Что такое биржевые облигации и зачем они нужны

Биржевая облигация — долговая ценная бумага, выпуск которой регистрирует биржа под надзором Банка России. Утверждение проспекта эмиссии и отчет об итогах размещения не нужны — весь процесс замыкается на торговой площадке.

Инструмент появился в 2006 году, когда закон № 138-ФЗ от 27 июля добавил в ФЗ «О рынке ценных бумаг» статьи 27.5-2, затем — с 2020 года — нормы действуют в рамках статьи 20.1. Первый реальный займ выдали в марте 2008 — «РБК» разместила выпуск объемом 1,5 млрд ₽.

По итогам 2025 года на Мосбирже 288 эмитентов разместили 1 200 выпусков корпоративных облигаций (без учета однодневных) совокупным объемом 12 трлн ₽.

Для торговли инвестору необходим брокерский счет.

Процесс выпуска контролируется на двух уровнях: биржа регистрирует документы, а Банк России получает уведомления и может наложить вето. Упрощенная процедура делает инструмент привлекательным для эмитентов второго эшелона.

После допуска к торгам эмитент обязан раскрывать отчетность и информацию о купонных выплатах. Биржа вправе приостановить торги при нарушениях правил листинга. Все существенные факты публикуют через ленту новостей аккредитованного информагентства не позднее следующего рабочего дня.

Распространенный номинал — 1000 ₽, но закрепленного стандарта нет: на рынке обращаются бумаги с номиналом 10 000 ₽, 100 ₽ и в иностранной валюте. Доходность также сильно отличается: например, в новых выпусках 2025–2026 годов купоны составляли от 14,7% у «Атомэнергопрома» до 24,5% у «Сегежа Групп». На показатель влияет надежность эмитента.

Для допуска к размещению эмитент проходит процедуру листинга — допуска к торгам — на бирже: представляет презентацию, проходит интервью, раскрывает отчетность компании. Требования зависят от уровня листинга. Данные о сделках и котировках биржа передает участникам торгов в формате XML-отчетов не позднее 10:00 по Москве следующего рабочего дня.

Условия по выпускам отличаются в зависимости от конкретного эмитента и бумаги — выбрать подходящие можно на Финуслугах.

Обычно облигации классифицируют по четырем ключевым параметрам:

По процедуре регистрации. Выпуск может быть отдельным (серии вида БО-01, БО-02) или размещаться в рамках заранее зарегистрированной программы — это ускоряет повторные выпуски. Программные выпуски маркируются буквой П (БО-П01, БО-П09) либо номером программы с буквой Р (001Р-01, 002Р-03). Цифра после дефиса — порядковый номер выпуска внутри программы.

По сроку обращения. Формального ограничения по максимальному сроку нет. На практике выделяют три группы:

• Однодневные выпуски — например, серии ВТБ КС-4, которые используются для размещения свободных средств.
• Короткие бумаги сроком до года — типичный инструмент краткосрочного финансирования.
• Среднесрочные и длинные выпуски — от года до 10 лет и дольше.

По доступу инвесторов. Большинство выпусков доступны всем категориям. Исключение — структурные облигации, которые обычно предназначены для квалифицированных инвесторов, если ЦБ не установит иные критерии допуска. Всего в этом сегменте на Мосбирже — 19 эмитентов и более 400 выпусков в листинге.

По валюте. Основная масса выпусков — рублевые. Ряд бумаг номинирован в юанях и долларах: например, «Сегежа 003P-09R» в CNY.

Первый источник — сайт Московской биржи. Раздел «Биржевые облигации» агрегирует действующие выпуски и документацию. Итоговые бюллетени и XML-файлы публикуются в подразделе «Итоги торгов» после 19:00 по Москве в день торгов.

Детальные данные часто доступны в специализированных сервисах. Например, Cbonds публикует расширенный поиск с десятками фильтров — в том числе по серии и регистрационному номеру. У скринера «Анализ облигаций» от УК «Доходъ» есть фильтрация по доходности, дюрации, рейтингу и десяткам других параметров. Мониторить купоны по выбранным активам часто можно в приложении брокера.

В меню QUIK — «Настройки → Получение данных» — можно добавить новые облигации во все таблицы и настроить вывод полей «грязная доходность» и «НКД» в таблице «Параметры выпуска».

С осени 2024 по февраль 2026 показатели доходности корпоративных облигаций существенно снизилась — с 23,39% до примерно 16%. Кривая доходности остается плоской: разница между трехлетними и пятилетними корпоративными бумагами рейтинга A составляет около 0,55 процентных пункта. В этих условиях выбор стратегии зависит от горизонта и допустимого риска — на практике инвесторы используют четыре ключевых сценария:

Формирование регулярного дохода

Для долгосрочных инвестиций актуальна стратегия «купи и держи». Покупка выпусков с разными датами погашения позволяет реинвестировать купоны по текущим рыночным ставкам. В условиях снижения доходности это дает возможность зафиксировать высокий купон на несколько лет вперед, создавая предсказуемый денежный поток.

Размещение свободных средств

Еще один базовый вариант — разместить свободные средства в короткие биржевые облигации вместо депозита. В отличие от вклада, средства не защищены системой АСВ, но доступны в любой торговый день без потери накопленного дохода.

Защита от волатильности ставок

Короткие биржевые облигации слабо реагируют на изменения ключевой ставки ЦБ. Это позволяет сохранять стоимость портфеля в период неопределенности, пока инвестор ожидает сигнала от регулятора.

Участие в первичном размещении

Участие в первичных размещениях может приносить быструю прибыль: если спрос книги заявок превышает объем выпуска, цена на вторичных торгах в первые дни нередко поднимается выше цены размещения. По данным РБК за 2025 год, из 454 корпоративных размещений 47% закрылись в первый день выше цены размещения более чем на 0,2%. При отборе стоит ориентироваться на кредитный рейтинг эмитента, объем заявок и наличие якорного инвестора.

Доходность биржевых облигаций часто выше обычного банковского депозита, но и уровень рисков соответствующий. На результат влияют:

Кредитный риск (дефолт эмитента). По любой облигации есть вероятность банкротства эмитента или дефолта. Перед покупкой стоит проверять рейтинг и долю краткосрочного долга в балансе.

Процентный риск зависит от дюрации выпуска. По формуле модифицированной дюрации повышение ключевой ставки на 100 б.п. смещает цену бумаги примерно на −1% за каждый год дюрации. Чем длиннее бумага, тем сильнее реакция.

Риск оферты. Значительная часть активных серий содержит оферту с горизонтом до 18 месяцев. Если эмитент объявляет оферту с низким купоном на следующий период, инвестор вынужден либо предъявить бумагу к выкупу по номиналу и потерять накопленную премию, либо остаться в выпуске с доходностью ниже рыночной.

Риск делистинга. За нарушения правил листинга биржа исключает бумаги из торгов, что резко снижает ликвидность и усложняет выход из позиции. Для биржевых облигаций этот риск выше, чем для классических.

Можно ли торговать самим индексом биржевых облигаций?

Нет. Фьючерсных контрактов на RUCBITR и RUCBTRNS не существует, публичных анонсов запуска тоже нет.

Есть ли валютный аналог?

Да. На Мосбирже обращаются выпуски в юанях, долларах и евро. С 25 февраля 2025 года неквалифицированные инвесторы могут покупать валютные облигации с рейтингом A+ и выше без тестирования. Для бумаг с более низким рейтингом доступ ограничен.

Как часто меняется методика допуска?

За 2015–2025 годы биржа опубликовала более десяти редакций правил допуска — некоторые годы включали по две-три правки.

Какие налоги на купоны и продажу?

Купонный доход облагается НДФЛ по ставке 13%. С 2025 года к суммарному инвестиционному доходу свыше 2,4 млн ₽ в год применяется ставка 15%. При продаже действует льгота долгосрочного владения: вычет до 3 млн ₽ за каждый полный год владения свыше трех лет.

Что означает префикс «БО-П» в названии?

Это биржевые облигации, зарегистрированные в рамках программы. Буква П указывает на программный выпуск, а цифра после нее — порядковый номер внутри программы: БО-П01, БО-П02 и так далее. Отдельные выпуски, не привязанные к программе, обозначаются просто БО-01, БО-02.

Биржевые облигации подходят как для краткосрочного размещения денег, так и для долгосрочных инвестиций. Выпускаются быстро, на любой срок и дают доходность, сопоставимую с ключевой ставкой. Для эмитента это источник краткосрочной ликвидности. Для инвестора — возможность выбирать между размещением капитала в короткие выпуски и участием в первичных размещениях до формирования долгосрочного купонного потока. Эффективность инструмента зависит от знания механики, корректно выбранного горизонта инвестирования, готовности к риску и личного планирования.