Фьючерс — это биржевой контракт, по которому продавец и покупатель обязуются совершить сделку в установленную дату по заранее оговоренной цене. Обязательства действуют до закрытия позиции — или экспирации. Базовый актив — золото, платина или другой драгметалл. Покупатель оплачивает только гарантийное обеспечение (ГО) контракта — это залог, который нужно внести для открытия позиции. Сумма залога обычно значительно меньше полной стоимости актива.

У каждого фьючерса есть тикер — короткий буквенно-цифровой код. Обычно используют формат вида GOLD-12.25. Например, GD-Z5: GD — золото, Z — декабрь, 5 — 2025 год. Месяцы обозначаются латинскими буквами:

• H — март
• M — июнь
• U — сентябрь
• Z — декабрь.

Биржа выступает посредником в каждой сделке, Национальный клиринговый центр гарантирует ее исполнение. Если одна из сторон не сможет выполнить обязательства, биржа закроет сделку за счет гарантийного обеспечения.

При цене фьючерса на 1 грамм золота 12 000 ₽ и ГО 7% (12 000 × 0,07 = 840 ₽) плечо составляет около 1:14.

• При росте цены на 3% инвестор заработает 360 ₽ (12 000 × 0,03) — это ≈ 43% от вложенного ГО (360 / 840).
• При падении на 3% потеряет 360 ₽ (≈ 43% от ГО).
• Снижение на 7% (12 000 × 0,07 = 840 ₽) полностью обнулит залог.

Фьючерсы делятся на два типа по способу исполнения контракта:

• Поставочный — предполагает реальную передачу металла. Продавец обязан доставить слитки, покупатель — принять и оплатить их. Такие контракты торгуются на крупнейших мировых площадках: например, декабрьский GOLD 100 oz на американской бирже COMEX подразумевает поставку 100 тройских унций золота. Этот тип выбирают ювелирные производства и промышленные потребители, которым нужен физический металл.
• Расчетный — закрывается денежной выплатой разницы между ценой открытия и ценой на момент экспирации. Поставки физического металла не происходит, на счет поступает только прибыль или списывается убыток. На Московской бирже есть разные виды фьючерсов на драгметаллы. Например, вечные на золото обеспечиваются физическими слитками и торгуются с тикером GLD RUB — «золото в рублях» — или его вариациями с датой исполнения. Подходит спекулянтам и тем, кто хеджирует риски.

Драгметаллами — например золотом  как базовым активом — можно торговать и через обычный брокерский счет, выбор зависит от конкретных целей инвестора.

Перед покупкой расчетного фьючерса на Мосбирже важно изучить его спецификацию — документ, где прописаны все параметры контракта. Основные из них — это размер лота, требования к марже и порядок клиринга.

Лот — это объем актива в одном контракте. На Московской бирже доступны разные размеры, например, для золота:

• Классический GOLD — 10 тройских унций (около 311 г), котируется в долларах. Шаг цены — $0,1.
• Мини-контракт GL — 1 грамм золота, котируется в рублях. Шаг цены — 0,1 ₽.
• Однодневный расчетный фьючерс GLDRUBF — 1 грамм золота без даты экспирации: контракт автоматически продлевается каждый день.

Гарантийное обеспечение (ГО) — маржинальный залог, который блокируется на счете при открытии позиции. Для классического GOLD это около 5–6%, для граммовых контрактов — 7–10%. Биржа пересматривает размер ГО при росте волатильности: если цена колеблется более чем на 2%, требования могут вырасти, а плечо сократится. Величину ГО определяет НКЦ по параметрам риска — и публикует в спецификациях.

Клиринг — это процедура взаиморасчетов между участниками торгов. На Московской бирже его проводит НКЦ (Национальный клиринговый центр) дважды в день: промежуточный в 14:00–14:05 и основной в 18:45–19:05 по московскому времени для срочного рынка.

В момент клиринга на счет начисляется или списывается вариационная маржа. Это не итоговая прибыль или убыток, а промежуточный результат по открытой позиции. Биржа сравнивает текущую цену фьючерса с ценой предыдущего клиринга и начисляет разницу. Если цена выросла, а инвестор торгует в лонге — маржа положительная, деньги поступают на счет. Если упала — отрицательная, средства списываются. Начисление происходит дважды в день, пока позиция открыта.

Отправная точка — спот-индекс GLDRUB_TOM, который отражает текущую (спотовую) цену физического золота на Московской бирже.

Фьючерсная цена рассчитывается по формуле: F = S × (1 + (r − y) × T), где S — спотовая цена, r — ставка денежного рынка, y — доходность хранения (для золота близка к нулю), T — время до экспирации в долях года (дни/365).

Пример: спотовая цена золота — 12 000 ₽ за грамм, ставка RUONIA — 20% годовых, до экспирации 60 дней. Расчёт: T = 60 / 365 ≈ 0,164. Подставляем: F = 12 000 × (1 + 0,20 × 0,164) = 12 000 × 1,0328 ≈ 12 394 ₽. На практике цена может отличаться — рынок учитывает ожидания и текущий спрос.

Если фьючерс торгуется дороже спота — это контанго. Обратная ситуация — бэквордация: фьючерс торгуется дешевле спота. Бэквордация возникает реже и сигнализирует о дефиците актива или резком росте спроса на металл. По мере приближения к экспирации фьючерсная цена обычно сходится со спотовой. 

Торги фьючерсами на Мосбирже идут по будням с 08:50 до 23:50 по московскому времени. С 16 августа 2025 года работает выходная сессия.

Чтобы совершить первую сделку, частному инвестору нужно:

• Открыть брокерский счет с доступом к срочному рынку. Это можно сделать бесплатно и быстро на Финуслугах.
• Неквалифицированным инвесторам без опыта торговли сложными инструментами, например, деривативами, нужно пройти тестирование на допуск к сделкам  — обычно в приложении брокера.
• Внести средства для торговли на счет.
• Выбрать контракт нужной серии.
• Выставить заявку — лимитную (по указанной цене) или рыночную (по лучшей доступной цене в моменте).

Инвестор может открыть длинную или короткую позицию. Длинная (лонг) — покупка фьючерса с расчетом на рост цены. Короткая (шорт) — со ставкой на падение котировок.

Средняя брокерская комиссия — 0,015–0,03% от стоимости контракта, точная сумма зависит от конкретного брокера.. Биржевой и клиринговый сбор рассчитывается по тарифам срочного рынка.

Ликвидность золотых фьючерсов высокая: в октябре-ноябре 2025 года среднедневной объем торгов превысил 145 млрд ₽. Для фьючерсов на серебро ежедневный объем торгов — 25–30 тыс. контрактов.

Фьючерсы на драгоценные металлы используют для трех основных целей:

• Спекуляция — заработок на движении цены.
• Хеджирование — защита от ценовых рисков.
• Диверсификация — снижение рисков портфеля.

Для большинства частных инвесторов в России оптимальный выбор — граммовые контракты GL или вечный GLDRUBF. У них низкий порог входа, рублевые расчеты и высокая ликвидность. Прибыль по фьючерсам облагается НДФЛ по ставке 13–15%. Убытки можно зачесть в счет прибыли по другим операциям на срочном рынке в течение 10 лет.

Фьючерс — это биржевой контракт на покупку или продажу актива в будущем по заранее оговоренной цене. Торговля ведется с плечом: для открытия позиции достаточно внести гарантийное обеспечение. Российским инвесторам доступны разные контракты по драгметаллам на Московской бирже. Перед началом торговли важно изучить спецификацию контракта, оценить риски и не вкладывать больше, чем готовы потерять.