Дефолт по облигациям: что делать владельцу и как проверить свои бумаги

С января по сентябрь 2026 года 33 компании впервые допустили технический дефолт по облигациям, говорится в обзоре долгового рынка «Эксперт РА» от 21 октября 2026 года. За весь 2025 год таких было 24, за 2024-й — 11. У 17 из 33 компаний просрочка переросла в полноценный дефолт.

На 2027 год агентство ожидает, что впервые не заплатят около 3% компаний, выпускающих облигации, — не больше 25. Почти все они небольшие: на их долги придется не больше 1% рынка облигаций. Больше всего риска агентство видит в оптовой торговле, сельском хозяйстве, строительстве и девелопменте, лизинге и аренде, а также в целлюлозно-бумажной отрасли.

Для рынка в целом это немного. С января по сентябрь 2026 года в дефолте оказалось около 0,08% объема рынка корпоративных облигаций и ЦФА против 0,045% за тот же период 2025 года. Это данные Cbonds, их приводит обзор рисков финансовых рынков Банка России за сентябрь 2026 года. Но для владельца конкретной бумаги доля рынка ничего не значит: если не заплатила его компания, под угрозой все деньги, вложенные в эту облигацию.

Аналитики считают дефолты по-разному, поэтому числа в новостях расходятся. «Эксперт РА» учитывает первые технические дефолты, а у других, например у Cbonds, своя методика. Сравнивать можно только цифры одного источника.

Чаще всего не платят компании с низким рейтингом. Больше 80% компаний, допустивших дефолт за 9 месяцев 2026 года, имели рейтинг ниже BB+ или не имели его вовсе. Высокий рейтинг тоже не навсегда. В январе 2024 года АКРА оценивало «Самолет» на A+(RU), а 8 октября 2026 года понизило рейтинг с A-(RU) до BBB(RU). НКР 15 октября 2026 года понизило его с A.ru до BBB.ru. Прогноз у обоих агентств негативный.

Технический дефолт — это когда компания заплатила с опозданием, но уложилась в льготный срок. По закону о рынке ценных бумаг просрочка больше 10 рабочих дней считается существенным нарушением, если в решении о выпуске не записан более короткий срок. Заплатила за это время — дальше ничего не происходит, купон приходит позже.

Если компания не заплатила за 10 рабочих дней или прямо отказалась платить, наступает дефолт. Биржа может исключить выпуск из котировальных списков и ограничить торги, а дальше обычно следует реструктуризация долга или банкротство.

Это займет 5–10 минут на бумагу. Начните с тех, на которые приходится больше всего денег.

1. Посмотрите рейтинг. Его присваивают четыре агентства: АКРА, «Эксперт РА», НКР и НРА. Рейтинг есть на сайте агентства и на странице бумаги у брокера. Чем ниже буквы, тем выше риск: AAA надежнее AA, AA надежнее A, дальше идут BBB, BB и ниже.
2. Сравните доходность с ОФЗ. Возьмите облигацию федерального займа с тем же сроком погашения. Если ваша бумага дает намного больше, рынок закладывает в цену риск, что компания не заплатит.
3. Проверьте историю. Были ли у компании технические дефолты раньше — это видно в новостях по названию эмитента и в разделе раскрытия на e-disclosure.ru.
4. Найдите ближайшую оферту или погашение. В эти даты компании нужно вернуть много денег сразу. В 2027 году плановые погашения облигаций вырастут на 21%, оценивает «Эксперт РА», а значит, слабым компаниям будет сложнее перезанять.
5. Прочитайте последние новости о компании. Тревожные признаки: рейтинг снизили или отозвали, долг за год резко вырос, есть налоговые долги, крупные суды, задержки с отчетностью.

Если по бумаге сработали два-три признака из списка, имеет смысл заранее решить, сколько денег вы готовы в ней держать. Подробнее о том, как оценить компанию, — в материале о высокодоходных облигациях и их рисках.

Чем меньше бумаг в портфеле, тем сильнее бьет по нему один дефолт. Посчитаем на условном примере: 100 000 ₽ поровну вложены в несколько облигаций с купоном 20% годовых, по одной из них наступил дефолт и деньги не вернули. Купон 20% выбран для примера, это не доходность конкретных бумаг. НДФЛ и комиссии не учитываем.

Как считали: остальные бумаги платят купон, а дефолтная не платит ничего, и вложенные в нее деньги пропадают. Для пяти бумаг: 4 × 20 000 ₽ × 20% = 16 000 ₽ купонов, минус 20 000 ₽ потерь = −4000 ₽.

Отсюда простое правило. Один полный дефолт съедает весь годовой доход портфеля, если купон не выше 1 / (число бумаг − 1). При 5 бумагах это 25% годовых, при 10 — 11,11%, при 20 — 5,26%. Если после банкротства часть денег вернут, планка ниже: при возврате половины вложенного — 12,5%, 5,56% и 2,63% соответственно.

Единой статистики возврата денег после дефолтов в России в открытом доступе нет: каждое банкротство идет по-своему и может длиться годами.

1. Прочитайте сообщение компании.Оно публикуется в системе раскрытия информации и на странице бумаги на сайте Мосбиржи. Там будет видно, о каком платеже речь и обещает ли компания заплатить.
2. Спросите брокера.Уточните, технический это дефолт или полноценный и какие уведомления придут дальше.
3. Посмотрите, торгуется ли бумага.Биржа может ограничить торги по одному или всем выпускам компании.
4. Сохраните документы.Пригодятся условия выпуска, договор с брокером и выписки по счету депо, если дело дойдет до требований к компании.
5. Не продавайте в первый же день не глядя.Сразу после новости цена падает сильнее всего. Сначала разберитесь, какой это дефолт и что обещает компания.

Владельцы облигаций одного выпуска могут собраться на общее собрание и решить, соглашаться ли на новые условия выплат или идти в суд. Интересы всех владельцев может защищать представитель владельцев облигаций. Он есть не у каждого выпуска: компания обязана назначить его в случаях, перечисленных в законе, а владельцы могут избрать его на общем собрании. Представитель подает иск в арбитражный суд от имени всех, так что судиться в одиночку не нужно. Сам владелец может пойти в суд, только если представитель не сделал этого вовремя.

Если компанию признают банкротом, владельцы облигаций попадают в третью очередь кредиторов: им платят после текущих расходов компании, долгов перед сотрудниками и некоторых других платежей. Кредиторам с залогом платят из стоимости заложенного имущества, и это тоже уменьшает то, что достанется владельцам облигаций. Владельцам бессрочных облигаций платят в последнюю очередь. Сколько вернут и когда, заранее не знает никто: это зависит от того, сколько имущества останется у компании.

Правильного ответа для всех нет. Помогут пять вопросов:

• технический это дефолт или полноценный;
• объявила ли компания план выплат или реструктуризации;
• сколько стоит бумага сейчас и какой убыток вы зафиксируете при продаже;
• что ждет владельцев, если дойдет до банкротства;
• готовы ли вы ждать месяцы или годы без гарантии результата.

Продажа сразу после новости фиксирует убыток по цене, в которую уже заложена паника. Ожидание тоже не гарантирует большего возврата: это ставка на то, чем закончится реструктуризация или банкротство. Разбор реальной истории — в материале о дефолте ЕвроТранса.

• Проверьте свои бумаги по пяти шагам выше, начиная с самой крупной позиции.
• Посчитайте, сколько бумаг в портфеле. Если их меньше 10, а купоны высокие, один дефолт может съесть доход за год.
• Смотрите на рейтинг, а не только на купон. По решению Банка России от 14 февраля 2025 года без теста неквалифицированный инвестор может купить ОФЗ, облигации регионов и корпоративные облигации с рейтингом A+ и выше, кроме ипотечных и других обеспеченных денежными требованиями. Для бумаг с рейтингом ниже A+ брокер попросит пройти тест, и это повод еще раз подумать о риске.

На Финуслугах продаются внебиржевые облигации крупных компаний. На 21 октября 2026 года в каталоге три выпуска. У всех плавающий купон: ключевая ставка плюс надбавка, выплата раз в месяц, ставки указаны до НДФЛ.

• Черкизово — рейтинг AA от АКРА, ключевая ставка плюс 0,7%, сейчас 14,7% годовых, погашение 13 декабря 2028 года.
• Газпром нефть — AAA(RU) от АКРА, ключевая ставка плюс 0,5%, сейчас 14,5%, погашение в декабре 2028 года.
• Совкомбанк — AA от «Эксперт РА», ключевая ставка плюс 0,3%, сейчас 14,3%, погашение 18 августа 2028 года.

После изменения ключевой ставки новый купон начинает действовать в течение 7 дней. На бирже такие облигации не торгуются: до погашения их можно продать только самой компании по цене покупки плюс накопленный купон, расчет занимает 5–6 рабочих дней. Комиссий за покупку, продажу и обслуживание нет, для покупки нужна подтвержденная учетная запись на Госуслугах. Риск дефолта у таких облигаций тоже есть: высокий рейтинг его снижает, но не убирает.

Кому не подойдет: тем, кто не готов к риску потерять часть денег. Облигации не застрахованы АСВ.

Как устроены такие облигации и как их купить — в инструкции по внебиржевым облигациям, а о рейтингах их эмитентов — в отдельном разборе. Если сравниваете облигации со вкладом, все отличия — страховка, досрочный выход, налог — собраны в материале «Вклад или облигации в 2026 году».

Сколько компаний может объявить дефолт по облигациям в 2027 году?

«Эксперт РА» в обзоре от 21 октября 2026 года ожидает, что впервые не заплатят около 3% компаний, выпускающих облигации, — не больше 25. На их долги придется не больше 1% рынка.

Почему в новостях разное число дефолтов?

Агентства и аналитики считают по-разному: одни — первые технические дефолты, другие — только случаи, когда компания так и не заплатила, третьи учитывают и цифровые финансовые активы. Сравнивайте цифры одного источника за разные годы.

Что такое технический дефолт?

Это когда компания заплатила с опозданием, но в пределах льготного срока. По закону о рынке ценных бумаг это до 10 рабочих дней, если в решении о выпуске не записан более короткий срок.

Можно ли вернуть деньги после дефолта?

Можно, но не гарантированно и не быстро. Требования владельцев предъявляет их представитель, если он у выпуска есть. Если компанию признают банкротом, выплаты идут в порядке очереди. Сумма и срок заранее неизвестны.

Застрахованы ли облигации, как вклады?

Нет. Страховка АСВ — в общем случае до 1,4 млн ₽ в одном банке на 21 октября 2026 года — касается вкладов и счетов в банке. Облигации под нее не попадают.

Сколько облигаций держать, чтобы снизить риск?

Чем больше бумаг разных компаний, тем меньше бьет один дефолт. При купоне 20% годовых и 5 бумагах один полный дефолт уводит доход за год в минус, а при 20 бумагах портфель остается в плюсе. Расчет — в разделе выше.

Нужен ли тест, чтобы купить облигацию с низким рейтингом?

Да, если вы неквалифицированный инвестор и рейтинг бумаги ниже A+. По решению Банка России от 14 февраля 2025 года без теста доступны ОФЗ, облигации регионов и корпоративные облигации с рейтингом A+ и выше, кроме ипотечных и других обеспеченных денежными требованиями.

Как узнать, что компания объявила дефолт?

Сообщение публикуется в системе раскрытия информации и на странице бумаги на сайте Мосбиржи. Обычно об этом сообщает и брокер.