ROE расшифровывается как Return On Equity — «отдача от капитала» или «рентабельность собственного капитала». Показатель говорит, сколько прибыли компания зарабатывает на каждый рубль, который вложили ее владельцы. Например, если вы купили акции компании и вложили 1 млн ₽, а за год она заработала 200 000 ₽ чистой прибыли, то ее ROE = 20%, то есть на каждый ваш рубль пришлось 20 копеек дохода. Чем выше этот показатель — тем рациональнее компания использует ваши деньги. Но важно смотреть не только на цифру, а на то, почему она такая: за счет хорошего бизнеса или просто большого долга.

ROE = Чистая прибыль / Средний собственный капитал × 100%

Например, компания заработала 1 млн ₽ чистой прибыли. Собственный капитал — разница между активами компании и долгами — 10 млн ₽.

Значит, ROE получился 10%.

1 млн / 10 млн * 100% = 10%

Чтобы не считать коэффициент самому, можно найти финансовую отчетность компании за год. Ее публикует сама компания или центр раскрытия информации e-disclosure.

Здесь нет единого «правильного» числа — все зависит от отрасли. Вот ориентиры для российского рынка (по данным за 2023–2024 годы):

Общие правила:

• ROE ниже 10% — компания с трудом окупает вложения акционеров. Плохо.
• ROE 10–15% — нормально. Подходит для консервативных инвесторов.
• ROE 15–25% — отлично. Такие компании растут и платят дивиденды.
• ROE выше 25% — очень хорошо, но проверяйте, не за счет долга ли.

Важно! Если ROE очень высокий — например, 50% — это может быть тревожным сигналом. Компания могла взять огромный кредит, чтобы «накрутить» прибыль. Это как взять ипотеку, чтобы купить квартиру, и потом сказать: «Я заработал 1 ₽ млн на квартире!» — но «забыть» про кредит в 900 000 ₽.

Вот как профессионалы понимают, почему ROE высокий — без сложных расчетов.

ROE = Прибыльность × Эффективность × Долг

Прибыльность — сколько чистой прибыли компания получает с каждого рубля продаж.

→ Если вы продаете кофе по 200 ₽, а себестоимость — 80 ₽, вы прибыльны.

Эффективность — как быстро компания продает товары и возвращает деньги.

→ Если вы продали весь запас за месяц — хорошо. Если лежит год — плохо.

Долг — сколько денег компания взяла в долг, чтобы заработать.

→ Если вы взяли кредит на 1 млн ₽, чтобы открыть кафе, это усиливает не только прибыль, но и риск.

Пример:

Компания с ROE 25%:

Прибыльность — 10%

Эффективность — 1,5

Долг — 1,7

10% × 1,5 × 1,7 = 25,5%

Значит, она не просто «умная» — она использует заемные деньги, чтобы увеличить прибыль. Это нормально, если долг не слишком большой. А если долг в пять раз превышает собственные средства — это уже опасно.

• Вы выбираете не «большую» прибыль, а «умную».
• Компания, которая зарабатывает 15% на ваших деньгах, лучше той, что зарабатывает 10%, даже если вторая крупнее.
• ROE помогает найти «скрытых чемпионов».
• Маленькая компания с ROE 20% может быть выгоднее гиганта с ROE 8%.
• Вы видите, насколько выгодно управляют вашими деньгами.
• ROE — предвестник дивидендов.

Компании с устойчивым ROE выше 15% чаще платят дивиденды. Потому что у них есть деньги — и они не тратят их на спасение бизнеса.

Бывают случаи, когда ROE — не показатель, а ловушка. Вот несколько примеров:

• Компания только что продала актив. Прибыль похожа на вспышку, которая, скорее всего, не повторится.
• Сильно вырос долг. Как следствие, ROE растет, но риски тоже.
• Бухгалтерия «подогнана». Например, переоценка активов, отложенные налоги.

ROE — один из немногих показателей, который вы можете понять даже без бухгалтерского образования. И это его главное преимущество.

Плюсы

1. Все просто считается.

Биржа, приложение инвестбанка или сайт компании — все уже посчитано за вас. Никаких сложных формул. Просто открываете — и видите результат.

2. Быстро сравнивать — и понимать, куда вкладываться.

Допустим, вы выбираете между двумя компаниями:

— У первой ROE = 18%

— У второй — 8%

Даже если вторая крупнее, прибыльнее и известнее, первая работает эффективнее. Она заставляет каждый рубль акционера работать сильнее. ROE помогает увидеть это за секунды.

Минусы

1. ROE может обманывать — особенно после кризиса.

Представьте: компания три года терпела убытки. Потом вдруг — прибыль 500 млн ₽. ROE взлетает до 30%. Значит, она теперь «золотая»? Нет. Это просто «вспышка» — результат продажи актива, списания долгов или временного роста цен. Если вы вложитесь, думая, что так будет всегда — вы рискуете.

ROE показывает прошлое, а не будущее. А инвестиции — это про будущее.

2. Прибыль — нестабильна. А ROE ее копирует.

Компания может заработать 20% прибыли в этом году — и потерять 10% в следующем. Погода, санкции, спрос, налоги, конкуренция — все это меняется. Если вы полагаетесь только на ROE — вы рискуете купить «горячую» акцию, которая вскоре остынет.

Не как «волшебную таблетку», а как первый фильтр:

— Сначала смотрите ROE: отбираете компании с показателем выше 15% за последние три–пять лет.

— Потом спрашиваете: «А почему он такой высокий?»

— Проверяете долг: не слишком ли компания залезла в кредиты.

— Читаете отчеты: растет ли выручка? Есть ли денежный поток?

ROE — это не ответ. Это вопрос. Он говорит: «Здесь что-то интересное. Проверь глубже». А если вы будете использовать его вместе с другими показателями — вы уже в топе 10% инвесторов, которые не гонятся за «горячими» цифрами, а ищут настоящую ценность.

ROE — ваш первый фильтр перед покупкой акций, а не сложная формула. Это вопрос: «А стоит ли мне вкладывать деньги в эту компанию?» Если компания зарабатывает на ваших деньгах 10–15% в год — это нормально. Если 15–25% — это уже сильный кандидат. Если выше 25% — проверьте, за счет чего. Возможно, это золотая жила. А возможно — пузырь. Если ROE растет, а долг не увеличивается — это инвестиционный сигнал. Именно ROE помогает вам это понять.