Криптовалюты взяли реванш? Перспективы развития криптовалюты.

Сейчас вновь активизировались дискуссии о причинах небывалого спроса на криптовалюты и о роли криптовалют в мировой финансовой системе. Параллельно с этим во многих центральных банках мира идет обсуждение цифровых валют. Они не являются привычными нам криптовалютами, но из-за общего роста интереса к теме цифровых денег также приковывают к себе внимание (и нередко вызывают некоторую путаницу). Попробуем разобраться в этих вопросах подробнее.

Если говорить о росте криптовалютных рынков, то глобальное стимулирование играет в этом, на мой взгляд, основную роль. В разгар коронакризиса в 2020 году центральные банки крупнейших стран нарастили покупку активов на традиционных финансовых рынках. Правительства увеличивали госрасходы и предлагали денежные выплаты широким слоям населения. Это привело к существенному снижению процентных ставок, в результате чего инвесторы в поисках дополнительного дохода обратили свои взоры на альтернативные активы, в том числе на криптовалюты.

Что касается роли криптовалют и их места в финансовой системе, то эффективной альтернативой традиционным (фиатным) деньгам они пока не являются. Криптовалюты слишком волатильны для того, чтобы позволять выражать в них стоимость товаров и служить средством накопления. А биткоин, который имеет более стабильную стоимость, чем большинство других криптовалют, все равно слабо годится на роль средства платежа – его сеть может обслужить лишь несколько транзакций в секунду по сравнению с несколькими десятками тысяч транзакций у основных платежных систем.

Сегодня некоторые инвесторы рассматривают основные криптовалюты, особенно биткоин, в качестве альтернативы золоту и антиинфляционного актива. Действительно, некоторое сходство здесь есть: биткоин, как и золото, не приносит держателям процентный доход и имеет ограниченное предложение.

С точки зрения инвестиционного актива криптовалюты тоже не лучший выбор в силу значительной волатильности. О защите от инфляции при такой волатильности говорить сложно, так как возникает проблема защиты вложенного капитала. На сегодняшний день криптовалюты - это все еще спекулятивный инструмент для наиболее склонных к риску инвесторов.

Также сейчас активно обсуждается развитие цифровых валют и их конкуренции с криптовалютами. При этом много говорится о цифровом рубле, который часто называют «государственной криптовалютой». Важно помнить, что цифровой рубль, а также другие цифровые валюты центральных банков, которые сейчас изучаются регуляторами всего мира – это не криптовалюты в привычном понимании.

Большинство основных криптовалют децентрализованы, то есть не имеют единого эмитента, они ничем не обеспечены и крайне волатильны. В отличие от них цифровая валюта центрального банка – это такое же обязательство центрального банка, как и наличные деньги. Хотя мы пока не знаем, в каком порядке будет происходить эмиссия цифрового рубля, но он совершенно точно не будет децентрализованным и не будет отличаться от двух других существующих форм денег – наличных и безналичных рублей. То есть, в отличие от криптовалют, которые до сих пор принимают к оплате очень редко, цифровые рубли будут еще одним законным платежным инструментом, обязательным к приему, как наличные или безналичные рубли.

В этой связи вопрос о конкуренции центральных банков с криптовалютами кажется не очень актуальным, так как криптовалюты заведомо проигрывают цифровым валютам ЦБ в роли платежных инструментов. Вероятно, в перспективе криптовалюты будут еще долго оставаться высокорисковым спекулятивным активом, в то время как цифровые валюты центральных банков станут новым платежным инструментом в дополнение к уже существующим наличным и безналичным деньгам.