций
• Минимизировать спреды между ценой покупки и продажи.

Это особенно важно при реализации тактических стратегий с большим капиталом.

3. Длинные сроки погашения = высокая дюрация

Многие выпуски ОФЗ имеют длительный срок обращения (5, 10, 15 и так далее лет). Чем длиннее срок, тем выше модифицированная дюрация, а значит, сильнее реакция цены на изменение ставок.

Модифицированная дюрация — это мера процентной чувствительности цены облигации к изменению ее доходности к погашению (YTM). Она показывает, на сколько примерно (в процентах) изменится цена облигации при изменении ключевой ставки на 1 процентный пункт (100 базисных пунктов). Например, ОФЗ с дюрацией 6 при снижении ставки на 1% могут вырасти в цене на 6%.

4. Минимальный кредитный риск

У облигаций федерального займа минимальный кредитный риск, потому что эмитентом этих ценных бумаг выступает Министерство финансов Российской Федерации, то есть государство в лице самого надежного заемщика на внутреннем рынке. В отличие от корпоративных эмитентов — компаний, чья способность обслуживать долг зависит от прибыльности, рыночной конъюнктуры или управленческих решений, — государство имеет уникальные инструменты для обеспечения своих обязательств: оно может повышать налоги, регулировать бюджетные расходы, а в крайнем случае — использовать денежно-кредитную эмиссию (в рамках разумного). Это делает дефолт по ОФЗ крайне маловероятным событием. Сегодня ОФЗ считаются безрисковым эталоном на российском долговом рынке — именно к ним привязываются ставки по всем остальным долговым инструментам через надбавку за риск (спред).

Существует две основных составляющих дохода от ОФЗ:

Купонный доход — регулярные выплаты (обычно раз в полгода), которые фиксированы на весь срок облигации.

Курсовой доход — рост цены облигации на вторичном рынке по мере снижения ставок.

То есть помимо купонной прибыли мы получаем дополнительную доходность в виде роста цены облигации. По оценкам экспертов ожидается в базовом сценарии снижения ставки ЦБ РФ в среднем до 12-13% к концу 2026 года, а это значит, что  длинные ОФЗ могут принести примерную совокупную доходность от 30% до 38% годовых (потенциал роста в 18–24% плюс купонный доход в 12–14%).

Рекомендуем обратить внимание на следующие типы выпусков:

• ОФЗ с фиксированным купоном и длительным сроком погашения. Они наиболее чувствительны к изменению ставок.
• ОФЗ с высокой текущей доходностью и доходностью к погашению. Это дает возможность при необходимости выйти из ОФЗ до погашения без чувствительных потерь в доходности.

В таблице ниже приведены пять ОФЗ на начало 2026 года, которые подходят под условия выше и могут быть добавлены в портфель. У каждой облигации дюрация больше 6. 

• Тайминг. Покупать ОФЗ лучше до того, как рынок полностью заложит в цены ожидания снижения ставки. Чем раньше вы войдете в позицию, тем выше потенциальный курсовой доход.
• Инфляционные ожидания. Ключевая ставка тесно связана с инфляцией и другими экономическим факторами. Если инфляция окажется выше ожиданий, Банк России может отложить снижения ставки или вовсе ее поднять, даже если экономика замедляется. Это негативно скажется на ценах ОФЗ, особенно длинных.
• Горизонт инвестирования. Эта стратегия работает на среднесрочном горизонте (1–2 года). Если вам понадобятся деньги раньше, вы можете не успеть реализовать весь потенциал роста.
• Налоги. Доход от купонов и курсовой разницы облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ). Учитывайте это при расчете итоговой доходности.

Снижение ключевой ставки ЦБ РФ — это не абстрактный процесс, а конкретный сигнал для инвесторов. Покупка длинных ОФЗ сегодня — это возможность зафиксировать высокую доходность и дополнительно заработать на росте их рыночной стоимости. В условиях, когда депозиты и короткие облигации будут постепенно терять привлекательность, ОФЗ становятся одним из самых эффективных инструментов для сохранения и приумножения капитала в 2026 году

Важно. Прогнозы по ставке могут измениться, что повлияет на итоговую доходность данной стратегии. Перед покупкой обязательно ознакомьтесь с прогнозами по ключевые ставки ЦБ РФ и условиями конкретного выпуска, оцените свои финансовые цели и риски.