Фондовый рынок: инвестиционная стратегия «купил и держи»

В основе всех инвестиционных стратегий на фондовом рынке лежит известный факт, что в долгосрочной перспективе рынок стремится к росту. Причины просты: в мире непрерывно растёт население, развивается экономика, возрастает производство и потребление. Соответственно, увеличиваются прибыли устойчиво работающих компаний, что, в свою очередь, приводит к росту котировок их акций.  

Для иллюстрации достаточно посмотреть на графики индексов фондового рынка самых различных, не связанных между собой стран. Например, за последние 10 лет.

Наблюдаемая картина везде одна и та же: рост в несколько раз.

Естественно, в голову сразу приходит мысль: давайте купим акции, составляющие индекс. Будем лежать на диване, ничего не делать и получать прибыль. И да, такая стратегия действительно существует. Более того, она находится в основе работы самой популярной на сегодняшний день разновидности фондов коллективного управления: Exchange-Traded Fund (ETF). Российским аналогом служит биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ). Число таких фондов в мире уже превысило шесть тысяч, ну а величина их суммарного капитала просто зашкаливает – более 6 трлн долларов. Все эти фонды «привязаны» к тому или иному индексу и повторяют его движения.

Однако индексную стратегию можно улучшить, и весьма серьёзно. Дело в том, что в любой фондовый индекс входит очень много акций. Одни за рассматриваемый период изрядно выросли, другие – остались на месте. Котировки некоторых акций вообще упали. Среднее изменение по всем инструментам и составляет рост индекса. Теперь давайте представим, что были куплены не все акции, составляющие индекс, а только «хорошие» – те, которые выросли.

Собственно, в этом и есть суть стратегии «купил и держи» (от английского «buy and hold»): купить «хорошие» акции и забыть о них на долгие годы. Исторически она была чуть ли не первой из придуманных на фондовом рынке, а в последнее время испытывает небывалый всплеск популярности. Ведь придерживаясь именно этой стратегии богатейший инвестор мира Уоррен Баффетт заработал свои миллиарды.

Конечно, на практике всё обстоит далеко не так радужно, как в теории. Найти акции, рост которых через несколько лет обгонит индекс – не такая уж и простая задача. Для выяснения критериев поиска рассмотрим причины, по которым вообще могут расти в долгосрочной перспективе котировки ценных бумаг.

Самая естественная причина роста котировок акций. Расширение бизнеса приводит к увеличению известности компании и повышению интереса к её акциям. Растёт спрос – растут и котировки. Работает и другой механизм: чем больше прибыль компании, тем выше выплачиваемые дивиденды. Высокие выплаты привлекают внимание инвесторов, использующих дивидендные стратегии, что опять же приводит к росту котировок акций.

Причина, характерная для недавно созданных предприятий. Такие компании обычно мало интересны (а то и вовсе неизвестны) широкому кругу инвесторов, и котировки на их акции никак не связаны с состоянием бизнеса. При успешном ведении дел фирма становится всё более и более известной, и в какой-то момент число инвесторов, заинтересовавшихся акциями компании, превышает некую критическую массу. Далее срабатывает хорошо известный в экономике «эффект низкого старта», и котировки акций в самые короткие сроки вырастают в разы, а то и в десятки раз.

Чтобы найти акции, способные к росту по приведённым причинам, уже довольно давно был разработан такой инструмент исследования, как фундаментальный анализ. Основан он на изучении отчётности компании и сравнении различных её показателей с другими предприятиями, работающими как в конкретной области, так и во всех остальных сферах деятельности. Не будем вдаваться в детали применения фундаментального анализа, отметим только главную проблему: он не может однозначно указать на акции, которые следует купить. Фундаментальный анализ способен лишь очертить круг бумаг, рекомендуемых к рассмотрению. Дальше всё зависит от умений инвестора.

Рассказывая о стратегии «купил и держи», нельзя не упомянуть о ловушке, способной подстеречь её сторонников. Называется она – недостаточная диверсификация портфеля. Предположим, инвестор провёл огромную работу, выявил несколько акций с самым высоким потенциалом роста и купил их. Все акции оказались связанными с одной отраслью хозяйства, например нефтедобычей. До поры до времени всё шло хорошо, пока не случился некий катаклизм, затрагивающий отрасль целиком. Например, были открыты новые источники альтернативной энергии, нефть стала никому не нужна, и денежки, вложенные в «нефтянку», просто испарились.

Таким образом, можно прийти к мысли о необходимости включения в инвестиционный портфель акций компаний, ведущих деятельность в различных областях. Такой подход и называется – диверсификация портфеля. В принципе, инвесторы интуитивно это понимали с самого появления стратегии «купил и держи» и старались вкладывать деньги в большое количество различных предприятий. Однако тут возникает другая проблема: чем больше акций в портфеле, тем сложнее найти именно «хорошие», и стратегия переходит в индексную.

Противоречие было частично разрешено появлением в 1952 году портфельной теории Марковица. Позднее автор даже получил за неё Нобелевскую премию. Одно из следствий этой теории утверждает, что для должной диверсификации портфеля необходимо и достаточно иметь в нём всего три наименования акций. При условии, что они эмитированы компаниями, работающими в отраслях с нулевым индексом корреляции, то есть абсолютно не связанными друг с другом. На практике в современном мире найти такие области практически невозможно (уж очень сильно он пронизан взаимосвязями различного рода), поэтому сейчас профессиональные инвесторы повышают количество наименований акций в своём портфеле до пяти.

Ну что же, вынесем вердикт. Стратегия «купил и держи» – одна из самых старейших на фондовом рынке. За это время стратегия отлично показала себя, доказав эффективность на практике, поэтому она может быть рекомендована даже начинающим инвесторам. Однако нельзя забывать и о недостатках:

• длительный срок инвестирования, в течение которого деньги практически «заморожены»;
• необходимость серьёзно углубляться в отчётность компаний и хорошо разбираться в ней.

Впрочем, плюсов больше:

• риски стратегии, связанные с потерей средств, весьма невысоки (если не забывать о диверсификации портфеля);
• брокерская комиссия минимальна, так как сделки происходят только в момент формирования портфеля;
• временные затраты на отслеживание рынка отсутствуют (купили и забыли).