ПИФ — это форма коллективного инвестирования. Несколько инвесторов вкладывают деньги в «общую корзину» и каждый из них получает паи — пропорционально вложенной сумме. То есть чем больше вложено, тем больше паев. На этот капитал управляющая компания (УК) покупает или продает активы. УК отвечает за стратегию и раскрытие отчетной информации. Специализированный депозитарий хранит имущество фонда и ежедневно проверяет сделки. Центральный банк России лицензирует УК, проверяет их отчетность и регулярно публикует анализ рынка ПИФов.

Биржевые ПИФы можно купить только через биржу, остальные — приобрести напрямую через управляющую компанию или ее агентов.

Почему с ПИФов удобно начать инвестировать новичку: диверсификация и профессиональное управление снижают риск ошибки. Как могло бы быть, если бы человек просто выбирал отдельные бумаги. Вместо самостоятельной покупки 5–10 акций ПИФ дает доступ к портфелю из десятков или сотен инструментов.

Практический момент: сумма от 1000 ₽ уже позволяет купить пай в ПИФе.

• Открытый ПИФ принимает заявки ежедневно, деньги поступают через один–три рабочих дня. Максимальная ликвидность для тех, кому важен быстрый доступ к средствам.
• Интервальный ПИФ продает и погашает паи только в определенное время — например, раз в квартал или полугодие.
• Закрытый ПИФ не продает паи до окончания срока. Это может быть как 3 года, так и 15 лет, в некоторых случаях даже до 49 лет. ЗПИФ позволяет работать с недвижимостью и долями в частных компаниях.
• Биржевой ПИФ (БПИФ) торгуется на Московской бирже как акция. Маркетмейкер поддерживает котировки — обеспечивает ликвидность фондов — и проводит расчеты по сделкам на следующий рабочий день (Т+1).

При выборе типа фонда стоит понять свой горизонт инвестирования и потребность в ликвидности. Для краткосрочных целей подойдет открытый или биржевой фонд, для долгосрочных — интервальный или закрытый.

Цена пая рассчитывается ежедневно по формуле: стоимость чистых активов (СЧА) разделить на количество паев.

Заявка на покупку обрабатывается по схеме T+1 — то есть паи зачисляются в день внесения денег в фонд или на следующий рабочий день. Срок погашения определяется правилами конкретного фонда и обычно не превышает трех рабочих дней.

Преимущества открытого формата:

• Максимальная ликвидность. Вывести деньги можно в любой рабочий день — подходит для краткосрочных целей и тех, кому важен уровень быстрого доступа к средствам.
• Простота пассивного инвестирования. Популярные стратегии. Инвестору не нужно постоянно отслеживать рынок и принимать решения о ребалансировке портфеля.
• Низкие комиссии через биржу. При покупке через Московскую биржу комиссия всего 0,02%, что дешевле прямого обращения в управляющую компанию.

Недостатки открытого формата:

• Повышенные издержки управления. Ежедневная обработка заявок на покупку и погашение паев требует постоянной ребалансировки портфеля, что увеличивает операционные расходы управляющей компании. Эти затраты закладываются в комиссию — обычно она выше, чем у интервальных фондов, на 0,3–0,5% годовых.
• Ограничение доходности. Необходимость держать резерв ликвидных активов для быстрых выплат ограничивает возможности инвестирования в более доходные, но менее ликвидные инструменты.
• Риск эмоциональных решений. Высокая ликвидность провоцирует эмоциональные решения — инвестор может поддаться панике при просадке и зафиксировать убыток, вместо того чтобы дождаться восстановления рынка.

Даты для покупки и погашения паев указаны в правилах фонда и публикуются на сайте управляющей компании. Заявку лучше подавать за три–пять дней до начала интервала, но фактический срок зависит от брокера и правил конкретного фонда.

Возможность купить или продать пай чаще всего открывается раз в квартал или полугодие. Пропустив дату, инвестор ждет следующего периода — досрочно выйти из фонда не получится.

Преимущества интервального формата:

• Ниже издержки. Редкие операции с паями позволяют управляющей компании держать расходы ниже, чем у открытых фондов. Экономия на обработке заявок и ребалансировке портфеля увеличивает долю прибыли пайщика.
• Доступ к нишевым активам. Интервальные фонды популярны для инвестиций в средний бизнес и нишевые отрасли, где активы менее ликвидны. Поэтому управляющая компания может держать позиции дольше — без опасений массового оттока средств.
• Дисциплина инвестора. Фиксированный календарь операций снижает риск панической продажи паев на рыночных коррекциях. Невозможность быстро выйти из сделки — удерживает долгосрочную стратегию.

Недостатки интервального формата:

• Долгое ожидание при пропуске интервала. Пропущенная дата означает ожидание следующего периода, что может составить три–шесть месяцев.
• Сложность планирования. Нужно заранее отслеживать календарь интервалов и подавать заявку строго в установленные сроки.
• Риск массового погашения. При массовом погашении паев управляющая компания может быть вынуждена продавать активы по невыгодным ценам, что отразится на стоимости пая.

Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) создают на срок от 3 до 15 лет. Если инвестиционные паи ограничены в обороте, правила фонда могут устанавливать срок до 49 лет.

До окончания срока действия фонда — погашения не предусмотрено. Выйти можно только через продажу пая другому инвестору у брокера, часто с дисконтом к расчетной стоимости.

Преимущества закрытого формата:

• Доступ к уникальным активам. Фонды работают с коммерческой недвижимостью, инфраструктурными проектами, долями в частных компаниях и венчурными инвестициями. Такие активы требуют долгого горизонта и не подходят для открытых фондов.
• Стабильность управления. Управляющая компания может держать позиции годами без оглядки на отток средств. Это позволяет реализовывать сложные стратегии и дожидаться роста стоимости активов.
• Льготы для квалифицированных инвесторов. ЗПИФы могут давать налоговые преференции и большую свободу в структуре активов. Регулирование таких фондов менее жесткое, чем для открытых.

Недостатки закрытого формата:

• Редкая оценка активов. Оценка активов проводится редко — раз в квартал или реже, поэтому реальная стоимость пая может значительно отличаться от указанной.
• Высокий порог входа. Многие ЗПИФы доступны только квалифицированным инвесторам с капиталом от 6 млн ₽.
• Сложность оценки рисков. Инвестиции в недвижимость и частные компании требуют специальных знаний, которых у новичка обычно нет.

БПИФы торгуются на Московской бирже в режиме акций — расчеты проходят на следующий рабочий день (T+1), котировка доступна в любом торговом терминале. Купить и продать паи можно в течение торговой сессии по рыночной цене.

Биржа требует от каждого БПИФ наличия маркетмейкера, который постоянно выставляет заявки на покупку и продажу. Максимальное отклонение цены от расчетной стоимости пая — не более 5%, но фонд может установить более жесткий норматив (0,5, 1%). Это обеспечивает почти мгновенную ликвидность.

Преимущества биржевого формата:

• Низкие издержки. Комиссия управления у БПИФов обычно 0,1–1% годовых. Входных и выходных надбавок, как правило, нет — закон допускает надбавку до 1,5% и скидку до 3%, но большинство БПИФов их не взимает.
• Биржевая ликвидность. Паи покупаются и продаются мгновенно в течение торговой сессии. Не нужно ждать следующего дня, как в открытых фондах, или квартала, как в интервальных.
• Прозрачность и выбор. На Мосбирже торгуются десятки БПИФов с разными стратегиями: SBMX — индекс Мосбиржи, VTBB — корпоративные облигации, AKMB — управляемые облигации. Состав портфеля и котировки можно посмотреть онлайн.

Недостатки биржевого формата:

• Зависимость от биржевой конъюнктуры. Цена пая в течение дня может отклоняться от расчетной стоимости чистых активов из-за колебаний спроса и предложения на бирже.
• Расширение спреда в кризис. В моменты паники или низкой ликвидности спред между ценой покупки и продажи расширяется, что увеличивает издержки сделки. Маркетмейкер гарантирует отклонение не более 5%, но в кризис даже это может привести к потерям при срочной продаже.
• Соблазн частых сделок. Биржевая доступность может провоцировать у инвестора спекулятивное поведение и попытки поймать колебания цены — это обычно снижает итоговую доходность.

Формат подходит тем, кому нужна биржевая ликвидность и низкие издержки при индексной или облигационной стратегии.

Тип активов определяет доходность и риск фонда. Выбор зависит от инвестиционного горизонта и готовности переживать просадки.

Фонд акций ориентирован на рост капитала при горизонте от пяти лет. Волатильность выше, но потенциал дохода максимален.

Фонд облигаций выполняет роль «финансовой подушки» — доход более предсказуем, колебания цены ниже. Например: ОПИФ «Финансовая подушка» показал +25,38% за последний год.

Смешанный фонд соединяет акции и облигации, обеспечивая баланс риска и дохода на горизонт три–пять лет.

Фонд недвижимости (ЗПИФ) приносит пассивный доход от аренды и роста оценочной стоимости объектов. Минимальный горизонт — пять–семь лет. Порог входа зависит от типа фонда: розничные ЗПИФы доступны от 1000 ₽, фонды для квалифицированных инвесторов — от 300 000 ₽ и выше.

Узкоспециализированные фонды могут требовать статуса квалифицированного инвестора. Ищите в карточке фонда пометку «доступно всем».

Шаг 1. Сформулировать цель и срок

Стратегия фонда должна совпадать с горизонтом инвестирования. Для 10+ лет подойдут акции, для 3–5 лет — смешанные фонды, для 1–2 лет — облигации.

Шаг 2. Определить допустимую просадку

Оцените, какое падение цены можно пережить без паники. Акции в среднем могут просесть более чем на 20%, облигации — в пределах 5–10%. Если сильные колебания пугают, выбирайте облигационные или смешанные фонды.

Шаг 3. Проверить надежность фонда и УК

В карточке фонда на Московской бирже можно посмотреть стоимость чистых активов (СЧА), дату запуска и ISIN. Рейтинг управляющей компании ищите на сайтах рейтинговых агентств — Эксперт РА, НРА (Национальное рейтинговое агентство).

Шаг 4. Сравнить комиссии

Изучите Ключевой информационный документ (КИД) на сайте УК. Там указаны вознаграждение управляющей компании и прочие расходы. Разница в 0,5–1% годовых за 10 лет уменьшает значительную часть дохода.

Шаг 5. Протестировать с небольшой суммой

Начните с минимального взноса через брокера или личный кабинет УК. Проверьте скорость расчетов и удобство сервиса. Если устраивает — можно увеличивать позицию.

Существует три канала покупки паев, каждый со своими особенностями:

Личный кабинет управляющей компании

Прямой доступ к отчетности и полной информации о фонде. Подходит для открытых и интервальных ПИФов, когда важна прозрачность операций.

Банк-агент

Может предоставить скидку на входную надбавку — банк получает часть комиссии за привлечение клиента и делится ею с инвестором. Удобно, если уже есть счет в банке.

Московская биржа

БПИФы покупаются в торговом терминале мгновенно в течение торговой сессии. Самый дешевый канал по комиссиям и самый быстрый по исполнению. Подходит для тех, у кого уже открыт брокерский счет.

Важно: в кризисных ситуациях управляющая компания может приостановить выдачу и погашение паев.

Доход в ПИФе формируется двумя путями. Первый — рост стоимости чистых активов (СЧА), когда цена бумаг в портфеле растет. Второй — реинвестирование дивидендов и купонного дохода внутри фонда. Управляющая компания не выплачивает их пайщикам напрямую, а использует для покупки новых активов.

Комиссии влияют на итоговую доходность сразу и накопительно. Входная надбавка варьируется от 0 до 1,5%, выходная скидка — от 0 до 3%. Они списываются единоразово при покупке или погашении. Вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария и аудитора вычитается из СЧА ежедневно, поэтому уже заложено в цену пая.

Реальный пример доходности: топ-30 БПИФов показали 24–32% в 2025 году.

Пример расчета: пай подорожал на 26% за год — это рост стоимости чистых активов фонда. Вычитаем входную надбавку 1% и комиссию брокера 0,15% за вход и выход (итого 0,30%). Выходной скидки нет. 26% − 1% − 0,30% ≈ 24,7% — это чистый результат пайщика после всех комиссий.

ПИФы снижают риски через диверсификацию, но не устраняют их полностью.

Рыночная волатильность

Цена пая зависит от стоимости активов в портфеле. Акции могут упасть на 20–30%, облигации — на 5–10%. Гарантий дохода по любым видам ПИФов — нет.

Регуляторный риск

Такие паузы редки, но могут заблокировать доступ к деньгам на недели или месяцы. Например, в марте 2022 года ряд управляющих компаний приостанавливали операции из-за невозможности оценить активы.

Операционные риски управляющей компании

Некачественное управление может привести к убыткам фонда. Проверяйте лицензию УК, квартальные отчеты и справки депозитария по форме 0420501 на сайте ЦБ — можно использовать встроенный поиск по порталу. Отсутствие свежих документов — тревожный сигнал.

Ошибка горизонта

Досрочная продажа с уплатой выходной скидки обнуляет часть прибыли, а значит, в итоге инвестор заработает меньше. Продажа пая на просадке фиксирует убыток. ПИФы работают на горизонте от года — короткие спекуляции обычно невыгодны.

ПИФ — инструмент коллективного инвестирования с профессиональным управлением и встроенной диверсификацией. Выбор типа фонда зависит от горизонта и потребности в ликвидности: открытый и биржевой подходят для краткосрочных целей, интервальный и закрытый — для долгосрочных. Перед покупкой стоит проверить надежность управляющей компании, сравнить комиссии в КИД и начать с малой суммы для тестирования. При правильном выборе ПИФ — удобный инструмент для достижения финансовых целей без необходимости глубоко разбираться в тонкостях рынка.

А подробнее узнать о ПИФах и как на них заработать можно из курса Школы Московской биржи «Инвестиционные фонды: начни зарабатывать на ПИФах».