Чистая покупка иностранной валюты государством вырастет до 5,28 млрд ₽ в день. Министерство финансов России планирует приобрести валюту на общую сумму 208,2 млрд ₽, ежедневный объем покупок составит 9,9 млрд ₽, говорится в сообщении ведомства. Однако одновременно Банк России проводит операцию «зеркалирования» — продает валюту, чтобы сгладить колебания рынка.

Опрошенные Финуслугами эксперты рассказали, что это значит для динамики курса рубля и каких максимумов может достигнуть доллар.

Сейчас ЦБ ежедневно выставляет на продажу 4,6 млрд ₽. Если вычесть продажи Центробанка из покупок министерства, получается те самые 5,28 млрд ₽ чистого спроса. Для сравнения: в мае этот показатель был почти в пять раз меньше и составлял всего 1,18 млрд ₽ в день, указывает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

«Курс рубля сразу после объявления этих параметров немного укрепился, поскольку многие прогнозировали рост объемов операций по покупке валюты в рамках бюджетного правила до 15 млрд ₽ в день. Тем не менее объемы покупки валюты в ближайший месяц вырастут почти в 4,5 раза. Этот объем покупок от регулятора частично будет компенсироваться повышенными объемами продаж валюты от экспортеров с учетом сохранения высоких цен на нефть (сегодня котировки Brentопять вернулись к отметке 98 $/баррель)», — обращает внимание он.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Андрей Смирнов считает, что экспортная выручка будет активнее абсорбироваться, давление на рубль – расти.

«Наш базовый тезис по данной теме не меняется – регулярные покупки валюты по бюджетному правилу (БП) являются производной от общей экспортной выручки, поэтому они растут лишь следом за ней, но эти покупки стерилизует лишь 2/3 от общего прироста валютных доходов. Проще говоря, с ростом сырьевых цен при действующем БП валюты у экспортеров становится все равно больше», — объясняет директор по инвестициям «Астра УА» Дмитрий Полевой.

«Да, выручка поступает с лагом два–три месяца, а налоги рассчитываются из цен за предыдущий месяц, что может создавать временные дисбалансы на рынке. Но сами по себе операции Минфина рублю (обычно и сейчас) не угрожали и не угрожают», — подчеркивает эксперт.

ПРОГНОЗЫ НА ВТОРОЕ ПОЛУГОДИЕ

«Помимо ожидания увеличения операций по бюджетному правилу, на курс могут оказывать влияние другие факторы – оживление импорта, старт сезона отпусков, цикл снижения ключевой ставки, который, вероятнее всего, будет продолжен 19 июня. С учетом новых вводных в обозримой перспективе курс рубля может выйти и найти временный баланс вблизи 75 за доллар, 87 за евро и 11 за юань», — считает Смирнов «БКС Мир инвестиций».

Потавин из «Финама» прогнозирует, что суммарно можно ждать дополнительного ослабления курса рубля в июне на 3–4%.

Сначала второго полугодия Банк России сократит объем «зеркалирования», который в первом полугодии определялся, исходя из объемов чистого инвестирования средств ФНБ в разрешенные финансовые активы в рублях во втором полугодии 2025 года в размере 540,8 млрд ₽ (4,62 млрд ₽ ежедневно). Если объем «зеркалирования» сокращается, значит на рынок выходит меньше дополнительного предложения валюты со стороны ЦБ. Для рубля это обычно умеренно негативный фактор, потому что уменьшаются объемы валютных продаж от ЦБ, рассказывает эксперт.

«Также в нашем базовом сценарии ожидается дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики со стороны ЦБ РФ. Плюс к этому, в ближайший месяц мы ждем разблокировки Ормузского пролива, а значит и более низких цен на нефть к концу лета – началу осени. Поэтому возвращение курса доллара к 85 ₽ к концу года выглядит вполне закономерным сценарием», — добавляет он.

Впрочем, Полевой из «Астра УА» в обозримом времени предпосылок для этого не видит, поэтому в ближайшие месяцы рубль может оставаться относительно крепким. Он не исключает, что сначала мы увидим 70 ₽/$, и лишь с конца лета–осени возможно умеренное движение до 75–80 ₽/$ к концу года.

«Более значимое ослабление возможно лишь в 2027 на фоне вероятного снижения экспортных доходов, восстановления спроса на валюту по импорту и финансовым потокам (по мере оживления экономики и снижения ключевой ставки) и ожидаемого снижения базовой цены на нефть в бюджетном правиле до 50 $/баррель», — директор по инвестициям «Астра УА».

Материал не является инвестиционной рекомендацией.