Доходности ОФЗ в октябре определялись геополитической ситуацией и ожиданиями траектории ключевой ставки. В среднем по кривой они снизились на 5 базисных пунктов (б.п.), однако динамика была разнонаправленной, сообщает Банк России в «Обзоре рисков финансовых рынков».

В первой половине месяца доходности росли, но в середине октября кратковременно снизились в среднем на 53 б.п. за два дня на фоне уменьшения геополитической напряженности. Решение Банка России по ключевой ставке и ее прогнозу оказалось ожидаемым и не повлияло на рынок существенно: в этот день доходности выросли всего на 1 б.п.

Кривая доходностей вернулась к инвертированному виду на участке от 5 до 10 лет, при этом:

• на среднем участке (трех–семи лет) доходности выросли на 23 б.п.;
• на остальных участках снизились на 32 б.п.

Положительный спред между 10-летними и однолетними ОФЗ увеличился на 61 б.п., достигнув 129 б.п. Рост доходностей на средних и дальних сроках может усилить отрицательную переоценку портфеля облигаций банков, которая в сентябре составила 145 млрд ₽.

Для выполнения плана заимствований Минфин планирует крупные размещения ОФЗ с плавающим купоном на сумму до 2 трлн ₽, что, вероятно, не окажет сильного давления на кривую.

Активность на вторичном рынке почти не изменилась. Среднедневной объем торгов снизился до 38,8 млрд ₽ с 41,6 млрд ₽ в сентябре. Основными нетто-продавцами выступили системно значимые банки (СЗКО): они продали на 58,6 млрд ₽. Помимо СЗКО, продажи ОФЗ продолжают осуществлять нерезиденты из дружественных стран (17,5 млрд ₽ в октябре после 13,9 млрд ₽ в сентябре), добавляет ЦБ.

Спрос обеспечивали:

• НФО (47,3 млрд ₽);
• прочие банки (12,1 млрд ₽);
• физические лица (21,1 млрд ₽).

«В целом с начала 2025 года розничные инвесторы купили ценных бумаг на вторичных биржевых торгах на общую сумму 361 млрд ₽, за аналогичный период 2024 года – в 2,5 раза меньше, на 142 млрд ₽», — добавляет ЦБ в своем обзоре.