На 21 мая 2025 года запланировано заседание совета директоров ПАО «Газпром», на котором планируется обсуждение отчета за 2024 год и итоговое распределение прибыли компании.

Согласно дивидендной политики компании, рекомендуемый размер выплат определяет Совет директоров из расчета, что дивиденды всех акционеров должны составлять не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Также учитывается и показатель чистый долг/EBITDA (за сколько лет компания сможет полностью погасить свой долг, если направит на это всю свою операционную прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации). Он должен быть ниже 2,5, сейчас — 1,8.

Поэтому формально ПАО Газпром может выплатить дивиденды в районе 28 ₽ на акцию, что при цене 143,58 ₽ за акцию доходность составит около 19,5% годовых.

Во-первых, у компании свободный денежный поток FCF всего 142 млрд ₽ (ключевой показатель финансового здоровья компании, показывающий, сколько денег остается после всех операционных расходов и капитальных вложений), а на выплату возможных дивидендов необходимо потратить около 650 млрд ₽,  то есть если и платить, то в долг.

Во-вторых, общий долг Газпрома — а это 6,7 трлн ₽ — остается пока на уровне 2023 года и довольно ощутим. В России все еще высокие процентные ставки по кредитам, из-за чего обслуживание долга компании остается весьма дорогим. Это значит, что Газпрому, скорее всего, в первую очередь придется решать вопрос с дальнейшим снижением уровня долговой нагрузки, а уже потом думать о выплатах дивидендов. 

Есть и аргумент в пользу выплат, который нельзя сбрасывать со счетов — это политический фактор. Хотя Минфин России не заложил в бюджет возможную выплату дивидендов, но государству в этом году, вероятно, понадобятся дополнительные источники дохода, особенно на фоне прогнозов повышенного дефицита бюджета. 

Поэтому теоретически шанс получить дивиденды остается, но отказ компании от выплат будет выглядеть более логичным.