Банк России уже четыре раза подряд оставил ключевую ставку на уровне 21%, дальнейшие решения регулятора могут быть разными. Всё будет зависеть от экономической ситуации в стране: если инфляция снова начнет расти, ставку могут повысить, а если замедлится — снизить.

Инвесторы должны учитывать ключевую ставку ЦБ, поскольку на фондовом рынке есть как облигации с фиксированным купоном (деньги, которые инвестор получает за то, что купил облигацию), так и флоатеры (облигации с переменным купоном, привязанным к ключевой ставке ЦБ РФ).

Если ключевая ставка снизится, то облигации с постоянным купоном станут выгоднее, ведь их доходность зафиксирована. А значит, рыночная цена таких бумаг вырастет. 

Если ключевая ставка ЦБ повысится, то облигации с постоянной доходностью станут менее привлекательными. Ведь доход по этим бумагам зафиксирован. Зато флоатеры станут более выгодными, так как их доходность автоматически увеличивается вслед за ставкой.

Выбирая облигации, помимо ключевой ставки, необходимо учитывать и другие факторы. Расскажем о трех, на наш взгляд, самых важных.

Чем выше кредитный рейтинг, тем меньше риск банкротства компании, которая выпустила облигацию. А значит, выплаты купонов по ней будут. Кредитный рейтинг обозначают латинскими буквами от А до D, где А — это отлично, а D — компания почти банкрот.  

В каждой категории количество букв может быть от одной до трех. Например, ААА — самая высокая оценка, потом АА — это чуть ниже, но лучше, чем просто А. Но даже одна А будет лучше, чем ВВВ, а рейтинг В лучше, чем С. Поэтому стоит обращать внимание на облигации с высоким или близким к максимальному кредитным рейтингом (не ниже А).

Размер купона. Чем больше процент, тем лучше, однако слишком высокая цифра может сигнализировать о повышенном риске.

Срок до погашения. Краткосрочные облигации (1–3 года) менее рискованны, чем долгосрочные (5+ лет). Последние больше чувствительны к изменению ставок, но могут надолго зафиксировать определенную доходность.

Оферта. Наличие досрочного выкупа (put option) дает инвестору возможность погашать облигации в определенные даты, не дожидаясь конца срока.

Ликвидность — это возможность быстро продать облигации по цене, близкой к рыночной. Объем выпуска облигаций — общая сумма, на которую выпустили облигации. Чем она больше, тем выше ликвидность.

Выбор между облигациями с фиксированным купоном и флоатерами зависит от ваших ожиданий по ключевой ставке. Но можно взять и те и другие ценные бумаги. Так вы сбалансируете риски при любом сценарии изменения ключевой ставки. Сейчас аналитики говорят о возможном снижении ставки ЦБ РФ до конца года, что делает фиксированные облигации чуть более привлекательными. Но если инфляция снова ускорится, флоатеры окажутся в выигрыше. В любом случае при изменении ситуации всегда можно перераспределить портфель — например, при снижении ставки продать флоатеры и перевести деньги в более доходные на тот момент активы.

Мы собрали облигации с кредитным рейтингом выше A (высокий уровень кредитоспособности) и доходностью выше 21% годовых.

КС — ключевая ставка ЦБ РФ. RUONIA — процентная ставка, по которой банки кредитуют друг друга сроком «овернайт», фактически на один день. Значение RUONIA близко к значению ключевой ставки, разница между ставками не превышает 0,2–0,5%.