Индекс Мосбиржи падает. Как пережить обвал и что покупать, пока рынок на дне

Эксперты выделяют комплекс причин, которые сформировали идеальный шторм для российского фондового рынка:

1. Жесткая монетарная политика ЦБ РФ

Ключевая ставка, несмотря на снижение, все еще находится на высоком уровне — 14%. Инвесторы прогнозируют, что Банк России сохранит жесткую политику для борьбы с инфляцией, разогнанной проблемами на топливном рынке. Скорее всего, ЦБ будет медленно снижать ключевую ставку, но не исключено и ее сохранение, если возникнет такая необходимость. Для инвестора высокие ставки сделают депозиты и облигации гораздо привлекательнее акций.

2. Геополитика и санкции

Напряженный фон, замороженные переговоры и возможность введения новых ограничительных мер повышают риски. Рынок не любит неопределенности и заставляет консервативный капитал искать менее рисковые инструменты. Это могут быть ОФЗ, корпоративные облигации, фонды денежного рынка (ФДР) и защитные активы, такие как золото, валюта.

3. Корпоративные факторы

Рынок негативно отреагировал на планы масштабных допэмиссий (например, ВТБ) и корректировки дивидендных программ («Полюс»). Кроме того, чисто технический фактор — массовые дивидендные отсечки (включая гиганта рынка Сбербанк) — привел к образованию гэпов, которые потянули индекс вниз.

4. Охлаждение экономики

Дорогие кредиты начали снижать маржинальность бизнеса и тормозить инвестиционную активность. Стоимость заемных средств растет, что снижает маржинальность компаний, замедляет инвестиционные программы и сокращает внутренний спрос. Выручка и прибыль компаний сокращаются, рынок пересмотрел доходность и заложил в цену.

Мнения аналитиков о ближайших перспективах разнятся, но все сходятся в том, что рынок сильно перепродан.

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global

В качестве основных причин падения индекса можно назвать внутренние корпоративные события и геополитику, отчасти — неустойчивые цены на нефть. Главным из факторов июльского падения могли быть наступления дат закрытия реестров акционеров для получения дивидендов, которые, как правило, ведут к падению акций. Чем больше дивидендная доходность у эмитента, тем дольше закрывается дивидендный гэп.

Мы тем не менее не исключаем, что рынок может просесть до еще более низких уровней — например, до 1800 пунктов, при негативном геополитическом развитии событий, новых жестких санкциях или новых «черных лебедях», о которых рынок пока не знает.

Консервативным инвесторам мы советуем на такой динамике рынка находиться в стороне от рынка акций, держать не менее трети сбережений на депозите в надежном банке, а 10% портфеля можно вложить в золото. Из иных финансовых инструментов советуем обратить внимание на ОФЗ-ПД со сроками до погашения пяти лет и доходностью около 14% годовых, а также на номинированные в валюте облигации Минфина.

Акции тоже можно начать подбирать в портфель, но лучше начать с наиболее надежных «голубых фишек», которые стабильно платят дивиденды, пусть и небольшие, так как уже осенью можно будет рассчитывать на промежуточные дивиденды по «фишкам». В первую очередь наиболее интересными считаем акции банковского сектора, прежде всего, крупных надежных банков. Также привлекательны крупные компании сектора ИТ и телекоммуникаций — МТС, Хэдхантера и Яндекса.

Андрей Смирнов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»

Причин для затяжного даунтренда несколько. Во-первых, геополитический фон в контексте украинского конфликта остается напряженным, переговоры заморожены, идет эскалация. На фоне этого западные страны усилили санкционную риторику. Во-вторых, ухудшились ожидания по траектории ключевой ставки. В сентябре Банк России может выдержать монетарную паузу — необходимо купировать инфляционное давление, сформированное сложной ситуацией на топливном рынке. Для акций это очевидный негатив, ведь период высоких ставок продлится дольше, чем предполагалось.

Главная задача для инвестора сейчас — не пытаться поймать дно, а управлять риском. Разумно держать часть портфеля в ликвидных инструментах: фондах денежного рынка, коротких ОФЗ, депозитах. В акциях предпочтительнее выбирать компании с низким долгом, устойчивым денежным потоком, экспортной выручкой или защитным спросом. Важно избегать чрезмерной концентрации в одной отрасли. В фокусе могут быть качественные бумаги: нефтегазовые компании с сильным денежным потоком и дивидендами, золотодобытчики, отдельные банки с устойчивой прибыльностью, а также защитные сектора — телеком, ретейл, электроэнергетика.

Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций и аналитики ФГ «Финам»

Снижение рынка акций обусловлено топливным кризисом, ужесточением риторики ЦБ, ростом доходностей облигаций и геополитическими рисками. В таких условиях инвесторы склоняются к консервативным инструментам. Однако при отсутствии резкой эскалации санкционного давления возможен частичный отскок индекса Мосбиржи к уровню 2500 пунктов к концу года. Текущие просадки рассматриваются как возможность для долгосрочных инвесторов постепенно формировать позиции в качественных активах, поскольку экономика РФ демонстрирует значительно бóльшую устойчивость и адаптацию, чем во время кризисов 1998, 2008–2009 или 2022 годов.

Ряд фундаментально сильных компаний выглядит привлекательно на фоне общей распродажи. В IT-секторе рекомендуются к покупке HeadHunter и «Циан», в здравоохранении — «Промомед», «Озон Фармацевтика» (с потенциалом роста 80–88%) и «МД Медикал». «Северсталь» близка к завершению слабой фазы цикла, а запуск нового комплекса в 2026 году снизит себестоимость. «ФосАгро» сохраняет статус качественного актива с низкой себестоимостью, а «Совкомфлот» остается долгосрочным бенефициаром развития Северного морского пути и обновления арктического флота.

Нефтегазовый сектор выглядит недооцененным, проигнорировав рост цен на нефть. «ЛУКОЙЛ» выделяется щедрой дивидендной политикой (ожидаемая доходность более 15% по итогам 2026 года), а привилегированные акции «Сургутнефтегаза» служат отличной защитой от ослабления рубля с прогнозируемой дивдоходностью около 20%. В финансовом секторе оправданы осторожные покупки Сбербанка благодаря его устойчивой прибыли и дивидендам, а также привилегированных акций «Россети Ленэнерго» после коррекции. Акции Мосбиржи, в свою очередь, обладают защитными свойствами благодаря высокой волатильности и ключевой ставке.

Александр Осин, аналитик по акциям АО ИК «АКБФ»

Несмотря на риски снижения ВВП в 2027 году, текущее падение индекса Мосбиржи считается чрезмерным и сравнимым с шоковыми фазами кризисов прошлых лет. В краткосрочной перспективе (до конца сентября) ожидается рост индекса, однако общий прогноз на 2026 год (5–15%) смещается к нижней границе из-за повышения оценки политических и регуляторных рисков.

Считают текущее замедление инфляции в РФ неустойчивым. На фоне роста мировых товарных цен, увеличения кредитных и налоговых издержек бизнеса, а также глобальных проблем с долгом и недоинвестированием в сырьевой сектор, прогнозируется существенное ускорение инфляции в конце 2026 – первой половине 2027 года.

Для защиты капитала предпочтение следует отдавать флоатерам, бумагам в китайских юанях, инструментам, привязанным к ценам на нефть и цветные металлы, а также долгосрочным ОФЗ с фиксированным доходом. Облигации с рейтингом ниже АА- исключаются из списка надежных вложений.

Артем Аутлев, аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции»

На данный момент сложно назвать текущий рост рынка полноценным разворотом. Держать некоторую долю акций разумно для инвесторов с повышенной толерантностью к риску. На долгосрочном горизонте акции вероятно покажут хорошую доходность, но в краткосроке и среднесроке могут быть просадки. Для консервативных инвесторов пока действительно разумней размещать денежные средства в более консервативные инструменты (фонды денежного рынка, корпоративные флоатеры эмитентов с высоким кредитным качеством).

Вячеслав Таквель, квалифицированный инвестор

Уже сейчас на рынке активизировались крупные покупатели. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что фундаментальное и техническое дно рынка находится в районе 1850 пунктов. Сейчас самое главное защитить свой капитал. Если ваш портфель убыточный, то самое главное не фиксировать убытки на панике. Рынок цикличен. Если продавать сильные компании на самом дне паники, вы просто дарите свои активы крупным игрокам, которые выкупают это падение.
Попробуйте перестроить структуру портфеля под текущие реалии. Например, можно парковать кэш в фондах денежного рынка. Можно также рассмотреть золото как хедж.

Покупать акции тоже стоит, но выборочно. Например, можно обратить внимание на эти акции:

• Сбербанк. После дивидендного гэпа акция торгуется с огромным дисконтом. Операционная прибыль банка остается рекордной, бизнес стабилен. Покупка на текущих уровнях поддержки привлекательна.
• Яндекс. Это технологический лидер без долговой нагрузки. Показывает сильный органический рост бизнеса и расширение доли рынка даже в период замедления экономики. Один из первых кандидатов на быстрый отскок вместе с рынком.
• Нефтяной сектор (Лукойл, Роснефть). Крупнейшие бенефициары дорогой нефти и ослабления курса рубля. У них всегда есть кэш и экспортный поток. Сейчас у них исторические уровни поддержки, сильная дивидендная база на будущее.

Но есть и те акции, которые покупать не стоит. Избегайте компаний с гигантским чистым долгом (МТС, Сегежа и т.д.). При текущей ставке ЦБ расходы на обслуживание кредитов будут съедать всю их чистую прибыль, что будет сильно давить на дивиденды и стабильность бизнеса.

Эдуард Харин, руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал»

Инвестору, на наш взгляд, не стоит пытаться «поймать дно» — предсказать, станет ли рынок дешевле завтра или через месяц, невозможно. Если инвестор считает, что текущие проблемы будут сохраняться еще несколько лет, спешить с покупками, возможно, не стоит. Но если его стратегия основана на ожидании, что наиболее острая фаза неопределенности завершится в течение ближайшего года, он может рассматривать текущие оценки как привлекательные. Важно учитывать и собственный инвестиционный горизонт — как долго инвестор готов ждать возвращения рынка к более справедливым оценкам.

Сейчас особенно важно не делать ставку на один сценарий. Портфе​ль должен оставаться диверсифицированным. Мы по-прежнему позитивно смотрим на компании внутреннего спроса — крупные IТ-компании, банки, маркетплейсы и другие истории потенциального роста, поскольку именно в этих секторах произошло наиболее заметное снижение мультипликаторов. Вместе с тем полностью исключать нефтегазовый сектор из внимания тоже не стоит: цены на сырье во многом зависят от внешних факторов, поэтому разумная доля таких компаний в портфеле также может быть оправданной.

1. Управление рисками и защита капитала

Не стоит пытаться «поймать дно». Консервативным инвесторам целесообразно держать основу портфеля в ликвидных и защитных инструментах: фондах денежного рынка, коротких ОФЗ, банковских депозитах, корпоративных флоатерах высокого кредитного качества (не ниже АА-) и золоте как хедже.

2. Избирательный подход к акциям

Инвесторам с длинным горизонтом планирования и толерантностью к риску текущие просадки открывают возможности для постепенного набора позиций. В приоритете компании с низким долгом, устойчивым денежным потоком, экспортной выручкой и надежной дивидендной историей (Сбербанк, Мосбиржа, Лукойл), акции Сургутнефтегаза, Яндекс, HeadHunter, а также защитные сектора — ретейл, электроэнергетика.

3. Чего следует избегать

Компаний с большой долговой нагрузкой (например, МТС, «Сегежа»), так как высокая ключевая ставка будет съедать их чистую прибыль, подавляя дивиденды и стабильность бизнеса.

4. Психология и дисциплина

Главное правило текущего этапа — не фиксировать убытки на панике, продавая сильные активы на минимумах. Рынок цикличен, а экономика РФ демонстрирует высокую адаптивность к санкциям. При отсутствии резкой эскалации геополитических рисков к концу года возможен частичный отскок индекса (вплоть до 2500 пунктов).

5. Диверсификация портфеля

Наиболее рациональной стратегией сейчас является сохранение диверсификации и парковка основной части капитала в консервативных инструментах с доходностью, близкой к ключевой ставке, и точечные, выверенные покупки качественных недооцененных бизнесов на просадках с прицелом на долгосрочное восстановление.

Текущее затяжное снижение российского фондового рынка (падение индекса Мосбиржи ниже 1900 пунктов) обусловлено: жесткой денежно-кредитной политикой ЦБ, геополитической неопределенностью, негативными корпоративными факторами и охлаждением экономики. Однако эксперты сходятся во мнении, что рынок сильно перепродан, а его фундаментальное и техническое «дно», вероятнее всего, формируется в зоне 1850–1900 пунктов.