Куда вложить 100 000 рублей: в золото или в акции?

В последнее время стоимость золота находится под серьезным давлением из-за экстренных продаж государствами Ближнего Востока и ястребиных сигналов от Федеральной резервной системы США о том, что борьба с инфляцией далека от завершения. После выступления председателя ФРС Кевина Уорша на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле в конце августа, в котором он четко подтвердил приверженность ФРС целевому уровню инфляции в 2%, вероятность повышения ставки в сентябре взлетела с 33-35% до 57–60%, а к концу года рынки закладывают вероятность ее ужесточения в 85-90%. На этом событии золото резко подешевело, обвалившись с трехмесячных максимумов в районе 4696.00 долларов за унцию до уровней около 4455.00. Но, даже после такой коррекции, золото остается чрезвычайно привлекательным для покупки в силу нескольких очень серьезных фундаментальных и технических факторов.

В пользу покупки золота говорят:

• Сохраняющаяся напряженность в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах поддерживает цены на нефть на высоком уровне, что усиливает инфляционные риски и повышает спрос на золото как на страховку от долгосрочной стагфляции.
• Высокий структурный спрос центробанков — Китай, Индия, Турция и страны Ближнего Востока продолжают активно конвертировать резервы из доллара в золото, обеспечивая прочный «бычий» фундамент по нему.
• Технический анализ указывает на устойчивость глобального восходящего тренда, что повышает вероятность роста золота до конца года. Текущая техническая перепроданность может ограничить потенциал дальнейшего коррекционного снижения стоимости металла. Даже если наступит глобальное затишье, спрос со стороны регуляторов не даст котировкам обвалиться значительно ниже текущих цен.

Золото — это стратегическая страховка. Геополитическая нестабильность будет поддерживать спрос на защитные активы, а рост мирового долга продолжит подрывать доверие к текущим глобальным валютам. В таких условиях инвесторы продолжат делать стратегическую ставку на драгоценный металл, и он может продолжить свой рост.

Важным дополнительным фактором для российских инвесторов при покупке золота (GLDRUB) может стать возможная девальвация рубля. Его ослабление до 90–100 рублей за доллар в таком сценарии может дать дополнительный эффект. Прибыль от роста стоимости золота в долларах может дополниться эффектом от девальвации. Но это сценарий, а не гарантия — его стоит учитывать как дополнительный, а не основной фактор.

Текущие ценовые уровни 4400–4450 я рассматриваю как привлекательную зону для покупки золота с горизонтом 6–12 месяцев. При сохранении структурного спроса и ослаблении доллара возможно движение в зону 5200–5500. Что касается доли золота в осеннем портфеле — это вопрос индивидуальной стратегии; я оцениваю ее в 15–20%, но универсальной рекомендации здесь нет.

Достаточно привлекательными в настоящий момент становятся фундаментальные идеи о покупке акций – и Российских, и Американских. На них можно отвести оставшиеся 80 – 85% денег в портфеле.

Российский фондовый рынок сейчас находится в уникальной ситуации, когда размер его возможного роста, по моей оценке, перекрывает потенциальные риски инвестирования. Несмотря на мощное санкционное давление и негативный эффект от высоких ставок по рублю, российская экономика явно сумела адаптироваться к сложной макроэкономической ситуации. Если она радикально не ухудшится, можно предполагать сохранение текущей динамики рынка, и он вполне способен показать достаточно устойчивый рост. А возможный выход на прямые договоренности по СВО приведет к бурному устранению явной перепроданности рынка, и мы сможем увидеть активный рост акций.

Осенью 2026 года на Российский рынок будут сильно влиять такие важные события как – динамика ставки по рублю, параметры федерального бюджета, финансовые результаты компаний за полугодие, из дивидендные политики. Поэтому, при выборе Российских акций, пока не стоит покупать сразу «весь рынок». Надо искать лучшие, перспективные именно в данный момент времени компании: изучая их долговую нагрузку, дивидендные истории, перспективы отрасли в целом. Например, акции экспортеров (металлургия, нефтегаз) могут стать бенефициарами слабого рубля, а компании с низкой долговой нагрузкой — могут выиграть в условиях высоких ставок. Очень интересно сейчас смотрятся акции компаний IT-сектора, особенно если компания ориентирована на внутренний рынок и не имеет долгов в валюте. Российский IT-сектор в 2026 году — это бенефициар импортозамещения, и он может расти быстрее индекса Мосбиржи.

В пользу покупки американских акций говорит относительная сила экономики США. В то время как еврозона борется со стагнацией — американская экономика продолжает демонстрировать устойчивость, активно привлекая глобальный капитал. У лучших американских акций обычно присутствует отчетливо выраженный долгосрочный потенциал роста — компании могут увеличивать выручку, наращивать маржинальность, реинвестировать прибыль обратно в бизнес, выплачивать дивиденды, выкупать собственные акции и получать выгоду от общего экономического роста. Поэтому долгосрочная привлекательность акций США — основана на эффекте сложного процента, который разгоняет их стоимость вверх.

Только следует учесть специфику текущего момента – по истории, с августа по октябрь в годы выборов в США (выборы в конгресс осенью 2026 года), индекс S&P500 падает в среднем на 7%. Текущая рабочая коррекция на Американском рынке, на фоне фиксации прибыли в предшествующем долгосрочном движении вверх и ужесточения риторики ФРС – может служить подтверждением этого тезиса. Но, если данные по инфляции начнут замедляться, а ФРС намекнет на паузу в возможном повышении ставки, то «быки» снова могут попытаться взять новые максимумы, и станет возможным продолжение ралли. Остаются привлекательными отдельные акции в секторе ИИ. Компании, доказавшие разумность своих расходов на AI (Microsoft, Amazon, и др.), были вознаграждены ростом стоимости их акций, и они сохраняют потенциал дальнейшего роста. Так же, остаются очень привлекательными сектора энергетики и здравоохранения.

Есть опасения, что высокие ставки по доллару будут снижать оценку акций за счет увеличения ставки дисконтирования, что особенно касается компаний роста, чья стоимость напрямую зависит от будущей прибыли. Однако, если рост корпоративной прибыли у таких компаний останется сильным, то их акции смогут показать хороший рост даже при высокой ставке.

При инвестировании в акции, российские или американские, следует помнить, что они сильнее реагируют на корпоративные новости, изменения в отрасли и глобальные макроэкономические шоки. Поэтому в периоды неопределенности их волатильность растет и возможны временные просадки их стоимости. То есть акции имеют смысл, если целью инвестора является активный рост капитала, но при этом он готов принимать рыночные риски и грамотно управлять ими.