Топ-6 замещающих облигаций в валюте в мае 2026 года с доходностью до 7,8%

Замещающие облигации — это уникальный финансовый инструмент, номинированный в иностранной валюте (долларах или юанях), но расчеты по ним происходят в рублях по курсу ЦБ РФ на момент сделки или выплат. В 2026 году такие облигации особенно интересны по нескольким причинам:

В условиях геополитической и экономической неопределенности замещающие облигации позволяют диверсифицировать портфель и получить позицию в иностранной валюте без необходимости ее физической покупки.

Доходность замещающих облигаций в 2026 году находится на уровне 7-8% годовых в валюте, что существенно превышает доходность по вкладам и аналогичным инструментам.

Большинство выпусков замещающих облигаций принадлежит компаниям с кредитным рейтингом не ниже AA, что минимизирует риски дефолта.

Купонный доход по замещающим облигациям облагается налогом по стандартной ставке НДФЛ, а инвесторам не нужно беспокоиться о заполнении налоговой декларации и валютном контроле.

Для этой статьи мы отобрали шесть облигаций с высоким кредитным рейтингом не ниже АА. Все эмитенты обладают устойчивыми финансовыми показателями, что снижает риски дефолта даже в условиях макроэкономической нестабильности. Важно избегать ВДО (высокодоходные облигации с повышенной доходностью, но и высокими рисками) из-за возросших рисков дефолтов на фоне снижения доходов компаний и роста стоимости заимствований. Например, в 2025 около 36 эмитентов допустили дефолт по купонам или погашению облигаций, и в 2026-м таких случаев может быть больше. Ниже представлена сравнительная таблица выбранных облигаций.

Далее более подробно разберем каждую.

Основные параметры:

• Номинал: 100 USD.
• Текущая доходность: 7,26% годовых.
• Доходность к погашению: 6,53% годовых.
• Купонная ставка: 7,5% годовых.
• Кредитный рейтинг: AAA.
• Дата погашения: 06 марта 2029 года.

Об эмитенте: ПАО «СИБУР Холдинг» — интегрированная нефтегазохимическая компания России. Компания занимается производством полимеров, пластиков, каучуков и продуктов основного органического синтеза.

СИБУР обладает уникальной бизнес-моделью, основанной на переработке попутного нефтяного газа, что обеспечивает компании низкую себестоимость производства. Компания демонстрирует устойчивые финансовые результаты даже в условиях санкционного давления.

Почему стоит рассмотреть: Облигации СибурХ1Р09 с доходностью к погашению 6,53% годовых и рейтингом AAA представляют собой консервативный инструмент для защиты капитала в долларах. Срок до погашения (менее 3 лет) снижает процентные риски.

Основные параметры:

• Номинал: 1 000 USD
• Текущая доходность: 7,36% годовых
• Доходность к погашению: 7,02% годовых
• Купонная ставка: 7,5%
• Кредитный рейтинг: AAA
• Дата погашения: 17.02.2031

Об эмитенте: ООО «Газпром капитал» — финансовая компания группы «Газпром», осуществляющая привлечение заемного финансирования для предприятий газового сектора. Эмитент обладает высшим кредитным рейтингом и полной поддержкой со стороны материнской компании.

Почему стоит рассмотреть: ГазКап3P18 — это один из надежных инструментов на рынке замещающих облигаций. Доходность к погашению на уровне 7,02% при рейтинге AAA делает этот выпуск привлекательным для консервативных инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения

Основные параметры:

• Номинал: 1 000 USD
• Текущая доходность: 7,56% годовых
• Доходность к погашению: 7,21% годовых
• Купонная ставка: 7,75% годовых
• Кредитный рейтинг: AAA
• Дата погашения: 22.03.2031 (Пут оферта: 27-03-30)

Об эмитенте: ПАО «Полюс» — крупнейший в России и один из ведущих мировых производителей золота. Компания обладает одним из самых низких показателей себестоимости производства в отрасли и масштабной ресурсной базой.

В условиях роста цен на золото и геополитической неопределенности, золотодобывающие компании демонстрируют устойчивость. Полюс генерирует мощный денежный поток и регулярно выплачивает дивиденды.

Почему стоит рассмотреть: Облигации Полюс Б1P5 сочетают надежность эмитента с рейтингом AAA и привлекательную доходность к погашению 7,21%. Золотодобывающий сектор традиционно считается защитным активом, что делает эти облигации хорошим инструментом хеджирования рисков

Основные параметры:

• Номинал: 1000 CNY.
• Текущая доходность: 7,81% годовых.
• Доходность к погашению: 7,8% годовых.
• Купонная ставка: 7,85% годовых.
• Кредитный рейтинг: AA.
• Дата погашения: 11 октября 2029 года.

Об эмитенте: ПАО «Акрон» — один из крупнейших российских производителей минеральных удобрений. Компания производит азотные, фосфорные и комплексные удобрения, а также пищевой фосфат. Акрон обладает диверсифицированной продуктовой линейкой и географией продаж. Компания экспортирует продукцию в страны Азии, Африки и Латинской Америки, что снижает зависимость от одного рынка.

Почему стоит рассмотреть: Акрон Б2P3 предлагает одну из самых высоких доходностей среди представленных замещающих облигаций — 7,8% в юанях. Ежемесячная выплата купонов обеспечивает регулярный денежный поток, что удобно для инвесторов, планирующих реинвестирование.

Основные параметры:

• Номинал: 1000 CNY.
• Текущая доходность: 7,56% годовых.
• Доходность к погашению: 7,31% годовых.
• Купонная ставка: 7,65% годовых.
• Кредитный рейтинг: AAA.
• Дата погашения: 26 марта 2032 года (пут-оферта: 10 июля 2029-го).

Об эмитенте: ПАО «Полюс» (описано выше).

Почему стоит рассмотреть: Полюс Б1P6 — это юаневый выпуск от надежного эмитента с рейтингом AAA. Доходность 7,31% позволяет зафиксировать привлекательную ставку на длительный срок. Крупный объем выпуска обеспечивает хорошую ликвидность на вторичном рынке.

Основные параметры:

• Номинал: 1000 CNY.
• Текущая доходность: 7,56% годовых.
• Доходность к погашению: 6,78% годовых.
• Купонная ставка: 8,0% годовых.
• Кредитный рейтинг: AAA.
• Дата погашения: 29 мая 2029 года.

Об эмитенте: ПАО «ФосАгро» — один из мировых лидеров по производству фосфорсодержащих удобрений и один из крупнейших производителей аммиака и карбамида в России. Компания владеет полным производственным циклом — от добычи сырья до выпуска готовой продукции.

ФосАгро демонстрирует устойчивые финансовые результаты: за 2025 год выручка выросла до 573,6 млрд ₽ (+13% г/г), чистая прибыль — до 114,2 млрд ₽ (+35,3%). Компания генерирует мощный свободный денежный поток.

Почему стоит рассмотреть: ФосАгро2П5 — это свежий выпуск замещающих облигаций, размещенный в марте 2026 года на 1,5 млрд юаней. Доходность 6,78% при рейтинге AAA и сроке погашения в 2029 году делает этот выпуск одним из самых привлекательных на рынке для консервативных инвесторов.

1. Консервативный портфель

Для максимальной надежности рекомендуется сосредоточиться на выпусках с рейтингом AAA:

• ГазКап3P18 (USD) — долгосрочная фиксация доходности.
• СибурХ1Р09 (USD) — диверсификация по отраслям.
• Полюс Б1P6 (CNY) — диверсификация по валютам.
• ФосАгро2П5 (CNY) — высокая доходность при минимальном риске.

2. Сбалансированный портфель

Для повышения доходности можно добавить:

• Акрон Б2P3 (CNY) — максимальная доходность 7,8% при приемлемом риске (рейтинг AA).

3. Валютная диверсификация

Рекомендуемое соотношение:

• 50% в долларах США (для защиты от девальвации рубля).
• 50% в юанях (для диверсификации валютных рисков и доступа к растущей китайской экономике).

1. Валютный риск

Хотя расчеты происходят в рублях, доходность привязана к иностранной валюте. При укреплении рубля реальная рублевая доходность может снизиться.

2. Процентный риск

При дальнейшем снижении ключевой ставки ЦБ РФ рыночная цена облигаций может вырасти, но реинвестирование купонов будет происходить по более низкой доходности.

3. Кредитный риск

Несмотря на высокие рейтинги, существует вероятность ухудшения финансового положения эмитентов. Рекомендуется диверсифицировать портфель.

Замещающие облигации в мае 2026 года представляют собой отличный инструмент для диверсификации инвестиционного портфеля и защиты капитала от валютных рисков. Представленные шесть выпусков сочетают в себе:

• Высокие кредитные рейтинги (от AA до AAA).
• Доходность 6,5–7,78% годовых в валюте.
• Надежных эмитентов из реального сектора экономики.
• Разные сроки погашения (от трех до шести лет).

В условиях, когда традиционные валютные инструменты становятся менее доступными, замещающие облигации позволяют российским инвесторам получить доступ к доллару и юаню, не обладая ими.

Рекомендация: для формирования сбалансированного портфеля рекомендуется распределить инвестиции между долларовыми и юаневыми выпусками.