Опцион — контракт, который дает покупателю право, но не обязанность купить или продать базовый актив по заранее установленной цене — страйку — до даты экспирации или в эту дату. Покупатель уплачивает премию единовременно при открытии позиции. В случае маржируемых опционов (например, на фьючерсы) ежедневно рассчитывается вариационная маржа — прибыль или убыток от изменения рыночной стоимости контракта.

Ключевое отличие опциона — он дает право на сделку, но не обязывает эту сделку совершать.

Опционы используют для двух целей:

• Спекуляции: контракт дает левередж и позволяет контролировать крупную позицию меньшими деньгами, а также зарабатывать на изменении волатильности без прогноза направления.
• Хеджирование: покупка put-опциона защищает портфель от просадки, продажа покрытого call приносит дополнительный доход на боковом рынке.

На Московской бирже торгуются маржируемые опционы на фьючерсы (SBRF, Si, IMOEX, Brent) и премиальные опционы на более чем 30 акций без промежуточного фьючерса.

Опционы классифицируют по нескольким признакам.

По направлению: колл дает право купить базовый актив, пут — право продать. В коде контракта на Мосбирже обозначаются буквами C и P. Покупка колл — обычно подходит для ставки на рост котировок, покупка пут — на падение или для защиты портфеля от просадки.

По типу расчетов: маржируемые опционы (на валюту, золото, фьючерсы) предполагают ежедневное начисление вариационной маржи — прибыль и убыток отражаются на счете инвестора каждый клиринг. Премиальные опционы (на акции) устроены проще: покупатель платит премию один раз, вариационной маржи нет. Это удобно для позиционной торговли, когда не хочется следить за ежедневными списаниями.

По срокам экспирации: недельные (исполнение каждый четверг), месячные и квартальные серии (исполнение в третий четверг месяца). 

По способу исполнения. Расчетные — не требуют поставки базового актива, покупатель и продавец получают или выплачивают только денежную разницу между ценой исполнения (страйк) и рыночной ценой актива на момент экспирации. Поставочные — в дату экспирации происходит реальная поставка базового актива (акций, товаров) от продавца к покупателю.

В каждом контракте указаны стандартные параметры: базовый актив, тип, размер лота, фиксированная цена контракта (страйк) и шаг цены, размеры ГО и премии, дата экспирации.

Все сделки на срочном рынке Мосбиржи проходят через Национальный клиринговый центр (НКЦ) — он выступает центральным контрагентом, гарантирует исполнение обязательств сторон и берет на себя кредитный риск. Покупатель и продавец не взаимодействуют напрямую.

В маржируемых опционах (на фьючерсы) премия не списывается сразу, а ежедневно пересчитывается в виде вариационной маржи.

Покупатель опциона рискует только премией. Продавец принимает обязательства — поэтому должен держать на счете гарантийное обеспечение. ГО удерживается у обеих сторон сделки в случае маржируемых опционов, а в премиальных — только у продавца. Размер гарантийного обеспечения рассчитывает НКЦ с учетом возможных сценариев движения цены. При нехватке средств брокер может принудительно закрыть позицию — это маржин-колл.

Опционы дают возможности, недоступные при работе только с акциями и облигациями. Рассказываем о ключевых преимуществах инструмента:

Ограниченный риск при покупке. Максимальный убыток покупателя опциона равен премии. При неблагоприятном сценарии инвестор теряет заранее известную фиксированную сумму, а при благоприятном — потенциал прибыли неограничен. Такой асимметричный профиль риска и доходности сложно получить другими инструментами.

Встроенное кредитное плечо. Опцион позволяет контролировать крупную позицию меньшими деньгами. Для покупки опциона нужна только премия или сумма гарантийного обеспечения, а не полная стоимость базового актива. За ту же сумму инвестор может открыть позицию в несколько раз больше, чем на фондовом рынке, — и кратно увеличить доходность при верном прогнозе.

Гибкость стратегий. С опционами можно зарабатывать не только на росте или падении котировок. Комбинируя call и put с разными страйками и сроками, инвестор может использовать стратегии для любого вида трейдинга — от консервативного до агрессивного.

Низкие комиссии. На срочном рынке Мосбиржи комиссии существенно ниже, чем на фондовом: обычно брокеры берут от 0,5 до 1 ₽ за контракт, биржа — фиксированный сбор в зависимости от типа опциона.

Доступность. Опционы на акции торгуются на Мосбирже, линейка постоянно расширяется. Для первой сделки достаточно нескольких тысяч рублей — точная сумма зависит от выбранного договора.

Опционы — инструмент с повышенным риском. Прежде чем торговать, важно понимать, на чем можно потерять деньги.

Потеря премии. Самый частый сценарий для покупателя: рынок не пошел в нужную сторону, опцион истек «вне денег», премия потеряна полностью.

Волатильность создает и возможности, и угрозы. Рост подразумеваемой волатильности увеличивает премию — это положительный эффект для держателя, но отрицательный для продавца. Падение — наоборот.

Тета-распад. Каждый день опцион теряет часть стоимости, даже если цена базового актива не меняется. Чем ближе экспирация, тем быстрее. 

Неограниченный убыток при продаже. Если вы продаете опцион без покрытия, риск кратно выше. Премия — ваш максимум прибыли, а убыток при резком движении рынка может многократно ее превысить. Для продажи маржируемых опционов (на фьючерсы) на счете должно быть достаточно гарантированное обеспечение, которое может резко вырасти при росте волатильности. Новичкам лучше начинать с покупки опционов, где потери ограничены.

Первый шаг — открыть брокерский счет с доступом к срочному рынку. На Финуслугах можно сравнить условия и открыть счет онлайн. Далее в приложении или личном кабинете брокера нужно подключить секцию FORTS — обычно это делается в разделе «Срочный рынок» или «Маржинальная торговля». У большинства брокеров подключение бесплатное.

Для торговли опционами необходимо пройти тестирование ЦБ по категории «Производные финансовые инструменты». Это можно сделать онлайн в приложении брокера. Формат: блок самопроверки плюс вопросы на знание. Если результат теста окажется отрицательным, остается «право последнего слова» — возможность совершать одну сделку на сумму до 300 000 ₽ при условии подписания уведомления о принятии рисков.

Для полноценной работы понадобится терминал с доской опционов. Например, QUIK отображает все серии, страйки и греки (дельта, тета, гамма, вега). В мобильных приложениях Т-Инвестиций и других брокеров доска опционов тоже есть, но с упрощенным функционалом — для первых сделок этого достаточно.

Инвестор может покупать только опционы сами по себе, но чаще их комбинируют: с акциями — для дополнительного дохода или защиты, или друг с другом — для ставки на волатильность. Например, можно использовать такие стратегии.

Covered call

Инвестор держит акции и продает (выписывает) на них колл-опцион — продает кому-то право купить свои акции по страйку. Если рынок стоит на месте или растет умеренно — инвестор получит премию как дополнительный доход. Если цена резко вырастет — инвестор будет обязан продать акции по цене страйк, а прибыль сверх этой цены получит покупатель опциона.

Риски: при падении акций убыток лишь частично компенсируется премией. Стратегия подходит тем, кто ожидает бокового тренда или умеренного роста актива и хочет получить дополнительную доходность.

Protective put

Покупка пут-опциона страхует портфель от падения. Например, инвестор держит акции и покупаете пут — если цена упадет, прибыль по опциону компенсирует убыток по акциям. Если цена вырастет — потеряете только премию как плату за страховку.

Риски: максимальный убыток ограничен премией. Стратегия работает, когда хотите сохранить позицию, но переживаете из-за краткосрочных рисков.

Long Straddle

Простыми словами, это ставка на сильное движение в любую сторону. Например, инвестор покупает колл и пут с одинаковым страйком. Выплачивает две премии, но зарабатывает, если цена резко уйдет вверх или вниз.

Риски: если рынок останется на месте — инвестор потеряет обе премии. Стратегия популярна перед событиями с неопределенным исходом: заседания ЦБ, отчетности, геополитические изменения. Главное — войти в сделку до того, как рынок заложит ожидание движения в цену опционов.

Российские брокеры выступают налоговым агентом — рассчитывают и удерживают НДФЛ автоматически, подавать декларацию не нужно. Прибыль от опционов облагается НДФЛ по прогрессивной шкале: 13% при доходе до 2,4 млн ₽, 15% — от 2,4 млн ₽. Налог рассчитывается от полученной прибыли с некоторыми нюансами.  

Убытки можно сальдировать. Отрицательный результат по опционам уменьшает прибыль по другим операциям с ПФИ в пределах года. Если по итогам года все равно минус — убыток можно перенести на будущие периоды (до 10 лет) и зачесть против будущей прибыли.

Опционы доступны на ИИС-3, что дает налоговые преимущества: освобождение от налога на доход от операций в пределах 400 000 ₽ в год (при владении счетом от пяти лет).

Если торгуете через иностранного брокера, налог придется рассчитать и уплатить самостоятельно — через декларацию 3-НДФЛ. 

Опционы расширяют инструментарий инвестора, давая гибкость в управлении ценой и временем. Начинать торговать опционами стоит с малых сумм и покупок, где убыток ограничен премией. Строго контролируйте риски, следите за гарантийным обеспечением при продаже и в маржируемых контрактах и не забывайте о налогах.

Чтобы научиться защищать свои активы в периоды турбулентности, пройдите бесплатный видеокурс «Путь инвестора» от Школы Московской биржи. Это поможет вам принимать взвешенные решения на основе цифр и фактов даже в условиях высокой неопределенности на рынках.

Статья носит ознакомительный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции связаны с рисками и могут привести к потере денег. Данные актуальны на март 2026 года.