Банки этот образ активно поддерживают, предлагая разнообразные формы инвестиций в золото: слитки, монеты и обезличенные металлические счета. И в первых двух случаях все будет именно так, как описано выше: забрал свою монету или слиток и сделал с ним все запланированное. С обезличенным счетом, правда, так не получится — вашего реального слитка в этом случае в хранилище банка нет, вместо этого есть запись, что несколько грамм золота в хранилище принадлежат вам, но это для большинства инвесторов несущественные детали.

Золото в банке — это именно страховка. И вот почему.

Главный принцип инвестиций с низким и умеренным рисками — получение регулярного дохода. Проценты по депозитам, купоны облигаций, дивиденды на акции от стабильных компаний.

Выбор инвесторов с агрессивной стратегией — быстрорастущие активы (акции, товары, валюты). Одна из форм агрессивных инвестиций — покупка актива, который может 5–10 лет стоять на месте, без каких-либо регулярных выплат, а потом вырасти в несколько раз за короткий период времени. Если проанализировать статистику, именно так ведет себя золото.

Последние 20 лет (из-за не вполне стабильного политического и экономического фона) были еще достаточно удачными для золота: за период с 2005 по 2025 год оно выросло более чем в восемь раз, что в среднем составило около 35% в год и вполне адекватно ожидаемой доходности умеренной стратегии на рынке акций с учетом дивидендов.

При этом в период с 2013 по 2015 золото потеряло около трети стоимости, а за последние два года (2024 и 2025), ставшие годами максимальной геополитической нестабильности, выросло более чем в два раза. В более ранний же период (до 2005) стоимость золота в основном снижалась (от 580 в 1981 году до 250 в 2000–2001-х), и на этом фоне инвестор не мог получить никаких утешительных доходов, как в случае хоть с минимальными дивидендами по упавшим в цене акциям.

Смысл покупки золота, а не условной малоликвидной и недооцененной акции, по которой не платят дивидендов и которая может «выстрелить» в цене через несколько лет, в том, что периоды роста драгметаллов четко синхронизированы с периодами кризисов на мировых финансовых рынках. Как только финансовый рынок заходит в фазу среднесрочного падения (или застревает после него в боковике на несколько лет) — активы профессиональных инвесторов начинают перемещаться в защитные инструменты, одним из которых и является золото. И мы видим что-то вроде двукратного роста за два года после длительного периода стагнации.

Инвестируя в золото, мы делаем ставку не на доход, а на защиту капитала в кризисные периоды. Если ваш портфель на 100% состоит из акций, то кризис 2022 года сначала обесценил его на 60–70%, а потом восстановил до уровней «минус 30% от стоимости покупки».

Если же распределение активов в портфеле включало «золотой запас» (например, 20% золота + 80 акций), то на кризисе и последующем неполном восстановлении рынка после кризиса доля акций у вас находится в минусе процентов на 25%, а доля золота принесла дополнительные 20% дохода на капитал и фактически компенсировала убыток по акциям (которые продолжают платить дивиденды и в этом отношении не совсем уж бессмысленны).

Золотая доля портфеля — страховка. Кризис — тот самый страховой случай, ради которого эта страховка покупается.

Это не единственный вариант «антикризисного плана», можно, например, страховать портфель акций короткими фьючерсами на индекс, но вариант с драгметаллами можно точно считать самым пассивным и безопасным.

Теперь разберемся с особенностями банковского золота.

1. Затраты. Торговля золотом для банка — дилерская деятельность, где посредник (банк) зарабатывает на спреде. В связи с этим цена покупки и продажи для вас всегда будет менее выгодной, чем на бирже, и уже в момент покупки ваша позиция обесценивается на размер спреда.

2. Обезличенный металлический счет — дешево, но сердито. Банки часто продают ОМС как более удобную альтернативу: слитки не перемещаются, затраты ниже, на ваш счет зачисляются виртуальные граммы золота – и вы ощущаете себя счастливым собственником этих граммов без дополнительных затрат. Но есть важный нюанс. ОМС не входят в систему страхования вкладов. Проблемы с банком будут означать серьезные проблемы с вашим обезличенным золотом.

3. Ликвидность и волатильность. Когда все спокойно и золото не пользуется особым спросом, то у банков в золотом запасе тоже полный штиль: спреды не очень широкие, комиссии не очень высокие, скорость осуществления операций – достаточная.

Но в периоды турбулентности (как в первые недели текущего года, когда золото обновляло очередной исторический максимум уже выше 5000), когда на рынке так называемого «базового актива» (биржевом рынке драгметаллов) высокая волатильность, банки значительно замедляются и расширяют спред, т.к. сами не успевают пересматривать курсы покупки и продажи на фоне такого активного ценового движения.

В результате, даже если вы приняли правильное решение, купили золото в 2023 ниже 2000 и решили продать в 2026 выше 5000 — не факт, что у вас получится продать именно в тот момент и именно по тем ценам, когда это будет оптимальным.

4. Валюта актива. Российские банки торгуют исключительно «рублевым» золотом, то есть тем, которое торгуется внутри страны в рублях за грамм. Покупка рублевого золота не всегда выгодна, так как этот инструмент является своего рода производным от мировых цен на золото (в долларах за унцию) с поправкой на курс рубля.

Здесь работает закономерность обратной пропорции: крепкий рубль делает покупку рублевого золота не выгодным, поскольку укрепление рубля несколько раз за последние два года почти полностью компенсировало рост золотого курса, в результате чего курс рублевого золота вообще не изменился, тогда как мировое обновило исторические максимумы. Может получиться очень обидно. Все рассчитал правильно, купил золото в нужное время, оно выросло, но… не выросло, потому что рубль укрепился, а золото я покупал в банке за рубли.

Если вам нужно именно физическое золото в виде слитка (лома, материала для ювелирных изделий и т. д.), то выбирать точку совершения сделки не столь важно: устраивает цена — можно покупать где угодно, за исключением непроверенных мест, где можно нарваться на несертифицированный товар.

Если же речь идет о золоте как инвестиции, оптимальным выбором является биржевое золото, и вот почему:

1. Разнообразие инструментов. На Мосбирже можно найти несколько вариантов покупки золота, что называется, «на любой вкус и кошелек».
2. Гибкость ребалансировки. Комиссии — минимальны, ликвидность — максимальна, спред — узкий, при этом масса возможностей гибкого управления портфелем. Наша рекомендация: при крепком рубле покупать вечные фьючерсы GLDRUBF, на ослаблении национальной валюты лучше будет закрыться и в тот же день перекложить деньги в GOLD-MM.YY с валютной экспозицией.

И последний важный вопрос. Какую часть портфеля имеет смысл направить в золотые инвестиции, чтобы подстраховать себя от глобальных кризисов и участия в возможном росте актива? Единого ответа дать невозможно в силу того, что у инвесторов разные риск-профили, цели и взгляд на рынок, но можно обозначить вилку с минимальной и максимальной доли портфеля.

5% — минимальная доля золотых инвестиций. На самом деле минимальная доля — 0. Портфель без золота, даже в современных условиях, вполне допустимая история. Но если в вашем портфеле все же есть золото, то менее 5% доли на него не имеет никакого смысла.

25% — максимальная доля золотых инвестиций. Здесь логика простая. Альтернативная идея хеджирования рыночных рисков — обратные сделки с фьючерсами. ГО ликвидных фьючерсов на российском рынке колеблется от 6 до 25%. Если отдать доле золота больший процент портфеля — нарушается логика: зачем покупать страховку, которая требует отвлечения большего процента капитала, если можно обойтись меньшей суммой.

Золото в вашем портфеле — страховой полис от геополитических штормов. Чтобы оно работало эффективно, от вас требуется с максимальной осознанностью пройти два шага:

1. Решить, будет ли в вашем портфеле такая страховка в принципе.
2. Если да, то воспринимайте ее именно как постоянную страховую премию к остальной доле портфеля в других инструментов, а не как инструмент для спекуляций, пытаясь ежемесячно ловить на нем новые исторические максимумы.

И, решая поставленные вопросы, следует помнить: золото — это универсальная страховка от глобальных кризисов, которая не требует регулярных страховых взносов и срабатывает именно тогда, когда остальные инвестиции перестают работать.

Чтобы лучше ориентироваться в мире инвестиций, научиться правильно распределять и защищать свои активы, в том числе, и в периоды турбулентности, пройдите бесплатный видеокурс «Путь инвестора» от Школы Московской биржи. Это поможет вам принимать взвешенные решения на основе цифр и фактов.