На жесткость денежно-кредитной политики, выраженной в уровне ключевой ставки, влияет инфляция. К концу 2025 года уровень инфляции достиг 5,6% годовых. Для сравнения: в 2024-м он составил 9,52%. В этой ситуации снижение ключевой ставки кажется наиболее вероятным сценарием.

Тем не менее в январе инфляция нарастила темпы. Поэтому однозначно сказать, продолжит ли денежно-кредитная политика (ДКП) Банка России в феврале активно смягчаться или останется на прежнем уровне и как на этом фоне в ближайшее время будут меняться ставки по вкладам, трудно. Мы попросили экспертов финансового рынка озвучить свое мнение по этому поводу.

Игорь Додонов, аналитик ФГ «Финам»

Я ожидаю, что на заседании в феврале Банк России сделает паузу в снижении ключевой ставки, так как захочет убедиться, что заметный подскок инфляции в стране в начале этого года является временным явлением. Соответственно, и ставки по вкладам могут на какой-то период стабилизироваться. А далее многое будет зависеть от того, какое решение ЦБ в итоге примет в следующем месяце, а также от его сигнала в отношении дальнейшей траектории монетарной политики в стране.

Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»

Мы все еще ожидаем снижение ставки на февральском заседании ЦБ. В этом случае ставки по вкладам пропорционально пойдут вниз. Полагаем, что Банк России может игнорировать локальное повышение инфляции вследствие роста налогов и тарифов. Тем не менее перед заседанием не будут доступны данные по инфляции, что усложняет процесс принятия решения и увеличивает градус дискуссии.

С другой стороны, ничего страшного не происходит, уровень ставок все еще высок. ЦБ может позволить снижать ставку. Волатильность инфляции в этом году будет повышенной. Банку России нет смысла реагировать на волатильность, но, как правило, ЦБ настороженно относится в любого рода качелям. Между заседаниями небольшой перерыв, и к мартовскому заседанию будет гораздо больше данных по влиянию тарифов и налогов на инфляцию. Банк России сильно беспокоят инфляционные ожидания, которые после роста цен в январе ожидаемо не падают. Это, скорее, ограничение на снижение ставки в среднесрочной перспективе.

Андрей Мелащенко, главный экономист ИК «Ренессанс капитал»

На ближайшее заседание (13 февраля) рынок закладывает сохранение ключевой ставки неизменной и ее плавное снижение на горизонте года. Ставки по депозитам на 3, 6 и 12 месяцев находятся близко к средневзвешенным ожидаемым значениям ключевой ставки на данном горизонте. При отсутствии сюрпризов 13 февраля ставки по депозитам не должны существенно измениться, но в перспективе ближайших месяцев они продолжат постепенно снижаться. При этом возможны точечные отклонения (вверх) в случае усиления конкуренции между банками за привлечение ликвидности.

Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал»

Банки продолжают снижать ставки по вкладам. Так, средняя максимальная ставка снизилась с начала декабря с 15,6% до 14,9% по итогам второй декады января. В качестве основных вариантов на заседании ЦБ в феврале рынок сейчас рассматривает сохранение ключевой ставки (КС) и ее снижение декабрьским шагом на 50 базисных пунктов. Если ЦБ сохранит уровень ключевой ставки, то банки могут взять паузу в снижении ставок по вкладам. Если КС будет снижена, то снижение депозитных ставок еще продолжится, но скорее по инерции.

Далее все будет зависеть от доходностей ОФЗ и ожиданий участников рынка, однако в целом для динамики депозитных ставок можно выделить два сценария, и оба в виде снижения в сторону однозначных уровней. В позитивном для вкладчиков сценарии проинфляционные риски усилятся, ЦБ возьмет паузу в смягчении ДКП, и вторую половину года максимальные депозитные ставки возможно останутся двузначными. В консервативном сценарии уже к середине года или чуть позже вкладчиков ожидают однозначные ставки по депозитам.

Традиционно, в цикле смягчения денежно-кредитной политики ставки по депозитам снижаются с опережением фактического снижения ключевой ставки. При этом в последние месяцы размер этого «опережения» (спреда) сузился ввиду того, что рынок стал закладывать более осторожные шаги от Банка России.

Дмитрий Дворников, начальник отдела департамента розничного бизнеса «Цифра банк»

После заседания Совета директоров Банка России 13 февраля, по моему мнению, ставки по вкладам продолжат постепенное снижение вслед за ключевой ставкой, хотя скорость этого снижения будет сдержанной. Большинство экспертов ожидают, что регулятор сохранит осторожность, и если снижение ключевой ставки с 16% произойдет, то, вероятно, в размере 50 базисных пунктов — до 15,5%. Это приведет к дальнейшей, но не резкой коррекции депозитных ставок. В начале года краткосрочные вклады (3–6 месяцев) могут оставаться в диапазоне 14–16%, в то время как средние по банковской системе годовые ставки будут на 1,5–2 процентных пункта ниже ключевой.

На динамику ставок влияют два противоположных фактора. С одной стороны, решение Банка России будет опираться на необходимость обуздать повышенные инфляционные ожидания и оценить последствия повышения НДС, что выступает доводом против агрессивного смягчения. С другой стороны, конкуренция банков за средства населения в условиях оживления кредитования поддерживает привлекательность депозитных предложений.

В результате вкладчикам стоит ожидать не обвала, а плавного снижения доходности, при котором вклады продолжат сохранять положительную реальную доходность по отношению к ожидаемой по итогам года инфляции. Рациональной стратегией для сохранения дохода в таких условиях становится диверсификация сроков: часть средств можно вложить в краткосрочные вклады для использования текущих высоких ставок, а часть — в долгосрочные для фиксации доходности.

Алексей Косяков, заместитель председателя правления Банка Дом.рф

В случае, если ключевая ставка не изменится, то ставки по банковским вкладам могут временно стабилизироваться или замедлить темпы снижения, однако общая тенденция к уменьшению доходности по депозитам сохранится. Помимо самого решения по ключевой ставке, на динамику доходности банковских вкладов будут влиять сигналы ЦБ относительно дальнейшей денежно-кредитной политики. Сигнал на продолжение цикла смягчения станет для банков ориентиром для уменьшения депозитных ставок в ближайшей перспективе.

Тем не менее, даже при общем тренде снижения ставок на рынке вкладчики все равно смогут найти подходящие для себя варианты депозитов, потому что банки будут продолжать конкурировать за клиентов, предлагая лучшие условия вкладов. 

Опрошенные редакцией Финуслуг эксперты сходятся в том, что на февральском заседании Банк России с высокой вероятностью либо возьмет паузу, либо пойдет на осторожное снижение ключевой ставки небольшим шагом. В обоих случаях рынок депозитов уже живет в логике постепенного смягчения денежно-кредитной политики.

Ставки по вкладам, которые традиционно реагируют на ожидания снижения ставки быстрее, чем на фактические изменения ее уровня, в ближайшие месяцы, скорее всего, продолжат плавное снижение. Однако темпы будут умеренными: инфляционные риски на фоне повышения НДС в начале года ограничивают пространство для слишком резких маневров.

Базовый сценарий для вкладчиков — постепенный уход депозитных ставок от пиковых значений к более низким, но все еще сравнительно привлекательным уровням. При этом отдельные банки могут временно удерживать повышенные ставки из-за конкуренции. В итоге 2026 год, по оценкам экспертов, станет переходным периодом от экстремально высоких ставок к более «нормальным» значениям.