По инициативе Центрального банка России с 1 октября 2021 года в России вступили в силу правила, которые требуют от физических лиц без статуса квалифицированного инвестора пройти тест, перед тем как совершать сделки с высокорисковым ценными бумагами и операциями.

Это связано с тем, что рынок инвестиций стал доступнее, а количество участников выросло. Поэтому Банк России должен убедиться, что неквалифицированные инвесторы понимают риски, связанные со сложными финансовыми инструментами.

Неквалифицированным инвестором называют физическое лицо, которое не имеет достаточного опыта, средств или оборота, чтобы работать с широким спектром инвестиционных инструментов.

Статус квалифицированного инвестора позволяет работать с более сложными финансовыми продуктами без теста. Для остальных инвесторов тест подтверждает, что они знают, в какие инструменты вкладываются.

Неквалифицированный инвестор должен пройти тест, чтобы получить доступ к сделкам с высокорисковыми инструментами. К ним относятся:

• Маржинальные сделки (с использованием заемных средств).
• Производные финансовые инструменты: фьючерсы, опционы и другие.
• Договоры РЕПО.
• Облигации российских эмитентов без рейтинга или с низким кредитным рейтингом.
• Облигации дочерних компаний иностранных эмитентов без рейтинга или с рейтингом ниже порога.
• Облигации со структурным доходом.
• Акции, которые не входят в котировальные списки Московской биржи.
• Иностранные акции, не входящие в индексы, утвержденных Банком России.
• Паи закрытых паевых инвестиционных фондов, которые не соответствуют условиям упрощенного доступа.

Кредитный рейтинг — это оценка надежности компании или ее долговых обязательств, которую присваивают независимые рейтинговые агентства. Проще говоря, рейтинг показывает, насколько высока вероятность, что эмитент — тот, кто выпустил ценные бумаги, — выполнит обязательства перед инвесторами: выплатит проценты по облигациям и вернет основную сумму долга в срок.

Оценка присваивается как самим компаниям (эмитентам), так и отдельным выпускам облигаций. Чем выше рейтинг, например, «ruAAA» или «AAA(RU)», тем надежнее эмитент и ниже риск того, что он не рассчитается по долгам. Более низкие рейтинги, такие как «B» или «CCC», указывают на повышенный риск инструмента, поэтому брокер просит пройти тест у неквалифицированных инвесторов, подтверждающий понимание возможных потерь.

 Если у облигации или эмитента нет кредитного рейтинга, это не означает, что компания ненадежна. Возможно, независимая оценка финансовой устойчивости не проводилась или еще не опубликована. Но для инвестора это сигнал проявить дополнительную осторожность — изучить отчетность, долговую нагрузку и репутацию компании, прежде чем принимать решение о покупке ценных бумаг.

Тестирование проводят брокеры и банки: в личном кабинете на сайте, в мобильном приложении или — при необходимости — в офисе. У каждого брокера тест реализован в своем интерфейсе, поэтому проходить его нужно там, где у вас открыт счет.

Обычно можно пройти тест заранее в разделе «Тестирование» или прямо в момент попытки купить сложный инструмент — если тест не пройден, брокер не выполнит операцию до положительного результата.

Из чего состоит тестирование:

• Вопросы на знание инструментов и рисков. Например: как работает структурная облигация, как влияют отсутствие рейтинга и кредитный риск на вероятность финансовых потерь.
• Вопросы об опыте и готовности к риску. Например: какой опыт инвестиций у вас есть, какие суммы вы обычно инвестируете, готовы ли вы терпеть убытки. Ответы из этого блока не влияют на результат.

Тест помогает инвестору:

• Понимать риски. Вы заранее узнаете, какие финансовые потери возможны и как устроены ценные бумаги.
• Выбирать подходящие инструменты. Если не готовы к риску, тест покажет это, и вы сможете выбрать более безопасный вариант.
• Защитить себя от необдуманных решений. Брокер подтвердит, что вы получили необходимую информацию и осознаете все риски.

Положительный результат теста действует пять лет с момента совершения последней сделки, по которой было проведено тестирование.

Тестирование проходить не понадобится, если вы планируете покупать финансовые инструменты, которые считаются простыми и прозрачными для понимания среднего инвестора. К таким относятся: часть российских гособлигаций (ОФЗ), акции популярных российских компаний, которые включены в рейтинг Московской биржи, облигации российских эмитентов с кредитным рейтингом выше «ruААА», «ААА(RU)», паи инвестиционных фондов и так далее.

Причина проста: у этих инструментов риск потери капитала относительно низкий, а их структура понятна — например, купонные облигации приносят проценты и возвращают номинал, а акции крупных компаний торгуются на бирже, их динамику можно отследить.

Банк России не требует тестирования для таких инструментов, потому что средний инвестор без специальных знаний способен оценить основные риски самостоятельно и принять осознанное решение.

Для начала перед покупкой инструмента проверьте, попадает ли он в категорию «сложных» и нужен ли тест.

• Узнайте кредитный рейтинг облигации или долговой бумаги. Если рейтинг низкий или отсутствует, будьте готовы пройти тест и внимательно оценить все риски.
• Изучите основные понятия: производные инструменты, маржинальные сделки, структурные облигации, кредитный рейтинг, ликвидность и так далее.
• Пройдите бесплатные курсы Московской биржи, которые помогут разобраться в разных финансовых инструментах. На курсах профессиональные инвесторы научат правильно сочетать ценные бумаги в портфеле. Также расскажут, как формируется доход по облигациям, помогут вам подобрать акции, ПИФы и другие инвестпродукты под конкретные финансовые цели.
• Проходите тест честно. Если сомневаетесь в понимании инструмента, выберите более простой продукт, чтобы уберечь себя от лишних потерь.

Обязательное тестирование для неквалифицированных инвесторов — не бюрократическое препятствие, а инструмент, который создан для вашей защиты. Благодаря тесту вы поймете, во что вкладываетесь и какие есть возможные риски.