Почему облигации считают стабильными инвестициями — и так ли это на самом деле

Облигации — стабильный инструмент не потому, что, вложив в них, вы точно ничего не потеряете. К маркерам стабильности можно отнести предсказуемый доход, умеренную волатильность цены и приоритет перед акционерами при банкротстве.

Например, стоимость акции может упасть на 30% за короткий промежуток времени из-за плохой отчетности компании или общей паники на рынке. В то время как по облигациям с фиксированным купоном продолжат приходить проценты по расписанию — вне зависимости от того, что творится на бирже.

Однако риски при этом никуда не деваются. Главный из них — кредитный, если эмитент обанкротится, вернуть деньги будет сложно. По статистике за 2025 год, первичные техдефолты или дефолты допустило 35 эмитентов, а в оперативной статистике Банка России зафиксировано 48 завершенных дефолтов. Поэтому выбор эмитента — не формальность.

Облигация — это долговая ценная бумага. Инвестор одалживает деньги эмитенту (государству, региону или компании) и получает право на возврат номинала в определенный срок, плюс регулярные выплаты — купоны.

Пример: вы купили облигацию номиналом 1000 ₽ с купонной ставкой 12% годовых и сроком погашения три года. За год вам начислят 120 ₽, а в конце срока погашения возвратят цену облигации — 1000 ₽. Итого за три года — 1360 ₽ при вложении 1000 ₽ за одну облигацию.

Купоны бывают трех типов:

• Фиксированный — ставка неизменна весь срок. Самый предсказуемый вариант.
• Плавающий — привязан к индикатору, например, ключевой ставке ЦБ.
• Переменный — ставка меняется по заранее заданному графику.

По типу эмитента Московская биржа делит облигации на государственные (ОФЗ), муниципальные и корпоративные. Купить их можно через брокерский счет; расчеты на Мосбирже проходят в режиме Т+1 (то есть расчеты по сделкам проходят на следующий рабочий день после заключения сделки).

Важный нюанс — накопленный купонный доход (НКД). Если вы продаете облигацию до выплаты купона, то не теряете уже начисленный доход: покупатель компенсирует вам НКД при сделке. Это принципиальное отличие от банковского вклада, при досрочном расторжении которого проценты часто сгорают практически полностью.

Дивиденды по акциям платят только тогда, когда компания решает их выплатить, — и могут отменить в любой момент. Купон по облигации — это контрактное обязательство: эмитент обязан платить по расписанию, иначе наступает дефолт.

При банкротстве требования держателей облигаций включаются в третью очередь кредиторов. Акционеры получают выплаты только после расчетов со всеми кредиторами.

Рыночная цена акций может сильно меняться и зависит от многих причин, в том числе и от настроений рынка. Цена облигаций колеблется заметно меньше, если у эмитента устойчивые финансовые показатели. А если вы держите облигацию да погашения, то фиксируете доходность на весь срок обращения и вам не важно, как меняется цена облигации.

Регулярные выплаты сглаживают просадки цены других инструментов в вашем портфеле, и это лучше, чем ничего.

На конец апреля 2026 года максимальные процентные ставки по вкладам на 3 месяца составляли 17%, на 6 месяцев — 14,3%, на 12 месяцев — 14,75% годовых. На 4 мая 2026-го доходность 1-летних ОФЗ к погашению находилась на уровне около 13,04%, 5-летних — 14,22%, 10-летних ОФЗ — около 14,58%, 15-летних — 14,59%

Когда вклад предпочтительнее: если сумма не превышает 1,4 млн ₽ и вы цените простоту — вклад застрахован государством и не требует наличия брокерского счета. Если нужен быстрый доступ к деньгам без риска потерять проценты — короткий вклад также удобен.

Когда облигации выигрывают: при горизонте инвестирования от трех лет и более, а также желании получать регулярный денежный поток без больших потерь при досрочном выходе (но стоит иметь в виду, что цена облигации до погашения может меняться).

Выпускает Министерство финансов РФ. Гарант возврата — государство, что делает ОФЗ самым надежным рублевым инструментом. Доходность умеренная, но предсказуемая.

Выпускают регионы. Чуть выше доходность, чуть выше риск — но в целом надежны.

Широкий диапазон: от крупных госкомпаний до небольших частных эмитентов. Часто чем крупнее и известнее компания, тем ниже риск и ниже доходность.

Отдельная категория — высокодоходные облигации (ВДО). Они могут предлагать более высокую доходность (20–25% и выше). Но высокий купон — это компенсация за высокий кредитный риск: вероятность дефолта у таких эмитентов принципиально выше, чем у ОФЗ или голубых фишек. ВДО — высокорисковый инструмент, необходимо разбираться в финансовой устойчивости и показателях эмитента перед тем, как принимать решение о покупке. Новичку с них начинать не стоит.

Рейтинговые агентства (в России — АКРА и «Эксперт РА») оценивают надежность эмитентов по буквенной шкале. Упрощенно:

• AAA и AA — максимальная надежность, минимальный риск дефолта.
• A и BBB — инвестиционный класс, приемлемый риск.
• BB и ниже — спекулятивный класс, риск существенно выше.
• D — дефолт.

Кредитный риск. Эмитент не может расплатиться. Чем ниже рейтинг — тем выше вероятность, что это может произойти. Решение: выбирать бумаги с рейтингом не ниже A, диверсифицировать портфель.

Процентный (рыночный) риск. Когда ЦБ повышает ключевую ставку — рыночная цена облигаций падает, потому что новые бумаги выходят с более высоким купоном, а старые на их фоне становятся менее привлекательными. Если вы держите облигации до погашения — этот риск вас не касается. Если планируете продать досрочно — имейте его в виду.

Инфляционный риск. Фиксированный купон 10% теряет смысл, если инфляция разгонится выше. Защита — облигации с плавающим купоном (флоатеры) или короткие выпуски с возможностью реинвестирования.

Риск ликвидности. Не все облигации легко продать быстро и по хорошей цене. Лучше ориентироваться на ликвидные инструменты объем торгов которых не менее 10 млн ₽ в день.

Облигация приносит деньги двумя путями: через купон и дисконт к номиналу (если купили дешевле номинала, разница — дополнительный доход при погашении).

Пример: ОФЗ-26242: номинал 1000 ₽, купонная ставка 9% (44,88 ₽ дважды в год), рыночная цена в мае 2026 года — около 89,8% от номинала. Разница в 10,2% — дополнительный доход при погашении.

Чтобы сравнивать выпуски между собой честно, используют показатель доходности к погашению (YTM). Упрощенная формула ЦБ:

r = ((N − P) / n + C) ÷ ((N + P) / 2),

где N — номинал, P — цена покупки, n — число лет до погашения, C — годовой купон. При цене 87,03% ОФЗ-26242 дает YTM около 14,26%.

Купонная ставка и YTM — не одно и то же. Купонная ставка написана на бумаге. YTM отражает реальную доходность с учетом цены покупки. Ориентироваться лучше на YTM.

Реинвестирование купонов. Если реинвестировать каждую купонную выплату обратно в те же бумаги, работает эффект сложного процента. При вложении 200 000 ₽ под 10% с полугодовой выплатой и реинвестированием итоговая доходность вырастает до 10,25% вместо «чистых» 10%. За пять лет при ставке 15% капитал с реинвестированием вырастет в 2,01 раза, без него — в 1,75.

Облигации подходят, если:

• Нужен предсказуемый доход — например, пенсионные накопления или конкретная финансовая цель через N лет.
• Хотите сбалансировать агрессивный портфель из акций.
• Горизонт инвестиций совпадает со сроком погашения — тогда рыночная волатильность цены вас не затронет.

Облигации — не лучший выбор, если:

• Вы не хотите вникать в детали — вклад с защитой АСВ проще и надежнее.
• Деньги могут понадобиться в любой момент, а ликвидность выбранных бумаг низкая.
• Горизонт короткий, а ставки растут — в этом случае короткие вклады или фонды денежного рынка предпочтительнее

1. Кредитный рейтинг эмитента — не ниже A для консервативного портфеля.
2. Доходность к погашению (YTM) — не купонную ставку, а именно YTM с учетом цены покупки.
3. Срок до погашения — должен совпадать с вашим горизонтом инвестиций.
4. Ликвидность — среднедневной оборот от 10 млн ₽, спред не шире 0,5%.
5. Тип купона — фиксированный для предсказуемости, плавающий как защита при росте ставок.

С 1 января 2021 года купоны по всем облигациям — включая ОФЗ — облагаются НДФЛ по ставке 13%. При совокупном доходе свыше 2,4 млн ₽ в год ставка повышается до 15%. Тот же налог взимается с разницы между ценой покупки и продажи или погашения.

ИИС-3 позволяет снизить налоговую нагрузку: ежегодный налоговый вычет при взносе до 400 000 ₽ (возврат от 52 000 до 88 000 ₽ в зависимости от вашей ставки НДФЛ) и освобождение прибыли от налога при закрытии счета — до 30 млн ₽. Минимальный срок владения — пять лет для счетов, открытых в 2024–2026 годах.

Убытки от операций с ценными бумагами можно переносить на будущие периоды. Это значит, что потери одного года уменьшают налоговую базу в следующих. Налоговые вопросы, связанные с конкретной ситуацией (особенно при крупных суммах или нестандартных операциях), лучше уточнять у налогового консультанта.

Можно ли потерять больше, чем вложил? Нет — если не используете маржинальное плечо. Максимальный убыток ограничен суммой инвестиции. Маржин-кол возникает только при торговле заемными средствами.

С какой суммы начинать? Номинал большинства ОФЗ и корпоративных выпусков — 1000 ₽. Для минимальной диверсификации из пяти бумаг достаточно 5000 – 10 000 ₽.

Что выбрать новичку — ОФЗ или корпоративные? Новичку разумнее начать с ОФЗ. Корпоративные добавляйте по мере роста опыта и понимания кредитных рисков.

Зачем покупать облигацию дороже номинала? Если купон достаточно высокий, итоговая доходность к погашению (YTM) все равно может быть привлекательной — даже при цене выше 100%. Смотрите на YTM, а не на цену как таковую.

Облигации дают предсказуемый поток купонов, снижают просадку портфеля и при необходимости быстро превращаются в деньги. Налоговые льготы через ИИС-3 усиливают эффект.

Обратная сторона — менее высокая доходность при росте ставок, чем по новым выпускам, и риск дефолтов у эмитентов низкого рейтинга. Оптимальным решением может быть комбинация акций и облигаций: чем ближе конкретная финансовая цель, тем выше доля облигаций в портфеле.