Вы отличник или троечник? ЦБ предлагает проверять россиян на знание инвестпродуктов

Слова Набиуллиной, сказанные на заседании Совета Федерации, – не голословное утверждение. ЦБ РФ подготовил законопроект, по которому неопытным инвесторам запретят пользоваться сложными инвестпродуктами. Он уже передан в Госдуму, и на весенней сессии 2021 года депутаты рассмотрят инициативу Центробанка.

Изначально планировалось сделать это позже: в июле Президент РФ В. Путин подписал закон, по которому тестирование становится обязательным с 1 апреля 2022 года. Им же инвесторы делятся на квалифицированных и неквалифицированных.

Пока в законе предусмотрена только обязанность проверять инвесторов. Конкретных правил организации и проведения тестирования ещё нет: они должны появиться в конце года. Но пилотные проекты уже есть.

Первый вариант теста опубликован Центробанком в августе 2020 года. Он состоит из двух блоков. Первый проверяет, как инвестор (или, если точнее, кандидат в инвесторы) разбирается в конкретном инструменте. Вопросы второго блока нужны, чтобы оценить опыт человека на финансовых рынках.

Центробанк также привёл примеры вопросов из тестов. Один из них звучал так: «Маржинальная торговля – это ...» (нужно ответить, что это торговля на заёмные средства брокера). Есть и вопросы о взаимодействии между инвестором и брокером: понадобится указать, имеет ли право брокер брать комиссии или принудительно закрывать позиции.

Представители Центробанка отметили, что этот вариант не окончательный. Сейчас вопросы обсуждаются представителями Московской биржи, НАУФОР (Национальной ассоциации участников фондового рынка) и НФА (Национальной финансовой ассоциацией). Времени у них осталось немного: если тестирование будет запущено в октябре, финальный вариант должен появиться в начале-середине лета.

Результат тестирования, предлагаемый Центробанком, – присвоение статуса квалифицированного участника рынка.

Ему не будет запрещено работать на рынке, но набор инструментов ограничат. В доступе останутся:

• ОФЗ;
• паи открытых ПИФов;
• акции и облигации российских компаний из списка ЦБ;
• ценные бумаги организаций из индексов Nasdaq 100, S&P 500, Dow Jones, FTSE.

Этот список, как и правила тестирования, не окончательный. Участники рынка предлагают доработать его, включив долговые бумаги иностранных эмитентов и производные инструменты (например, нефтяные фьючерсы). Итоговый перечень, как ожидается, представят летом-осенью 2021 года.

Впрочем, даже если инвестор не пройдёт тестирование, он получит «последний шанс»: совершить одну сделку с любым активом. Но сумма не будет больше, чем 100 000 рублей. Брокер дополнительно предупредит клиента о рисках, с которыми придётся столкнуться.

Эксперты считают, что инициатива Центробанка приведёт к снижению привлекательности российских брокеров. Они отмечают, что клиенты, которые хотят пользоваться сложными инструментами, не будут массово проходить тесты. Вместо этого они обратятся к иностранным брокерам, где проверок не будет.

Ещё одним негативным последствием считается то, что тестирование не поможет оградить неквалифицированных инвесторов от рискованных сделок. Эксперты обращают внимание, что недобросовестные брокеры станут предлагать сложные инвестиционные инструменты не напрямую, а в составе другого продукта (например, ИСЖ).

Кроме того, специалисты полагают, что новые ограничения не дадут новичкам получать высокую доходность. Им будут доступны только ОФЗ, ценные бумаги и другие инструменты с прибылью не больше 13-15% годовых. Если учесть затраты на брокерское обслуживание, то такие сделки будут не выгоднее банковских вкладов.

Перенос сроков тестирования – не единственное, что можно выделить в законодательной инициативе Центробанка. Если законопроект примут, регулятор сможет блокировать любые сделки между участниками финансового рынка и физлицами.

Для этого будет достаточно, чтобы инвестиция давала доходность меньше, чем ⅔ ставки рефинансирования. Но и это еще не всё: если законопроект примут, регулятор отменит любую сделку, где «есть подозрение на предоставление гражданину некачественной и неполной информации».

Как полагают специалисты, эти поправки сделают Центробанк всесильным на финансовом рынке. Ведь законопроект не предусматривает объективных критериев для блокирования сделок. Чтобы отменить её, будет достаточно субъективного мнения регулятора. Из-за этого, как отмечают эксперты, изменения в законодательстве приведут к утрате физлицами интереса к работе на финансовых рынках.