Фондовый рынок: индивидуальное доверительное управление

Говоря о доверительном управлении (ДУ), обычно подразумевают управление ценными бумагами на фондовом рынке. На самом же деле этот термин значительно более ёмкий и даже регулируется законодательно.

Управляющий же обязуется извлекать прибыль из переданного имущества, получая за это обусловленное вознаграждение. Активы при этом могут быть самые разнообразные: предприятия, недвижимость, ценные бумаги и так далее.  

Однако все эти варианты являются совершеннейшей экзотикой, поэтому речь пойдёт именно о доверительном управлении на фондовом рынке. Ещё точнее – об индивидуальном ДУ.

Само название этого способа управления говорит, что работа с клиентом здесь ведётся на уровне личного контакта. С инвестором заключается договор доверительного управления имуществом, условия которого регулируются той же главой 53 ГК РФ. Дополнительно составляется персональная инвестиционная декларация, в которой указываются существенные параметры будущих инвестиций.

Это очень важный момент, так как в законах не прописано в этом случае практически никаких ограничений. Отсутствие барьеров расширяет возможности управляющего, позволяя ему инвестировать средства наилучшим на его взгляд образом. Однако на каком-то этапе риски могут превысить те, на которые рассчитывал инвестор. Поэтому к составлению декларации нужно подходить очень тщательно.

Интересный нюанс: управляющий не имеет права гарантировать ту или иную доходность. Это считается нарушением закона.

Индивидуальное доверительное управление относится к разряду VIP услуг. Это заметно как по требованиям закона к управляющим компаниям, так и по условиям, выдвигаемым ими к потенциальным клиентам.

Осуществлять официально индивидуальное ДУ могут только те профессиональные участники фондового рынка, которые обладают специализированной лицензией на деятельность по управлению ценными бумагами. Собственно, поэтому они так и называются – управляющие компании. В России их совсем немного: около тридцати. Сотрудники же этих компаний, непосредственно занимающиеся управлением, должны иметь аттестат ФСФР первого типа.

При этом, как и любая VIP услуга, индивидуальное доверительное управление обойдётся недёшево. Комиссии устанавливаются индивидуально, но стандартный диапазон привести можно:

• 1-3% ежегодно от суммы вложенных средств;
• 10-30% от полученной прибыли, взимается тоже ежегодно.

Даже если прибыли не будет вовсе, процент от активов на счёте управляющий все равно возьмёт.

Настало время поговорить об инвестиционной декларации, да и вообще о том, как происходит процесс индивидуального ДУ.

После обращения потенциального клиента в управляющую компанию с ним проводят беседу и выясняют его пожелания и цели инвестирования. Исходя из полученной информации разрабатывается инвестиционная декларация. Основные её пункты:

• список финансовых инструментов, в которые имеет право вкладывать средства управляющий (акции, облигации, фьючерсы и так далее), а также их доли в портфеле;
• разрешённые виды операций (торговля с плечом, продажи без покрытия, сделки РЕПО);
• общие принципы выбора инструментов (ликвидность, перспективность);
• горизонты инвестирования;
• степень диверсификации активов по отраслям;
• предполагаемая доходность;
• допустимый уровень риска.

Естественно, список является примерным, но общее понимание даёт.

Составленная декларация становится приложением к подписанному договору доверительного управления имуществом.

На основе декларации для инвестора вырабатывается персональная стратегия управления. Можно согласиться и с одной из стандартных стратегий, которые в любой компании в изобилии присутствуют. Если нет желания во все эти дела вникать.

Впрочем, существует, так сказать, «облегчённый вариант» ДУ, в котором принятие базовой стратегии подразумевается изначально. Взамен существенно снижается порог входа: на торговом счёте можно иметь менее миллиона рублей.

В процессе управления клиент не имеет непосредственного доступа к счёту, а всего лишь получает отчёты о его состоянии. Ежегодные комиссии списываются автоматически.

Незадолго до установленного срока окончания инвестиционного периода клиент принимает решение: продлить договор или вывести средства. Решение необходимо принять заблаговременно, потому что для продажи имеющихся активов потребуется некоторое время.

К финансовым решениям всегда нужно подходить чрезвычайно ответственно. Для облегчения выбора в случае индивидуального доверительного управления выпишем отдельно его плюсы и минусы.

Положительные стороны индивидуального ДУ:

• подробное выяснение желаемых инвестиционных целей клиента и разработка оптимальных методов их достижения;
• гибкость в работе, возможность быстрой смены торговой стратегии в зависимости от ситуации на рынке;
• высокая мотивация управляющего: его вознаграждение в основном зависит от результатов;
• персональная декларация защищает клиента от несанкционированных действий управляющего.

Отрицательные стороны:

• высокие суммы, необходимые для входа на рынок: несколько миллионов рублей;
• отсутствие доступа к счёту в период действия договора управления, вся информация только в периодических отчётах;
• возможные проблемы с выводом части средств ранее срока окончания договора в случае размещения их в инструменты с низкой ликвидностью.

Следует отметить, что часть минусов может исчезнуть при грамотном подходе к составлению инвестиционной декларации. Например, в ней можно прописать желаемую долю в высоколиквидных инструментах и оговорить возможность досрочного вывода. Однако для этого нужно достаточно хорошо разбираться в реалиях фондового рынка.

Таким образом, оптимальный результат в доверительном управлении достигается тогда, когда клиент и управляющий работают в тесном тандеме.