Что такое купон по облигациям и как он работает

При покупке облигаций инвестор по сути дает деньги в долг эмитенту — государству или компании. Взамен эмитент обязуется регулярно выплачивать процент за пользование деньгами. Эта регулярная выплата и называется купоном.

Купон по облигациям — это периодический процентный доход, который эмитент выплачивает владельцу ценной бумаги на протяжении всего срока ее обращения. Название термину дали бумажные облигации прошлых лет — на них печатались отрезные купоны, которые инвестор предъявлял для получения выплат. Сегодня все торги и начисления происходят в электронном виде, но термин сохранился.

Когда компания или государство выпускает облигацию, устанавливаются базовые параметры:

• Номинал — базовая стоимость одной бумаги (для большинства российских облигаций номинал составляет 1 000 ₽).

• Ставка купона — процент годовых, который рассчитывается от номинала.

• Периодичность выплат — график, по которому начисляются деньги (обычно раз в месяц, квартал, полугодие или год).

Если ставка составляет 12% годовых при номинале 1 000 ₽, то суммарный купонный доход за год равен 120 ₽ на одну бумагу. При квартальной выплате инвестор получает по 30 ₽ каждые три месяца. В день выплаты купонный доход автоматически зачисляется на брокерский счет или ИИС инвестора. Для получения денег не требуется подавать заявки или производить операции в терминале.

В зависимости от условий выпуска и характера процентной ставки выделяют четыре главных вида купонов:

1. Постоянный (фиксированный) — ставка устанавливается при выпуске и не меняется до самого погашения бумаги. Инвестор заранее знает точную сумму каждой выплаты на годы вперед.

2. Плавающий (флоатер) — ставка привязана к базовому финансовому индикатору. На российском рынке таким индикатором чаще всего выступает ключевая ставка Банка России или ставка RUONIA. Если ключевая ставка растет, купон увеличивается; если снижается — уменьшается.

3. Переменный — эмитент фиксирует процентную ставку не на весь срок обращения, а до определенной даты, например, оферты. После наступления оферты компания пересматривает размер ставки в зависимости от рыночной ситуации. Инвестор может согласиться с новыми условиями или предъявить бумаги к выкупу по номиналу.

4. Индексируемый  — номинал бумаги регулярно индексируется, например на уровень инфляции, а купонный процент рассчитывается от нового номинала.

Купоны выплачиваются в строго определенные даты (например, каждые 182 дня). Однако продать или купить облигацию на бирже можно в любой рабочий день. Чтобы продавец не терял доход за дни владения бумагой, действует механизм накопленного купонного дохода (НКД).

Накопленный купонный доход (НКД) — это часть купона, которая накопилась по облигации с момента последней выплаты и рассчитывается пропорционально количеству дней владения бумагой.

При покупке облигации покупатель платит продавцу текущую рыночную цену бумаги плюс, накопленный НКД. В день следующей выплаты купона покупатель получает полный купон от эмитента и тем самым возвращает уплаченный ранее НКД, сохраняя свой чистый доход только за период фактического владения.

Формула расчета НКД

НКД=N × (C /100%) × (t/Y)

Где:

• N— номинал облигации (в рублях);

• C — годовая купонная ставка (в процентах);

• t — количество дней, прошедших с даты начала текущего купонного периода (последней выплаты);

• Y — количество дней в году (365 или 366).

Пример расчета НКД

Для примера возьмем параметры бумаги:

• Номинал: 1 000 ₽

• Годовая купонная ставка: 10% (100 ₽ в год)

• Периодичность: выплаты 2 раза в год (купонный период составляет 182 дня, сумма купона = 50 ₽)

• Количество дней в году: 365

• Инвестор покупает облигацию через 45 дней после последней выплаты (t = 45)

Расчет:

НКД = 1000 × (10% / 100%) × (45 / 365) = 100 × 0,12328 = 12,33 ₽

При покупке инвестор заплатит рыночную цену бумаги и 12,33 ₽ НКД продавцу.

Для выбора подходящей бумаги стоит сопоставить характеристики основных видов купонов в таблице ниже.

Купонный доход по облигациям (государственным, муниципальным и корпоративным) облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ).

Базовые правила налогообложения:

• Ставка налога: 13% — для резидентов РФ с совокупным годовым доходом до 2,4 млн ₽; 15% — с суммы превышения 2,4 млн ₽ (условия актуальны на 25 сентября 2026 года).

• Удержание налога: брокер выступает налоговым агентом. Налог удерживается автоматически при выплате купона на счет или по итогам календарного года.

• Оптимизация через ИИС: при использовании индивидуального инвестиционного счета (ИИС) можно частично или полностью компенсировать уплату НДФЛ с помощью налоговых вычетов.

При формировании портфеля только размера купонной ставки недостаточно для объективной оценки. Обязательно учитывайте следующие параметры:

1. Текущая купонная доходность и доходность к погашению (YTM). Если облигация продается на бирже дороже номинала, ее реальная доходность к погашению будет ниже купонной ставки.

2. Периодичность выплат. Чем чаще выплачивается купон (например, ежемесячно), тем быстрее можно реинвестировать полученные средства.

3. Надежность эмитента. Высокий купон (существенно выше ключевой ставки) часто свидетельствует о повышенном риске дефолта компании.

4. Ликвидность бумаги. Возможность быстро продать облигацию на бирже без существенной потери в цене.

Можно ли лишиться купонного дохода?

Если эмитент сталкивается с финансовыми трудностями и объявляет дефолт, купонные выплаты и возврат номинала могут быть приостановлены. По государственным облигациям (ОФЗ) риск дефолта низкий.

Чем купонная доходность отличается от доходности к погашению?

Купонная доходность показывает отношение годового купона к номиналу бумаги. Доходность к погашению учитывает не только купоны, но и текущую рыночную цену покупки, НКД, оставшийся срок и дисконт или премию к номиналу.

Выплачивается ли НКД при продаже облигации?

Да, при продаже бумаги накопленный за время владения НКД зачисляется на ваш счет за вычетом НДФЛ. Деньги выплачивает покупатель облигации.

Как сравнить облигации перед покупкой

Выбор облигаций требует сопоставления десятков параметров: от графика купонных выплат до кредитного рейтинга эмитента. Чтобы упростить подбор бумаг под ваши задачи, удобнее использовать специальный фильтр.

Если вы хотите сравнить облигации по уровню доходности, сроку погашения и типу купона, это можно сделать на Финуслугах в витрине облигаций — так проще найти подходящие выпуски в одном интерфейсе.

​